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作者｜梁昌均
编辑 | 杨 锦
全球AI芯片巨头英伟达再交出超预期业绩。
最新财报显示，2027财年第一季度，英伟达营收816亿美元，同比增长85%，环比增长20%，再刷新历史纪录。
盈利增长更为迅猛，其GAAP净利润为583亿美元，同比暴涨211%；非GAAP净利润456亿美元，同比增长139%，均创下新高。
这意味着，英伟达营收同比增速连续第3个季度回升，也是其自23财年第四季度以来连续第14个季度环比增长。在这波大模型浪潮中，英伟达始终是最大的赢家。
最新美股收盘，英伟达市值高达5.41万亿美元，在全球市值最高公司的座位上稳坐了一年多，也推动黄仁勋以1900亿美元身价位列全球第七大富豪。
在财报沟通会中，黄仁勋还不断提高市场预期，称最新两代产品Blackwell与Rubin将在三年内实现累计营收达1万亿美元。
数据中心占比高达92%
获批的H200尚未产生营收
在该财季，英伟达调整了披露架构，将业务划分为两大平台：数据中心业务与边缘计算业务。
数据中心业务包括面向大型公有云和互联网公司的超大规模市场，以及ACIE市场（AI 云、工业企业和主权市场），边缘计算则囊括PC、游戏、工作站、AI基站、机器人和汽车等业务。
黄仁勋解释称，调整业务划分是为了适配规模扩张，超大规模市场推广难度最低，而其余板块覆盖全球25万家企业，市场复杂多元，需要适配不同需求，从而更清晰地呈现业务逻辑。
该季度，数据中心业务收入创纪录地达752亿美元，同比增长92%，在英伟达营收的占比进一步提升到92%；边缘计算收入64亿美元，同比增长29%。
细分来看，数据中心的超大规模市场营收达380亿美元，ACIE市场营收达370亿美元，环比增长31%，其中AI云业务营收同比增长超两倍。
按原有口径计算，数据中心计算收入达到604亿美元，同比增长77%；网络收入达到148亿美元，同比增长近两倍，均创下纪录。
数据显示，英伟达AI基础设施已部署至近40个国家，功率超10兆瓦的合作数据中心数量已超80个，主权客户相关营收同比增长超80%，客户群体多元且持续扩张。
黄仁勋称，公司业绩继续增长，核心原因是AI智能体时代已到来，AI开始创造实际价值，模型研发企业加速迭代，而算力即营收、算力即利润。
去年发布的Blackwell芯片成为数据中心业务高速增长的核心驱动力。英伟达面向超大规模云厂商、模型研发企业、AI云服务商及主权客户全面推广Blackwell、GB300与NVL72需求尤为旺盛，创下公司史上产品推广速度最快纪录。
在市场需求强劲且最新芯片供给受限的情况下，英伟达的老版芯片也出现涨价情况。年初至今，H100租用价格同比上涨20%，A100云服务价格同比上涨近15%。
英伟达还披露业务最新进展，称目前已和微软、谷歌、亚马逊、OpenAI、xAI、Meta、Reflection、Perplexity、Cursor等合作，并在新增 Anthropic后，将推动市场份额大幅增长。
同时，微软最强的AI数据中心已搭载数十万块Blackwell，亚马逊云科技今年也将新增超 100 万块 Blackwell与Rubin产品，谷歌云也将提供搭载Blackwell架构的云服务。
换句话说，英伟达的业绩增长依然还有保障。英伟达预计2027财年第二季度收入将进一步增长至910亿美元，同比增长95%，且毛利率仍维持在75%的高水平。
英伟达对该数据的预测不包括来自中国的业务收入。英伟达表示，尽管美国政府已批准H200向中国客户发货的许可，但尚未产生相关营收，且不确定相关产品能否获准入境。
抛出万亿美元营收预期
智能体给CPU带来新机遇
虽然英伟达失去了中国市场，但过去几个季度，它总是在超越市场预期。哪怕是此前AI泡沫论甚嚣尘上之时，英伟达也试图用持续创纪录的业绩平息市场质疑。
同时，英伟达也不断给华尔街新的更高预期。此前，黄仁勋表示，Blackwell和Rubin将在2025年和2026年创造5000亿美元的营收，如今又更新了预期。
在此次沟通会上，黄仁勋称，预计2025至2027年，Blackwell与Rubin 产品累计营收将达1万亿美元。也就是说，这两款芯片平均每年营收预期从2500亿美元提升到3333亿美元。
该公司透露，今年早些时候发布的Vera Rubin系统将自第三季度起启动量产发货，并逐步放量，第四季度及明年第一季度迎来快速增长，长期推广速度有望超越GB300。
黄仁勋表示，Vera Rubin系统将比Grace Blackwell更成功，所有前沿模型研发企业均会第一时间采用，其将长期处于供不应求状态。
支撑黄仁勋这一判断的是市场对AI基础设施的持续投入，尤其是超大规模云厂商资本支出仍在不断加码。
市场预测，超大规模云厂商今年资本支出规模将达1万亿美元，未来仍将持续增长；到本世纪末，随着智能体普及，全球AI基础设施年投入规模将达3万亿至 4万亿美元。
公开数据显示，今年以来，微软、谷歌、亚马逊、Meta等均纷纷提高了资本支出预期，仅仅是四家巨头今年的资本开支合计就将达到7000亿美元。
同时，黄仁勋表示，另一核心业务ACIE遍布全球，市场规模也很大，但需在技术成熟安全、可创造实际价值后才会落地，因此初期业务增速相对较低，但长期有望超过超大规模市场。
同时，黄仁勋认为，未来五年物理AI、机器人板块也将迎来爆发式增长。因此，英伟达的业务增速理应高于超大规模云厂商资本支出增速。
黄仁勋还在交流中提到了智能体发展给CPU带来的市场机遇，预计今年以Vera芯片为核心的独立 CPU业务营收将达近200亿美元，这也将成为另一大核心增长来源。
他解释称，智能体由调度框架与模型组成，调度框架基于CPU运行，负责输入、输出、调度、内存管理、工具调用，GPU负责推理思考。“未来全球将涌现数十亿智能体，每个智能体的调度都依赖CPU，其将和GPU形成互补。”
黄仁勋称，Vera芯片就是为智能体而生，目前市场对CPU的需求旺盛，预计独立Vera处理器将为英伟达开辟规模达2000亿美元的全新潜在市场。
这意味着，英伟达和AMD、英特尔之间，将围绕CPU领域展开新一轮的竞争。目前，AMD和英特尔在全球服务器CPU市场合计拥有超过80%的份额。
运营编辑 | 曹倩 审核｜孟莎莎
