这个月，算力行业有三个日子要记。
11 月 5 日（周四），全球芯片股急跌，费城半导体指数单日下跌 12.3%，创 2020 年 3 月以来最差——市场开始认真追问：AI 算力这笔账，还算不算得过来；
11 月 17 日（周二），美股盘后，英伟达发布三季报——这是急跌之后，全行业要看的第一份“体检报告”；
11 月 28 日（周六），上海长宁，百名科学家与百名上市公司、产业代表坐进同一间会议室——“科学家与企业家深度对接会·算力专场”。
前两个日子决定的是算力的“天气”，第三个日子决定的是你手里有没有“伞”。这篇文章讲清楚三件事：上周外面发生了什么，为什么 11 月 28 日值得专门留出来，以及谁该来、怎么来。
一、
先看盘面。11 月 5 日（周四），纳斯达克 100 指数单日下跌 6.3%，蒸发约 2.3 万亿美元市值；标普 500 下跌 4.4%；费城半导体指数下跌 12.3%，是 2020 年 3 月以来最差的一天。英伟达跌约 9%，较 10 月高点回撤约四分之一；AMD 跌 17%，存储股跌得更深。第二天亚洲市场接力，三星电子和 SK 海力士盘中跌逾 10%，日韩股市的半导体权重股普遍重挫。
1. 数据中心从“想建就建”变成了“能不能建出来”。机柜功率越做越高，电力、并网、选址和地方审批正在成为美国数据中心建设最硬的约束，多地出现了要求叫停或放缓 AI 数据中心建设的声音。瑞银估算，如果这类限制蔓延开，美国 2028 年计划上线的新增数据中心容量可能有近三分之一延迟或流失。
2. 需求没有退潮，云厂的钱还在往里投。亚马逊和谷歌 10 月底的财报会上刚说完：AI 需求仍然跑在他们能装机的容量前面；北美四大云厂 2026 年的资本开支合计在 7,000 亿美元以上。Yardeni Research 的 Ed Yardeni 把 11 月 5 日称为“泡沫在快速放气，而不是爆裂”——放气的是估值，没放气的是需求。
3. 算力供给太集中，本身就是风险。这轮回调里跌得最深的，恰恰是估值最集中的那几只。全球 AI 算力在很大程度上押在少数几家公司、少数几条产品线和少数几座先进制程工厂上，任何一环出状况，整条链都会跟着晃。对算力的买方来说，“多一个供应商”正在从成本选项变成必选项。
对中国算力产业链，这三件事的净效应只有一句话：全球需求的确定性没有变，多元供给的必要性在上升。一个月前大家还在争论“AI 是不是泡沫”，上周市场用脚投票的对象，其实是“算力能不能按计划建出来、由谁来供”。
接下来要看的：11 月 17 日的三个信号
11 月 17 日的英伟达三季报，值得看的不只是营收和利润，而是三个信号：一是数据中心业务能否继续超出预期，这是全球云厂需求最直接的温度计；二是下一代 Rubin 平台的量产节奏，它决定明年整条供应链——从先进封装、HBM 到电源和液冷——怎么排产；三是管理层对 2027 年需求的口径，以及对供给瓶颈的判断。这三个信号会决定接下来一个季度全球算力的“天气”。而对国内产业链来说，更值得关心的是另一个问题：需求在、窗口在，国内的供给能不能接得住。
二、
全球市场在争论算力这笔账算不算得过来的时候，国内算力产业链交出的是另一份答卷。国内大模型和云厂商的推理需求在快速放大，国产芯片在推理侧的导入正在从“验证”走向“上量”；与此同时，行业规划对国产算力芯片的适配支持也在加码。
寒武纪：第三季度营收 35.31 亿元，同比增长 104%；归母净利润 14.04 亿元，同比增长 148%；前三季度营收 95.26 亿元、净利润 37.15 亿元。三季度末存货 116.65 亿元、预付款 30.44 亿元——备货的力度，本身就是对需求的判断。
摩尔线程：第三季度营收 15.52 亿元，同比增长 1,774%，环比增长 55%，单季扣非净利润首次转正；前三季度营收 32.89 亿元，同比增长 319%。公司去年 12 月登陆科创板，旗舰 MTT S5000 单卡 AI 算力 1,000 TFLOPS、80GB 显存——11 月 28 日上午第二位分享嘉宾王东，正是这家公司的联合创始人。
