2026年，恰逢宇树科技成立十周年。这家从杭州滨江一间办公室起步的机器人公司，正迎来其发展历程中的关键一跃——向科创板发起上市冲刺。
随着3月20日宇树科技招股书及多轮问询函回复的披露，这家在全球四足机器人、人形机器人领域均占据领先地位的企业，其财务底牌、技术实力与未来蓝图，也首次完整地呈现在公众面前。
营收狂飙，2025年扣非净利润超6亿
招股书显示， 2022年至2024年，宇树科技营业收入从1.23亿元飙升至3.92亿元，复合增长率高达78.66%。
进入2025年，增长势头更为迅猛：仅前三季度，营业收入便达到11.67亿元，全年未经审计的数据更是突破17亿元，同比增长超过3倍。
盈利能力同样亮眼，2025年前三季度扣非后净利润达4.31亿元，全年预计将达6亿元，标志着公司已跨越盈亏平衡点，步入规模化盈利的“黄金时代”。
招股书透露，宇树科技业绩的高歌猛进，源于其在两大核心赛道的绝对统治力。
在四足机器人领域，宇树科技是无可争议的“全球冠军”。报告期内，公司四足机器人累计销量超过3万台，连续多年稳居全球市场份额第一。
在人形机器人领域，宇树科技同样展现出惊人的商业化速度。自2023年推出首款全尺寸人形机器人H1后，公司迅速迭代，接连发布G1、R1、H2等机型，构建起覆盖全尺寸、中型及中小型的丰富产品矩阵。2025年，宇树科技纯人形机器人出货量一举突破5500台，问鼎全球第一，将Figure、Agility Robotics等海外同行甩在身后。
王兴兴合计持股34.76%，美团持股近10%
宇树科技的股权结构呈现出“创始人高度集权”与“豪华股东阵营”并存的鲜明特征。
宇树科技公司创始人、董事长兼首席技术官王兴兴，作为控股股东和实际控制人，直接持有公司23.82%的股份，并通过其控制的杭州天则间接控制员工持股平台上海宇翼，合计掌控公司34.76%的股份。
为确保长期战略的稳定性，宇树科技在上市前设立了特别表决权机制。
根据安排，王兴兴持有的部分股份为A类特别表决权股份，每股享有10票表决权。上市后，即使股权被稀释，王兴兴仍能控制公司超过65%的表决权，对股东会普通决议事项拥有决定性影响。
此举旨在保障创始团队在激烈竞争中保持决策效率，但也引发了市场对中小股东权益保护的关注。对此，宇树科技公司已在章程中明确，对于修改公司章程、聘请独立董事等核心事项，特别表决权股份将恢复“一股一票”，形成有效制衡。
宇树科技的这份股东名单同样星光熠熠。
在宇树科技IPO前的股东结构中，主要的产业资本包括：
美团（通过汉海信息、Galaxy Z、成都龙珠）合计持股约 9.65%；
红杉中国（通过宁波红杉、厦门雅恒）合计持股约 7.11%；
经纬创投（通过经纬壹号、经纬叁号）合计持股约 5.45%；
腾讯科技直接持股约 0.60%；
中国移动（通过中移和创）持股约 0.60%；
阿里巴巴（通过杭州灏月）持股约 0.45%；
吉利汽车（通过合创投资）持股约 0.15%。
全栈自研，构筑技术与成本双重护城河
面对上海证券交易所关于技术先进性的问询，宇树科技详尽地展示了其“技术版图”。
宇树科技表示，公司已构建起覆盖“大脑”（具身大模型）、“小脑”（运动控制算法）和“本体”（硬件结构）的全栈自研体系。
在“大脑”这一全球公认的技术制高点，宇树科技选择并行推进“世界模型-动作”（WMA）和“视觉-语言-动作”（VLA）两条主流技术路线，并已开源其“UnifoLM”系列模型。在权威的LIBERO基准测试中，其VLA模型平均得分98.7分，在物体操作等核心指标上力压英伟达、斯坦福等顶尖对手，展现出全球第一梯队的研发实力。
如果说算法是灵魂，那么硬件和成本控制能力则是宇树科技的另一道坚固壁垒。凭借对电机、减速器、编码器等核心零部件的自主研发和生产，公司极大地降低了产品成本，构筑起难以复制的性价比优势。其G1人形机器人起售价仅为8.5万元，R1 Air款更是下探至2.99万元，远低于市场同类产品。这种“高性能+高性价比”的策略，是其撬开科研教育、商业消费以及工业应用市场大门的关键钥匙。
募资42亿，向“生态构建者”进化
此次IPO，宇树科技计划募集资金42亿元，主要用于智能机器人模型研发（20.2亿元）、机器人本体研发（11.1亿元）、新型产品开发（4.45亿元）以及制造基地建设（6.24亿元）。
这笔资金将用于巩固其在“大脑”技术上的领先优势，扩充研发团队，并提升产线自动化水平。从单纯的硬件制造商，向覆盖底层技术、核心部件和应用生态的“产业生态构建者”转型，是宇树科技此次上市的战略意图。
宇树科技在招股书中坦诚，下游大规模商业应用不及预期是最大风险。当前，全球人形机器人的“大脑”仍处于研发测试阶段，具身大模型的泛化能力、稳定性，以及灵巧手的精细程度，仍是横亘在家庭与工业场景大规模应用前的技术鸿沟。同时，随着特斯拉、比亚迪等跨界巨头，以及优必选、智元等同行的加速追赶，市场竞争正急剧升温。
如何将一时的技术领先和品牌热度，转化为可持续的、稳固的行业壁垒，将是宇树科技上市后必须直面的核心课题。
从实验室的机器狗，到全球舞台的人形机器人，再到即将登陆科创板的“具身智能”第一股，宇树科技的十年，正是中国硬科技企业崛起的一个缩影。其IPO之路，不仅是一场资本盛宴，更是一次对未来科技话语权的争夺。
