而在2024全年，具身智能投资事件是77起，投资金额72.87亿元；2023年，具身智能全年的投资事件仅有28起，投资金额49.45亿元。
与此同时，京东、美团、腾讯、华为等巨头，也纷纷将目光投向这一领域。除了投资初创公司以外，大厂和大厂前高管们也躬身入局。美团通过银河通用布局末端配送与智慧零售场景。此外，美团去年2月还投资了宇树科技，在今年5月投资了自变量机器人。腾讯今年先后投资了智元机器人、宇树科技，并且领投了立足家用机器人领域的云鲸智能。6月份，成立仅2年的银河通用宣布正式完成由宁德时代及溥泉资本领投的11亿元新一轮融资，刷新了具身大模型机器人领域的单笔最大融资纪录。具身智能概念在二级市场同样受到资金热捧。最新数据显示，截至2025年7月11日，中证机器人指数年内累计涨幅已达8%。相关ETF产品规模呈现爆发式增长：华夏基金旗下机器人ETF规模较年初激增245%，净增长101亿元；天弘基金机器人ETF规模更是增长超300%，新增规模达43.6亿元。与此同时，IPO潮起，极智嘉最新市值约228亿元，已于7月9日在港股上市。智元机器人估值150亿元，将借壳上纬新材登陆科创板。卧安机器人估值40.48亿元、斯坦德机器人估值21亿元，以及乐动机器人等，纷纷向港交所递交IPO招股书。另外，宇树科技最新估值120亿元，已完成股改，目标A股，计划年底前向交易所递交材料。其一，具身智能，还未迈过“商业化拐点”，远未到“iPhone时刻”。其二，部分公司的现金流即将枯竭，投资人也有变现需求，IPO箭在弦上，不得不发。今年的《政府工作报告》提出，建立未来产业投入增长机制，培育生物制造、量子科技、具身智能、6G等未来产业。这也是“具身智能”首次写入《政府工作报告》中。北上广深等全国各地，已组建多支产业基金，并发布了相关产业支持政策。但目前，具身大模型还不够泛化、通用、成熟。因此，不论是机器狗还是人形机器人，还只能在部分垂直领域落地应用。主要是物流、工厂等B端场景，这些场景相对封闭，更容易采集数据，具体工作对交互泛化的要求不高，更看重精度、节拍、稳定性，以及人力替代的完整性。IPO招股书显示，过去3年，相关公司的营收规模，都实现了跨越式增长。极智嘉深耕物流场景，2024年营收达到24.09亿元，较2022年增长了约66%。其中，海外营收占比达到72.1%。斯坦德机器人聚焦工业机器人，2024年营收2.5亿元，较2022年增长了1.6倍。健康、家庭、养老等C端场景，对具身智能的精度要求并不高，但更看重交互、泛化能力，且必须保证安全，目前处于探索阶段。其中，卧安机器人做了个简化创新。该公司并未直接研发人形机器人，也没在国内“卷”，而是聚焦国外的家庭场景，做最基础的产品，如门锁机器人、窗帘机器人、手指机器人等。这些产品模拟人类的手指、手腕动作，拉窗帘、开门，受到了日本、欧洲、美国等海外用户的欢迎。2022-2024年，卧安机器人营收分别为2.75亿元、4.57亿元、6.1亿元，3年增长了1倍多。2024年，卧安机器人营收均来自海外。宇树科技相对特殊，2024年，它的客户来自于海内外高校科研、科技公司、制造公司等，年营收已超过10亿元，净利润超过1亿元。今年，宇树科技开始To C。据媒体报道，上半年，其业绩也很不错。但，这只是个例，也仅仅是短期的财务表现。从整个具身智能行业来看，亏损是常态。2024年，优必选亏损了11.24亿元，极智嘉亏损了8.32亿元，卧安机器人、乐动机器人、斯坦德机器人分别亏损了0.03亿元、0.56亿元、0.45亿元。