估值缩水94%！印度教育科技巨头Unacademy被upGrad全股票收购，CEO坦言“未加修饰”

【科技24时区】当一家曾经站在风口浪尖、估值高达34.4亿美元的独角兽企业，最终以略高于2亿美元的价格“委身”于竞争对手，这不仅仅是数字的剧烈落差，更是整个行业从狂热回归理性的残酷注脚。

近日，印度在线教育平台Unacademy正式确认被同行upGrad收购。这笔交易以全股票形式进行，最终估值定格在195.5亿卢比（约合2.06亿美元）。对于曾被誉为印度最有价值初创企业之一的Unacademy而言，这一价格意味着其市值较2021年的巅峰时期蒸发了约94%。upGrad联合创始人兼董事长罗尼·斯克鲁瓦拉（Ronnie Screwvala）向TechCrunch证实了这一细节，并透露原股东将置换为upGrad股份，而天使投资人则在交割时获得了现金退出。

周一，Unacademy联合创始人兼首席执行官高拉夫·蒙贾尔（Gaurav Munjal）在社交平台X上发文，宣告这项历时近半年的交易尘埃落定。回顾今年3月首次披露并购意向至今，市场情绪早已从最初的震惊转为平静接受。蒙贾尔的言辞中透着一种罕见的坦诚：“我们在顶峰融资，却在低谷出售。”他直言不讳地表示，“我不打算对这些事实进行任何粉饰。”

值得注意的是，此次出售并非出于生存危机。据蒙贾尔披露，截至交易前，Unacademy账面上仍持有约90亿卢比（约合9480万美元）现金，年营收约为40亿卢比（约合4213万美元）。更关键的是，公司大部分业务板块已实现盈利或接近盈亏平衡点，完全具备独立运营的能力。“没有人强迫我们这么做，”蒙贾尔写道。然而，管理层内部逐渐形成共识：若想突破现有规模瓶颈，乃至未来走向公开上市，必须向更广泛的教育领域扩张。

这就不得不提到upGrad的优势所在——其在线下教育市场拥有更深厚的布局。知情人士指出，并入upGrad被视为实现上述战略意图的一条捷径。作为交易的一部分，Unacademy旗下的语言学习应用Airlearn也将暂时保留在upGrad体系内。这款成立仅两年的产品已覆盖全球150多个国家的1000万用户，斯克鲁瓦拉对此评价颇高，认为这是“印度思维、产品与野心不受地理限制”的有力证明。不过，关于Airlearn的未来路径，双方预计将在六个月内决定是继续内部孵化还是引入外部资本。事实上，去年年底蒙贾尔曾尝试为Airlearn单独融资并收到了投资意向书，但随着与upGrad谈判的深入，这些计划最终搁置。

回溯过往，成立于2015年的Unacademy曾在2020至2021年间经历了一场疯狂的烧钱大战。彼时，疫情封锁导致在线学习需求激增，Unacademy与Byju’s等对手在争夺学生和教师资源上不遗余力。然而，随着线下课堂重启，教育科技需求断崖式下跌，公司被迫裁员、削减成本并重组业务。尽管蒙贾尔声称公司已重回健康轨道，但行业的整体风向已变。

此次收购案也是印度教育科技行业大洗牌的一个缩影。曾经估值高达220亿美元、位居印度初创企业榜首的Byju’s，其估值实质上已归零，并于2024年进入破产程序。相比之下，Unacademy虽然身价大跌，但至少通过合并保留了品牌独立性——Unacademy品牌将被保留，交易涵盖包括PrepLadder和Graphy在内的整个集团。蒙贾尔将继续担任CEO，主导线上业务及Airlearn的发展，且据知情人士透露，目前暂无裁员计划，集团现有的约1000名员工队伍将保持稳定。

从软银、老虎环球到General Atlantic，Unacademy累计在13轮融资中筹集了约8.8亿美元。如今，这段充满戏剧性的资本故事暂告一段落。对于整个行业而言，这或许是一个信号：那个靠流量和补贴堆砌估值的时代，已经彻底结束了。