华为：9 月全联接大会发布昇腾 960 超节点，单节点可扩展至 4,096 卡，FP8 算力 8 EFLOPS，首次采用近封装光学（NPO）；昇腾 950 超节点同期上市，960DT 芯片预计 2027 年一季度就绪，之后“一年一代”。
政策：工信部 9 月印发的《信息通信行业发展“十五五”规划》提出，到 2030 年智能算力规模较 2025 年增长 5 倍以上，有序部署万卡、十万卡及以上智算集群，加大力度适配国产算力芯片。
算力的成本表上还有一行要看：存储。HBM 每 GB 吃掉的晶圆是 DDR5 的三倍，原厂把产能往 HBM 挪，DRAM 合约价两个季度里接近翻了三倍，紧张预计要持续到 2027 年——对国产 GPU 和服务器厂商来说，这是明年最确定的成本变量。
把这一节压成一句话：需求端已经被报表证实，供给端正在被政策切换，而中间的瓶颈，是实验室里的技术能不能在 12 个月内变成产线上的产品。这正是“科学家与企业家深度对接”要解决的问题。
三、
市场在交易远期需求下修的担忧，产业链上看到的却是另一番景象。把最近几周公开层面能看到的变化放到一起，大致是这样六件事：
算力要上天了。SpaceX 今年 1 月向美国联邦通信委员会（FCC）申请了最多 100 万颗卫星的轨道数据中心星座，招股书写的是最早 2028 年开始部署在轨 AI 算力卫星，目标是 2027 年底形成每年 1 GW 的在轨算力产能。在轨算力有一道地面数据中心没有的题——DRAM 的抗辐射，现阶段的思路是外加屏蔽材料和保护舱，这意味着轻量化合金与屏蔽材料会成为算力产业链上一个全新的需求环节。
PCB 与覆铜板的景气没有掉。上游物料的涨价趋势仍在持续，头部材料厂的高阶低损耗材料三季度放量兑现，高多层板与高阶材料的规格升级没有放缓的迹象。
数据中心的供电架构在重排。机柜功率密度上去之后，供电正在从传统的低压直流母线走向 800 V 高压直流（HVDC），固态变压器（SST）、更小颗粒度的电源架（power shelf）和液冷电源架都在进入方案。与之相伴的是功率器件的新一轮拉动：碳化硅、氮化镓此前主要靠充电器和充电桩，增量已经放慢，数据中心电源的效率提升成了新的需求来源。
美国建不出来的数据中心，需求在往外走。电力、选址和地方审批让美国的新项目越来越难落地，但需求没有消失，它在往东南亚和中东走。
磷化铟成了光通信上游最紧的一环。磷化铟衬底厂 AXT 三季度营收 7,340 万美元、创历史纪录，在手订单超过 5 亿美元；云南锗业与 Applied Optoelectronics 签订 2027–2031 年每年 18 万片 4 英寸 N 型磷化铟衬底的长期供货协议，2027 年合同金额约 1.94 亿美元。DSP、CW 激光器等光模块关键物料的供应依然偏紧。
AI 正在重写芯片设计的分工。在走在前面的芯片设计团队里，标准化的数字 IP、协议 IP、处理器 IP 和编译器已经能被 AI 大量替代；难被替代的是模拟电路、后端和复杂场景的前端——上下文太长、时序与功耗的多维优化，AI 还学不过来。帮 fabless 公司把 AI 设计流程嵌进去，正在成为一门新生意。
这六件事有一个共同点：它们都发生在订单、产能和技术路线上，而不是发生在指数上。中国的算力资本开支节奏比美国晚了大约两年，这条产业链上最大的增量还在后面；而从太空算力的屏蔽材料到数据中心的氮化镓电源，每一个新冒出来的环节，都需要有人把实验室里的技术在 12 个月内变成产线上的产品。这正是 11 月 28 日要坐到一起的那两百个人的事。
四、
青科创联——全称“中国科技发展基金会青年科学家产学研创新联合体”——办“双百会”不是第一次。
2025 年 6 月 27–28 日，上海马桥，首场“具身智能双百会”。百余位青年科学家和上市公司企业家，8 组科学家对 8 组企业家，三小时催生 64 场一对一对话；5 位科学家路演、12 位教授分享、4 轮圆桌。好太太集团董事长沈汉标把它称为“精准相亲会”，当晚约了其中四位科学家秉烛夜谈。
