
创造中国人自己的显卡
6 月 30 日,摩尔线程与沐曦集成电路,两大GPU科创板IPO申请,同获受理。
摩尔线程 2020 年成立,多位创始成员来自英伟达,已推四代 GPU 架构,其 MTT S5000 加速卡被指对标 H100。2022-2024 年累计营收 6.08 亿元、亏损 50 亿元,本次拟募资 80 亿元用于芯片研发及补流。
创始人张建中曾任英伟达全球副总裁兼大中华区总经理(2006-2020),主导构建英伟达中国生态。
一、摩尔线程:四代 GPU、对标英伟达H100
2020 年成立的摩尔线程于 2025 年 6 月 30 日晚间获上交所受理科创板 IPO 申请,拟募资 80 亿元用于新一代 AI 训推一体芯片、图形芯片、AI SoC 芯片研发及补充流动资金。
公司无控股股东,创始人张建中曾任英伟达全球副总裁,多位核心成员具备英伟达研发与管理背景,已推出苏堤、春晓、曲院、平湖四代 GPU 架构,产品覆盖 AI 智算、图形渲染等六大领域,其 MTT S5000 加速卡被测试用户称为 “国内对标 H100 的产品”,FP8 算力适配 MoE 大模型训练。
二、财务表现与业务布局
2022-2024 年,摩尔线程营收从 0.46 亿元增至 4.38 亿元,复合增长率 208.44%,但累计净亏损达 50 亿元,研发费用三年累计 38.09 亿元,2024 年占营收 309.88%,累计未弥补亏损 12.07 亿元。
其业务聚焦 AI 智算、专业图形加速、桌面级图形加速三大领域,2024 年 AI 智算集群单套售价超 6000 万元,专业图形卡销量近 5700 张,桌面级芯片销量从 2023 年 19 万颗缩减至 2.8 万颗,战略重心转向高毛利市场。尽管综合毛利率从 70.71% 降至 - 70.08%,但 2024 年毛利率显著提升且高于行业可比公司。
三、技术突破与挑战
技术层面,摩尔线程基于自研 MUSA 架构构建万卡级 GPU 集群,千卡集群计算效率超国外同代产品,支持 x86、Arm 等主流 CPU 及国产操作系统,获 410 项发明专利。
但 2023 年被列入美国 “实体清单”,受限获取技术资源,且与英伟达等国际巨头存在差距 —— 英伟达 2024 财年研发费用 129 亿美元,现金储备超 430 亿美元。
其前五大客户销售额占比超 89%,百度、京东曾为大客户,86 名股东中含深创投、腾讯、联想等机构,张建中通过持股平台控制 11.06% 股权。
本次上市将加速自主可控进程,回应国家算力建设战略,缓解亏损压力。
四、摩尔线程资方 财务+业务
财务投资超65 亿
2020 年 12 月天使轮(五源资本、红杉中国等,金额未披露); 2021 年 2 月 Pre-A 轮(深创投、红杉中国、GGV 领投,招商局创投、字节跳动参投,数十亿元); 2021 年 11 月 A 轮融资 20 亿元(上海国盛资本、五源资本、渤海中盛基金领投,建银国际等参投); 2022 年 12 月 B 轮融资 15 亿元(中移数字新经济基金、和谐健康领投,典实资本跟投); 2023 年 11 月 B + 轮超 20 亿元(厚雪资本、中和资本等参投); 拟 IPO 募资 80 亿元。
业务投资
腾讯投资:助力游戏图形渲染、AI 运算场景合作 字节跳动:推动视频编解码、AI 推荐技术应用 中移数字新经济基金:聚焦智算中心、5G+AI 协同开发 联想长江:促进 GPU 与 PC / 工作站硬件集成
四:创始团队、张建中持股11%、控制36%股份
摩尔线程创始团队以创始人张建中为核心,他曾任英伟达全球副总裁,2020 年创立公司。团队汇聚周苑、张钰勃等多位前英伟达高管,还有来自 AMD、微软等企业的核心人才,平均 15 年以上 GPU 行业经验,组建了完整的软硬件设计团队,推动国产 GPU 技术突破。
创始人张建中
核心联合创始人及高管


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