看起来，亏损额正在减少，但实际上，这是管控研发费用的结果。2024年，在全球科技公司AI相关支出暴增的大环境下，极智嘉、斯坦德机器人、优必选的研发费用却分别下滑了25.79%、33.93%、2.65%。研发费用占比方面，极智嘉、卧安机器人、乐动机器人、斯坦德机器人、优必选5家公司均呈现下滑态势。其中，斯坦德机器人研发费用占比大幅下滑了19.98%、乐动机器人下滑14.4%、优必选下滑9.87%。以家庭人形机器人为例，行业普遍认为，商业化落地在2030年才会开始起量，真正进入家庭至少需要5年甚至10年。未来，长路漫漫。但现在，部分公司的现金流却濒临枯竭了。截至2024年末，卧安机器人、乐动机器人、斯坦德机器人账面上的现金流及现金等价物分别为0.62亿元、0.47亿元、0.83亿元。截至2025Q1，极智嘉账面上的现金流及现金等价物为6.33亿元。按照去年的亏损规模计算，如果不IPO融资，极智嘉、乐动机器人的现金流年底就将会断裂。宇树科技已拥有自主“造血”能力，但也有储备资金“弹药”的需求。同时，投资人也想要趁着风口、政策红利期变现。有股东直言：现在不上市，可能就活不下来，背后的机构都在推动它尽快上市。目前，优必选、极智嘉已经上市。要着急的，或许是卧安机器人、乐动机器人、斯坦德机器人这些小玩家。具身智能是AI“下一站”，马斯克曾放话，“未来机器人数量将超过人类数量”“未来，Optimus有望创造10万亿美元的长期收入”。何小鹏认为，未来的汽车可能都是具身智能产品。“相信中国的具身智能在五年到十五年之间，会出现像新能源汽车一样如此之巨大的产业。”毫无疑问，具身智能未来将是“星辰大海”。但现在，它必须面对现实。难题之一是AI技术。国金证券在研报中指出，大多数机器人大模型普遍推理时间较长，实时性还有较大改善。AI大模型，决定着具身智能能力的上限，必须进一步迭代进化。而训练AI模型，需要海量、高质量的数据。目前，为了解决“数据瓶颈”，机器人公司会利用视频扩展学习、仿真生成合成数据，但要真正突破垂直场景的落地难题，还是需要规模化布局具身智能，来采集现实数据。就像智能汽车一样，卖车越多，车跑得越多，数据就越多，AI大模型的能力就越强，智驾能力也就越强，形成“数据飞轮”——这是机器人产业成长的底层逻辑。但相应的，成本也会持续攀升，持续“烧钱”。所以，类比智驾公司，IPO是关键一步。全球，包括中国在内，还没有一家制造公司能解决人形机器人的传动装置寿命短、灵巧手负载能力低、不够灵活等诸多问题。客观现实是，特斯拉Optimus，全球综合能力第一梯队的人形机器人，在特斯拉电池车间搬运电池的效率，还不到工人的一半。同时，零部件降本，还远远不够。Optimus的成本6万美元（约合人民币43万元），优必选Walker S1的成本高达40万元。与之对比，Boss直聘显示，在深圳，京东物流分拣装卸工人的月综合薪资为7000-8000元，即年薪不超过10万元。只有解决了这两个问题，具身智能才能真正迎来“iPhone时刻”。此外，行业中还存在一个争议：人形机器人Or非人形机器人，谁才是最终形态？在笔者看来，具身智能未来的商业化规模够大，并不是赢家通吃的零和游戏，任何形态都有想象力和市场空间。并且，现在讨论这个问题，还为时尚早。行业才刚刚进入“快车道”，形态并不重要，核心是脚踏实地，看具身智能产品能否提升效率，解决实际问题。如需咨询商务合作、宣传推广、转载开白等事宜，请联系：18355423366 (微信同号)对接。
