德系三强上半年净利缩水120亿，卖车不如搞金融？

【区角快讯】当曾经躺着赚钱的豪华车巨头开始勒紧裤腰带，行业风向的转变便已不言而喻。2026年上半年，奔驰、宝马与奥迪这“德系三驾马车”交出的财报并不好看，营收集体下挫，净利润合计蒸发15.35亿欧元，折合人民币约120亿元。那个轻松收割利润的黄金时代，似乎真的结束了。

具体拆解来看，三家境遇各有不同。奔驰凭借较强的定价权稳住了阵脚，上半年营收636.63亿欧元，虽同比微跌4.1%，但净利润25.19亿欧元仅小幅下滑6.3%。宝马则显得更为狼狈，尽管全球销量尚可，但利润滑坡惊人，营收622.66亿欧元同比下降7.9%，毛利率跌至13.5%，净利润更是暴跌28.5%。奥迪规模最小，营收约291.77亿欧元，同比下滑10.4%，净利润也下降了16.6%。

压力的核心源头指向中国市场。上半年，BBA在华合计少卖了超过20万辆新车。奔驰交付21.02万辆，大跌28.3%；宝马售出26.20万辆，下滑20.4%；奥迪交付23.30万辆，降幅19%。虽然欧美市场的增长为宝马提供了一定缓冲，但区域增量难掩整体盈利能力的衰退。如今，奔驰乘用车利润率仅剩4%，宝马汽车业务息税前利润率低至2.3%，奥迪为3.8%，这与过去普遍高于8%的水平相比，主业利润已被大幅压缩。

更值得玩味的是，这些巨头的利润来源正在发生结构性偏移。宝马二季度金融服务板块的盈利甚至超过了造车业务，奔驰金融收益同样超越乘用车板块，而奥迪的利润改善更多源于成本拨备调整，而非车辆销售增长。面对困局，三者自救路径各异：奔驰收缩燃油业务，资源向高端电动车倾斜；奥迪调整产能，联手国内企业补齐智能化短板；宝马则依托海外基本盘，押注新一代纯电平台。然而，电动化产品尚未能完全填补燃油车留下的缺口，转型之路依旧漫长且充满挑战。