芝能智芯出品泰瑞达交出了史上最强的一份季报。营收 13.29 亿美元，同比翻倍还多；EPS 从 0.49 跳到 2.38。
换成季度环比，画面立刻不一样，占公司六成营收的 SoC 测试掉了 3880 万，全季 4650 万环比增量是由 IST 和产品测试两块小生意顶上来。
备注：泰瑞达 1946 年成立于波士顿，是全球测试设备两条老枪之一。
Part 1
营收翻一倍，营业利润涨 3.8 倍，差额来自经营杠杆。增量收入 6.772 亿美元里，3.471 亿落进营业利润，增量营业利润率 51.3%。设备产能复用，订单来了不用按比例加人加线。
◎ 分部结构彻底倒向半导体测试：本季 11.218 亿美元，同比 128.1%，占 84.4%。
◎ 内部再切：SoC 8.430 亿、存储 2.123 亿、IST 0.665 亿。存储增速 248.4%，是 SoC 两倍多，重心往存储挪。
◎ 全公司环比增 4650 万，半导体测试只贡献 1100 万。
◎ SoC 环比减 3880 万（滑 4.4%），存储环比增 990 万，IST 环比增 4000 万（涨 150.6%）；
◎ 产品测试环比增 2680 万，机器人环比增 870 万。IST 和产品测试合计贡献 6680 万，覆盖掉 SoC 下滑还有富余。
营收创纪录的季度，最大业务已掉头。这种组合通常出现在一轮补库存尾端。
Compute 的体量可推算。
CFO 说 compute 占 SoC 营收 70%、同比近 600%。推算 compute 约 5.40 亿，占公司总营收 41%。一年前它只占 12%。算力芯片测试从边角料变成顶梁柱。
Part 2
CEO Greg Smith 开场：连续第二季创纪录，驱动力是 AI，AI 相关营收超 60%。这个 60%
可交叉验算：compute 5.40 亿加存储 2.12 亿加 IST 0.67 亿，合计 8.19 亿，占 61.6%。
份额上，Smith 比往年坦率。
他承认爱德万 TAM 方向成立，认同对手关于泰瑞达在存储拿份额、SoC 持平的判断。2026 年泰瑞达整体测试份额约 37%，实质变化从 2027 年才开始，一个 socket 一个 socket 打。
切入算力测试走双供应商认证四阶段，目前一家进成熟双供，一家快速跟进，一家量产前认证。
对比爱德万，差距出来了。
◎ 爱德万同季营收约 23.1 亿美元，是泰瑞达 1.74 倍；
◎ 营业利润率 51.7%，泰瑞达 33.7%，差 18 个点。
◎ 毛利率 69.5% 对 59.8%，差 9.7 个点。
同样卖测试机，一家营业利润率过半，一家三成出头，差在产品和定价权。
◎ 爱德万 V93000 在先进封装 AI 芯片测试上是事实标准，客户没太多议价空间；
◎ 泰瑞达以第二供应商身份进场，价格从来不是武器。
AI 红利在两家分法上，泰瑞达增速 103.9% 完胜爱德万 39.3%，但基数差一大截，份额天花板由客户定。
存储越涨毛利率越难看。
存储占比从 9.3% 升到 16.0%，CFO 承认它是毛利率拖累项。接下来两季增长来源，恰好都是低于均值的部分。
客户与地区已高到影响单季波动。
亚太占 87.2%，中国台湾加韩国合计 60%，对应台积电体系先进封装产能和三星、SK 海力士的 HBM 产能。这个结构在 AI 上行期最优，一旦客户推迟扩产，冲击直接传季度报表。
我觉得泰瑞达用一个季度证明能挤进 AI 测试牌桌，但牌桌上抽水的还是爱德万。
营收同比翻倍看起来很猛，拆开是 SoC 在掉、存储在涨、IST 和产品测试在补。AI 红利在两家分法不同，泰瑞达增速完胜，但爱德万卡着定价权。
