康佳退市背后：从彩电霸主到跨界迷途，AI时代能否“理性转身”？

【科技纵览】当康佳在2026年9月正式迈入主动退市的执行阶段，这家曾于1999年将两台电视送上天安门城楼、并在2003至2007年间连续五年霸榜国内彩电销量冠军的企业，似乎正经历着“眼看他起高楼，眼看他楼塌了”的宿命轮回。尽管行业整体下行——2026年上半年国内彩电零售量同比下滑9.2%至1249万台，零售额亦跌8.2%至515亿元——但将康佳的落幕单纯归咎于年轻人不看电视，显然有失公允。真正掏空这位昔日王者的，是其在主业之外的无序扩张与战略摇摆。

回顾近年财报，康佳的多元化尝试并未带来预期收益，反而导致业绩持续失血。2023年至2026年上半年，公司累计营收426.5亿元，净利润亏损却高达195.5亿元。相比之下，同为“华南理工三剑客”出身的TCL与创维，以及海信等同行，虽也面临市场压力，却通过技术延伸找到了新增长点。例如，TCL电子2025年收入增长15.4%，其旗下华星光电更是成为核心引擎，同年实现营收1052.4亿元，净利润同比增长44.4%；海信视像净利润达24.54亿元，其子公司纳真科技在光模块领域也占据了一席之地。反观康佳，自2017年起将业务拆分为多媒体、供应链、环保、产业园等八大板块，看似多元，实则偏离了核心能力半径。

这种“追风口”式的跨界，让康佳陷入了重资产、长周期的泥潭。以供应链管理为例，该业务虽在2018年贡献超六成营收，但毛利率仅0.99%，甚至出现“增收不增利”的怪象，直接导致当年归母净利润暴跌91.87%。与此同时，环保PPP项目虽拿下近80亿元订单，但与彩电主业协同性极弱。更致命的是，资源的分散严重侵蚀了研发根基：康佳研发费用从2020年的6.8亿元降至2024年的4.16亿元，而同期TCL研发投入高达95亿元。净资产转为负值（2025年为-58.6亿元，2026年中扩至-60.8亿元），标志着其财务健康度的彻底恶化。

在主赛道上，康佳同样错失了多次技术迭代窗口。早年依靠价格战抢占市场，使其品牌长期被困在“性价比”标签中。奥维云网数据显示，2015至2020年间，康佳电视均价从3200元腰斩至1800元。然而，随着消费升级，2025年线上彩电均价已升至3212元，线下更达7056元，高端化趋势明显。康佳因固守低端舒适区，在8000元以上高端市场份额不足1%，2024年零售量排名跌至第五。加之液晶转型迟缓、Mini LED布局滞后，甚至万元级产品返修率高达8%，远超行业平均水平，品牌声量在年轻群体中逐渐断层。

不过，退市并非终点，或许是一次“卸下包袱”的契机。目前，康佳彩电与白电业务仍在运转，陕西基地2026年上半年销量同比增长176%，提供了一定现金流。更为关键的是，其在半导体与PCB领域的布局开始显现微光。2026年上半年，半导体及存储芯片业务收入1.25亿元，同比增长28.52%；Mini LED相关业务毛利率由负转正至29.10%。PCB方面，中山与惠州工厂通过数字化改造提升了高端产品占比，遂宁新工厂也已投产。

但从长远看，康佳面临的挑战依然严峻。在PCB赛道，头部企业如鹏鼎控股、沪电股份年营收早已破百亿，而康佳该项收入仅5.3亿元；在Mini LED领域，京东方、聚灿光电等巨头凭借巨额研发投入构筑了深厚壁垒。对于康佳而言，若能摒弃规模执念，聚焦Micro LED、高端PCB等细分优势赛道，不再盲目追逐低毛利贸易，或许能在AI算力产业链中找到一席之地。毕竟，在万亿级的产业浪潮中，做一个不可或缺的配套玩家，远比做一个虚胖的跨界者更具生存智慧。