蔚来李斌：AI“三重暴击”下的体系战与高质量增长逻辑

【科技纵览】当资本市场对蔚来的财报数据反应冷淡，而创始人李斌却在媒体沟通会上强调“战略定力”，这种反差折射出智能电动车行业正步入深水区。9月1日，蔚来发布2026年二季度业绩，交付量突破10.7万台，同比激增近五成；营收达321.4亿元，增幅接近七成。更关键的是，整车毛利率回升至18.5%，Non-GAAP经营利润实现连续三季度盈利。然而，面对成本攀升与稳健的三季度指引，市场分歧并未消散。李斌直言，单纯追求销量规模的时代已终结，如今比拼的是可持续的经营质量。

在李斌看来，衡量经营质量的标尺涵盖品牌定力、营收增速、毛利表现及最终的经营利润。他特别指出，经营利润是商业本质的直接映射，验证了企业将技术、产品与服务转化为真金白银的能力。针对此前蔚来战略投资长鑫科技一事，李斌澄清称，公司并非依赖投资收益生存。尽管长鑫科技上市首日蔚来账面浮盈约7.4亿元，但这仅是财务结果，而非战略初衷。他强调，行业已进入马拉松最残酷的中后段，缺乏完整体系能力的玩家将被淘汰。不过，对于纯电市场前景，李斌与总裁秦力洪均持乐观态度，预计年底渗透率将跨越50%大关，纯电已从少数派选择转变为大众主流。

谈及外部环境，李斌用“三重暴击”形容AI浪潮对汽车业的冲击。首当其冲的是供应链涨价，AI数据中心（AIDC）疯狂抢占内存、电路板甚至铜铝资源，导致车企采购成本飙升，部分零部件价格涨幅高达数倍。其次是人才流失，大量智驾工程师转向估值虚高的具身智能创业领域。最后则是资本注意力的转移，投资者对传统汽车业务的想象力被AI概念稀释。李斌认为，蔚来本质上是一家AI公司，每辆车都是具身智能体，其全栈技术如芯片、操作系统及能源业务，在AI时代具备巨大想象空间。但他也承认，说服投资人需要时间，唯有通过扎实的经营成果来证明价值。

成本压力之下，“规模不经济”现象悄然浮现。以往销量上升带动成本下降的逻辑失效，反而因需求增加推高了原材料单价。二季度，蔚来单车成本上涨1.4万元，相当于每季度吞噬15亿元利润。尽管如此，蔚来坚持不以价换量，通过内部效率提升稳住毛利率。李斌透露，下半年成本可能继续小幅上涨，但凭借供应链优化与合作伙伴提效，有望消化这部分压力。他坚信，只要价格体系不乱，毛利率便能维持稳定。这种底气源于蔚来对高端品牌的坚守，其主品牌平均单价已超越奔驰，乐道品牌亦对标豪华二线，萤火虫则在高端小车市场确立领先地位。

为应对复杂局面，蔚来推行全员CBU（计算业务单元）机制，旨在打造AI原生组织。这一变革并非扼杀创新，而是消除伪创新。通过将经营拆解至最小单元，如同AI中的Token处理，迫使各部门明确优先级，避免资源浪费。李斌表示，这种自下而上的管理方式让决策更加透明，项目若无法证明用户价值或ROI，便会及时止损。他将此过程视为一种求真的乐趣，强调在看不见的地方——如底层架构与芯片能力——的进步，远比表面参数更具决定性。

在聚焦战略上，李斌主张“敢为天下后”。尽管蔚来拥有十二项全栈技术能力，涵盖储能、软件等领域，但他认为在中国市场占有率尚低的情况下，盲目拓展第二曲线是好高骛远。目前，蔚来在上海的市占率为8%，若全国达到同等水平，销量将有倍数级增长。因此，公司资源集中于深耕中国市场，通过分拆融资等方式培育新业务，而非分散精力。李斌判断，未来全球竞争的主力仍是中国同行，练好内功才是根本。

关于核心技术布局，蔚来在电池领域累计投入超20亿元，主攻长寿命大圆柱电芯，并推动标准化以降低行业产能损失。芯片方面，自研神玑芯片已开始产生外部收入，具体细节未披露。对于具身智能，李斌将其分为表演型、生产力型及服务型三类，认为后者虽挑战巨大但前景广阔。他预测，AI对汽车行业的冲击将持续至2028年，届时内存供应缓解，大宗材料价格回落，行业方能回归理性。在这之前，保持战略耐心，算清每一笔账，是蔚来穿越周期的唯一路径。