宇树科技IPO路演直面高估值质疑，219倍市盈率下业绩增速放缓引关注

【区角快讯】当人形机器人从实验室走向资本市场，其高昂的估值逻辑便成为投资者审视的焦点。8月7日下午，宇树科技在科创板IPO网上路演中，董事长王兴兴就市场关切的核心问题进行了回应。面对“219倍发行市盈率下，未来业绩如何支撑高估值”的尖锐提问，王兴兴指出，公司所处的人形与四足机器人赛道拥有广阔的市场空间。从中短期看，产品主要应用于科研、教学及智能服务等领域；而中长期目标则是深入工厂车间与千家万户，为工业和社会场景提供服务。这种巨大的应用前景，被视为公司业务增长的坚实底座。

此前一日晚间发布的发行公告显示，本次发行价定为150.80元/股，发行数量为4044.6434万股，占发行后总股本的10%。值得注意的是，此次发行市盈率高达219.23倍，远超行业平均的38.56倍。预计募集资金总额约60.99亿元。战略配售部分获配808.9286万股，参与者包括社保基金、深度求索及中国石油集团等重量级机构。网上申购将于8月10日启动，缴款截止日为8月12日。

然而，招股书披露的财务数据呈现出复杂的图景。宇树科技营收从2023年的1.59亿元飙升至2025年的16.99亿元，扣非净利润也从亏损转为盈利5.91亿元，毛利率提升至60.13%。但进入2026年一季度，营收同比增幅由上年度的332.64%大幅回落至68.49%，仅为4.23亿元。更令人担忧的是，由于研发与销售费用激增，当期扣非净利润降至4025.36万元，同比下滑52.55%。在高速增长神话出现裂痕之际，市场对其高估值的接受度将面临严峻考验。