【科技24时区】当人工智能的叙事重心从狂热的模型训练转向务实的推理落地，资本市场的嗅觉往往比技术迭代更为敏锐。据《华尔街日报》最新披露，AI推理基础设施初创公司Baseten正接近敲定一笔令人咋舌的15亿美元巨额融资，若交易最终落槌，其估值将飙升至130亿美元。
这一数字并非凭空而来，而是建立在极其陡峭的增长曲线上。仅仅五个月前，这家成立于2019年的旧金山公司才刚刚宣布完成E轮融资，当时募得3亿美元，估值定格在50亿美元。再往前追溯九个月，即2025年9月，它刚完成由BOND领投的1.5亿美元D轮融资，彼时估值仅为21.5亿美元。换言之，在不到半年的时间里，Baseten的账面价值实现了160%的惊人跃升。这种近乎垂直的增长轨迹，在当下的科技创投圈中实属罕见，也折射出市场对AI推理层（Inference Layer）近乎饥渴的投资热情。
然而，光鲜亮丽的 headline valuation（头条估值）背后，往往隐藏着复杂的金融工程技巧。知情人士向《华尔街日报》透露，本轮融资实际上采用了“分价轮次”（split-priced round）的策略。这是一种在初创企业融资中日益流行的手段，旨在通过差异化定价来推高整体估值表象，从而让领投方在纸面上获得更优厚的回报预期。具体而言，部分投资者是以130亿美元的估值入场，而另一部分投资者的入股价格则对应110亿美元的估值。这种结构性的安排，既满足了头部机构对高估值的追求，也为后续进入者保留了一定的安全边际。
据悉，本轮巨额融资将由Spark Capital、Sands Capital、Altimeter Capital以及Wellington Management共同领投。这些顶级机构的联手入局，不仅为Baseten提供了充足的弹药，更释放出强烈的信号：尽管OpenAI和Anthropic等巨头主导着闭源模型的市场，但围绕开源模型的推理服务正在形成一个庞大且独立的生态位。
Baseten的核心逻辑在于“降本增效”。在用户提交提示词后，模型如何快速、低成本地生成输出，是当下AI应用规模化落地的最大瓶颈之一。Baseten承诺通过智能路由技术，将请求分配给最适合当前任务的模型，尤其是那些性能强劲但成本更低廉的开源替代方案。这种策略恰好踩中了当前行业的痛点——随着GPU现货价格因巨头争抢而居高不下，能够灵活调度算力、优化推理成本的中间件服务商，自然成为了资本眼中的“金矿”。
值得注意的是，此前已有消息指出，Baseten在2026年初曾计划以110亿美元估值募集10亿美元，且其年化营收在短短一年内增长了20倍。如今估值进一步上探至130亿美元，虽显激进，但也符合其在收购Parsed后业务版图扩张的预期。不过，高估值也意味着高期待，如何在英伟达芯片供应紧张与云服务商利润挤压的双重夹击下保持盈利能力的持续增长，将是Baseten接下来必须直面的严峻考验。毕竟，在“推理淘金热”中，卖铲子的人固然赚钱，但能否守住护城河，还得看手中的铲子是否真的无可替代。
