作者丨孙媛
10月11日，据港交所披露，苏州东山精密制造股份有限公司（以下简称：东山精密）已通过港交所主板上市聆讯。
根据灼识咨询，按2025年收入计，公司是全球第一大边缘AI设备PCB供应商（市场份额 26.9%）、全球第二大软板供应商（市场份额 24.5%）和全球前三大PCB供应商（市场份额 4.2%）。
此前，该公司已于2010年登陆深交所。截至10月9日收盘，东山精密报145.49元/股，市值2664.81亿元。
此番通过港股聆讯，意味着这家深耕精密制造四十余年的苏州A股上市公司，正式迈入H 股上市的最后筹备阶段。
而东山精密的故事，可以追溯至上世纪80年代。
创始人袁富根于苏州吴中东山镇创办钣金冲压工厂，依托本地制造业承接金属加工订单；在国内精密制造尚处萌芽阶段时，依靠扎实工艺在区域市场站稳脚跟。
1998年企业完成产权改制，脱离乡镇工厂模式，其子袁永刚、袁永峰接手核心经营，形成两代接力管理格局。2010年东山精密登陆深交所A股上市，借助资本开启规模化扩张之路。
登陆A股后的十余年间，并购整合成为东山精密最核心的成长主线。
公司不再局限于传统钣金、精密结构件业务，而是通过精准的产业链收购，持续补齐业务短板、拓宽赛道边界。
通过收购牧东光电，切入光电显示领域；并购维信电子，顺利打入全球头部消费电子供应链；收购Multek后，公司高端PCB产能与技术实力大幅跃升，电路板业务自此成为集团核心营收底盘。
在消费电子业务进入稳定期后，东山精密继续向高景气赛道延伸，通过收购晶端、法国 GMD 等企业，切入车载显示、汽车电子领域，完成消费电子与新能源汽车双赛道布局。
近两年，公司抓住AI算力产业风口，于2025年9月通过收购索尔思光电进入光模块业务，实现关键技术的跨越式突破。
自此，东山精密打通光芯片、光模块垂直产业链，成为国内为数不多同时具备高端 PCB、高速光模块、自研光芯片量产能力的企业，深度绑定AI服务器、算力基础设施核心供应链，顺利完成从传统精密制造向 AI 算力硬件核心厂商的转型，迎来新一轮业绩增长周期。
从业绩基本面来看，东山精密呈现 “稳健增长、周期承压、AI 反转高增” 的清晰走势。
2023年至2025年，公司营收从336.51亿元增长至401.25亿元，连年稳步攀升，规模持续扩张；归母净利润分别为19.65 亿元、10.85 亿元、13.93 亿元。
这其中，2024 年利润阶段性下滑，主要受全球消费电子行业周期下行、行业毛利率普遍承压、并购整合费用增加等因素影响。2025年，随着 AI 算力硬件需求爆发叠加索尔思光电并表，公司盈利能力快速修复，重回增长轨道。
2026年上半年，AI业务成为公司业绩爆发的核心引擎。
一季度公司营收131.38 亿元，同比增长 52.72%，归母净利润11.10亿元，同比大增143.47%；上半年营收达277.98 亿元，同比增长63.95%，归母净利润29.57亿元，同比暴涨290.09%（A 股审计半年报口径）。
高速增长背后，AI服务器高端 PCB、400G/800G 高速光模块订单持续放量，高毛利光电业务持续优化公司整体盈利结构。
报告期内，电子电路 (PCB) 为公司主要收入来源，2023年至2025年收入占比超60%。
2026年上半年，精密组件（包括汽车零部件及通信设备组件）以及光模块（包括数据中心光模块及电信光模块）增速斐然。
前者收入为65.8 亿元，收入占比达23.7%，较去年同期提升9.8个百分点；后者收入为53.5亿元，占总收入比例达19.2%。
根据灼识咨询的资料，以2025年收入计，在规模达852亿美元的全球 PCB 市场中，东山精密是第三大 PCB 供应商；透过索尔思光电，公司在规模达 245亿美元的全球光模块市场中排名第七，市场份额为2.9%。
报告期内，公司长期合作伙伴覆盖全球前五大消费电子品牌厂商中的四家、全球前五大电动汽车厂商和全球前五大云服务厂商。
于2023 年、2024 年、2025 年及截至 2026 年 6 月 30 日止六个月，本公司于各年度 / 期间对五大客户的销售额分别为247.3亿元、261.2亿元、258.1 亿元及150.3亿元，分别占相关年度 / 期间总收入的73.5%、71.0%、64.4%及54.1%。
截至2026年6月末，公司实控人为袁富根、袁永刚、袁永峰父子三人，其中袁永刚直接持股16.53%，袁永峰直接持股13.51%，袁富根持股3.21%，三人合计持股比例达33.25%。
本次港股募资，将主要用于高端 PCB 与高速光模块产线升级扩建、产业链战略并购、偿还债务及补充流动资金。
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