2026 年 8 月 15 日，上海长宁，“硬核共创营·算力产业链专场”。13 个小时、近百位从业者、三场主题分享、22 个路演项目（从 60 余家报名企业里筛出来的），开场前一天会务还在控制人数。中芯国际联合创始人谢志峰在那一天讲了四个小时的行业史，硅电容创业公司凌存科技在那一天完成了路演——这两位，11 月 28 日都会再次出现。
对接有没有真的“接上”？看一个公开案例。2025 年 12 月 18 日，洁美科技（002859.SZ）公告，以 2,700 万元增资参股北京临界领域科技 22.50% 股权，切入高温超导粉体与靶材；临界领域的核心团队来自国内高温超导领域头部研发团队，30 余年技术积淀，主持参与过 863、973 等近 30 项国家项目。青科创联在这笔交易里既是撮合方，也同步投了 300 万元。上市公司拿到了下一代材料的入口，科学家团队拿到了产业资本和订单场景——这是“双百会”模式想复制的那种结局。
支撑这套模式的是一个数字和一套节奏。数字：中国科技发展基金会依托青年人才托举工程，已汇聚 5,000 余名青年科学家，并以每年 5,000 人的规模递增。节奏：每周产融沙龙、每月每季共创营与百人会、每年双百会，一年一百多场，办会原则六个字——小范围、精准、落地。2026 年以来的算力系列已经走过硅光（7 月 10 日，40 位一线人士四个半小时六场激辩）、设备与零部件（7 月 23 日）、算力产业链共创营（8 月 15 日）、AI 赋能核聚变（8 月 28 日）、存算一体（9 月 18 日，七道辩题）五站；9 月 29 日，上海市青年科技人才座谈会也选在青科创联的大本营——数字硅巷孵化器——召开。11 月 28 日这一场，是这条线上规模最大的一次。
五、
时间与地点：2026 年 11 月 28 日（周六）08:30–17:30，上海市长宁区 IBP 国际会议中心。
指导与支持：中国科技发展基金会指导，上海市长宁区科学技术委员会支持；主办：中国科技发展基金会青年科学家产学研创新联合体、半导体行业观察、瑾觉咨询；协办：上海市长宁区江苏路街道、硬科技创投联盟、复旦大学集成电路行业校友会、上海交通大学材料学院校友会、上海交通大学集成电路校友会；支持媒体（拟邀）：新华网、新浪财经等。
两个一百：百名科学家与创业企业代表，百名上市公司与产业代表，覆盖算力芯片、先进封装、光通信、服务器、液冷散热、AI 加速卡、存算一体等赛道。
**以上议程为初拟，具体嘉宾及环节以会务通知为准。
这张表的读法：上午五场是“从产业看回实验室”——谢志峰讲算力技术往哪里走，王东讲 GPU 公司要什么，刘垚圻讲成果怎么从实验室出来，头部投资机构的合伙人讲投资逻辑与关键点，李奇做分析师的“再排序”：哪一环景气在升、哪一环在降。下午三个环节是“从实验室走向产业”——圆桌讨论场景、资本和产业资源怎么协同；6 个创业项目各 7 分钟路演加 3 分钟问答；最后两个小时整段留给科学家，每人 5 分钟，讲清楚一件事：我手里有什么，想找谁。
同场还有一场“加映”：15:00–17:30，IBP 二楼会议室，一场 30 人以内的闭门研讨，由一位看了 31 年半导体的韩国分析师开场，讨论日韩及中国台湾地区科技巨头在 AI 浪潮下的战略变化，定向邀请上市公司代表、机构投资者与行业专家。
六、
谢志峰
从格鲁夫和摩尔手里接过奖，
又随张汝京回国建中芯
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王东
在英伟达卖了十二年 GPU，
然后去做了“国产 GPU 第一股
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刘垚圻
算力要上天，他的 AI 计算机已经在轨飞了一千多天
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李奇
把上周的暴跌放回产业链的表格里
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刘晓阳
