【区角快讯】当造车新势力还在为盈亏平衡线挣扎时，小米的汽车业务已悄然跃升为集团第二增长极。5月26日披露的2026年一季报显示，智能电动汽车及AI创新板块营收达199亿元，在集团总盘子里的占比攀升至20.0%。这一数字背后，是交付量的稳步爬升：一季度新车交付80,856辆，较2025年同期的75,869辆增长了6.6%。值得注意的是，即便第一代SU7系列停售导致部分交付缺口，YU7系列的强劲表现仍硬生生拉回了同比正增长的曲线，单车平均售价维持在23.5万元左右。
然而，规模扩张并非没有代价。该分部毛利率从去年同期的23.2%滑落至20.1%，经营亏损额定格在31亿元。财报将原因归结为多重因素叠加：车辆购置税补贴退坡、高毛利的SU7 Ultra交付占比下降，以及核心零部件成本的刚性上涨。这种“增收不增利”的现象，折射出汽车行业价格战与成本管控的双重挤压。
市场端的反馈似乎比财务数据更为热烈。新一代SU7自3月发布以来，截至5月6日锁单量已突破8万辆；而发售仅10个月的YU7系列，累计交付量已达23.2万辆。随着5月21日YU7 GT（起售价38.99万元）和标准版（起售价23.35万元）的上市，产品矩阵进一步丰富。渠道方面，截至3月底，小米在中国大陆143个城市布局了490家销售门店，线下触点持续加密。
视线转回集团整体，利润端的表现略显疲软。一季度经调整净利润为61亿元，同比下滑43.1%。但这并未阻碍小米在研发上的豪赌：90亿元的季度研发开支同比增长33.4%，研发团队规模扩至26,048人，创下历史新高。更令资本市场侧目的是其回购力度——年初至今，小米股票回购金额约84亿港元，这一数字甚至超过了去年全年的总和。在利润承压之际选择大手笔回购，或许正是管理层向市场传递信心的最直接方式。