算力里最不起眼也最烧钱的零件：硅电容
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陶鼎文
算力撞上“数据墙”：
把科学数据压小的那个人
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邱旭科
算力的另一条车道：让上百路光同时计算
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Greg (Geun Chang) Roh
韩国证券界的“Mr. 半导体”，闭门研讨开场人
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七、
主办方的科学家储备名单目前有 300 余位高校教授与科研院所研究员，来自 200 余所高校与科研机构：电子科技大学、西安电子科技大学、清华大学、上海交通大学、同济大学、西北工业大学、北京航空航天大学、北京理工大学、东北大学、中国科学技术大学、香港中文大学（深圳）、香港科技大学，以及中科院自动化所、计算所、软件所、空天信息研究院等。研究方向以通信与网络最多，其次是网络与信息安全、大模型与多模态、边缘智能与云边端协同、AI 芯片与存算一体架构、可重构与近似计算、集成电路设计、光电与遥感、机器人与具身智能；其中多位是中国科协青年人才托举工程入选者，有人已经在创业路上，也有人在备注栏里直接写着“后面要创业”。
11 月 28 日最终到场的百名科学家，将按两条线从中筛选：方向与算力产业链相关，手里有可转化的成果。成果快闪的 5 分钟，不是学术报告，是“产品说明书”的第一页。
八、
两类席位
科学家与创业企业代表：算力产业链相关领域的青年科学家、高校教授、科研院所研究员；算力芯片、先进封装、光通信、服务器、液冷散热、AI 加速卡、存算一体等赛道的创业企业创始人或联合创始人。
上市公司与产业代表：算力产业链上下游上市公司高管；一线产业投资机构、硬科技赛道头部投资机构合伙人；算力产业链资深行业专家、技术顾问。
来之前，把“三问”想清楚
8 月 15 日共创营的保留动作，11 月 28 日照用：每个人用一分钟讲清楚——你是谁，你在算力产业链的哪个位置，你有什么，你希望获得什么。比起交换名片，它强迫每个人把供给和需求一次讲透，后面一整天的对接都以此为索引。
上市公司与产业方，带一张需求清单：哪个环节、什么指标、什么时间要、预算量级在哪一档。清单越具体，下午的对接越省时间。
科学家，带一页纸：样机或数据到了哪一步、专利状态、团队能投入多少、想找的合作形态是联合开发、技术授权还是成立公司。
投资人，带你最想见的三类团队。双百会的筛选逻辑就是替你先把这三类人请到场。
报名方式
请于 2026 年 11 月 23 日（周一）17:00 前扫码报名；报名采用审核制，审核通过后，工作人员将在 11 月 25 日 17:00 前与您联系。
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为什么是审核制：双百会要的是对接密度，不是人数。两百个席位，一半留给手里有成果的人，一半留给手里有需求的人——席位的比例，本身就是这场会的设计。
11 月 5 日那天，美股蒸发的是市值；11 月 28 日这天，上海这间会议室里讨论的，是市值背后那条产业链的中国版本——谁来做芯片，谁来做存储，谁来做光，谁来做电，谁来把实验室里的那一页纸变成产线上的那一颗料。外面的天气我们改变不了，但可以决定自己手里有没有伞。
11 月 28 日，上海长宁，等你。
关于主办方
青科创联（中国科技发展基金会青年科学家产学研创新联合体）依托中国科技发展基金会与青年人才托举工程，长期致力于精准链接科学家与企业家，打造“科创生态培育、科创空间承载、早期项目投资、全链资源赋能”四位一体的硬科技服务平台，常态化运转每周产融沙龙、每月每季共创营与百人会、每年双百会。
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