近日，国内半导体企业扬杰科技（Yangjie Technology）宣布以约22.18亿元人民币的现金对价，完成对电力电子保护元件制造商贝特电子（Bet Electronics）100%股权的收购。交易完成后，贝特电子将成为扬杰科技的全资子公司。
此次并购不仅标志着扬杰科技在功率器件领域的进一步扩张，也为曾长期谋求IPO未果的贝特电子提供了一条理想的退出路径，使其背后包括深圳高新投、达晨财智、同创伟业在内的数十家投资机构得以“落袋为安”。
从IPO折戟到并购落地：贝特电子的资本终局
贝特电子成立于2003年，总部位于广东东莞，专注于电力电子保护元器件的研发与生产，产品广泛应用于新能源汽车、光伏、储能及智能家电等领域，客户涵盖比亚迪、美的、格力等头部企业。
受益于近年来新能源和高端制造的快速发展，贝特电子业绩表现亮眼：2024年实现营收8.37亿元，净利润1.48亿元；2025年第一季度营收达2.18亿元，净利润4113.37万元。根据交易协议，贝特电子原股东承诺2025至2027年累计净利润不低于5.55亿元。
尽管经营稳健，贝特电子的上市之路却屡遭挫折。公司曾于2016年登陆新三板，两年后摘牌；2023年再度冲刺创业板IPO，最终未能过会。彼时其招股书披露的股东名单堪称“豪华”，集结了中国风投、架桥资本、深圳高新投等知名机构，总股东数达67名。
此次被扬杰科技收购，成为这些投资人退出的重要契机。据测算，2022年6月参与最后一轮增资的投资方整体收益率约为48%，年化回报率达16%，收益可观。
值得一提的是，扬杰科技最初计划通过“发行股份+现金”方式推进重组，并于今年3月披露预案。但该方案在7月初终止，转而采用全现金收购模式，显示出买方强烈的并购意愿与充足的资金实力。
“铁娘子”梁勤的扩张版图
扬杰科技掌舵人梁勤，是业内知名的“半导体女强人”。1971年出生于江苏扬州的她，早年从中专毕业后进入酒店工会工作，后自学电气技术并转型进入台资电子企业从事销售，积累了行业经验。
2000年，30岁的梁勤创业成立扬杰科技，最初从事半导体品牌代理，次年销售额即突破千万元。但她并未止步于此，果断转向自主制造，布局封装产线，并在2008年金融危机期间逆势投入建设4英寸晶圆生产线，奠定了IDM（垂直一体化）模式的基础。
凭借前瞻布局，扬杰科技迅速崛起。2014年成功登陆深交所创业板，成为“扬州创业板第一股”，目前市值约360亿元。梁勤本人也以100亿元身家登上《2025胡润全球富豪榜》，是扬州地区唯一上榜者，多次获评“扬州首富”。
这并非扬杰科技首次出手并购。自2015年起，公司先后收购国宇电子部分股权、美国MCC等三家半导体销售公司，并入成都青洋60%股权，持续完善产业链布局。如今，其IGBT功率模块已进入小米供应链，应用于小米Su7 Ultra车型电控系统核心部件。
对于本次收购，扬杰科技表示，贝特电子的产品与公司在过压保护领域高度协同，均服务于电力电子系统的电流电压管理，在终端应用场景上具备显著互补性，符合公司长期战略方向。
并购潮起：VC/PE退出新通道
贝特电子的案例，正是当前A股并购活跃的一个缩影。随着IPO节奏趋缓，越来越多原本冲击上市未果的企业选择“曲线救国”，通过被上市公司并购实现价值兑现。
类似案例频频出现：喜马拉雅四次IPO失败后被腾讯音乐以约200亿元接盘；虎扑两度折戟资本市场后作价5亿元并入迅雷；立功科技被商络电子以7.09亿元收购……
Wind数据显示，2025年上半年，共有1502家上市公司披露2000单并购重组事项，累计交易金额超1.4万亿元，其中重大资产重组93单，同比增幅超165%。政策层面，“新国九条”“并购六条”等举措持续鼓励产业整合，激发市场活力。
有投行人士指出，拟IPO企业通常治理规范、业绩稳定、成长性强，是上市公司提升资产质量的理想标的，因此在并购谈判中更具议价能力。前海方舟董事长靳海涛强调：“并购估值需灵活处理，不能僵化套用市盈率模型，否则将扼杀大量潜在交易。”
正如业界共识所言：“并购正成为激活创投生态的关键利器。” 在IPO之外，一条更加多元、务实的价值实现路径正在形成。扬杰科技与贝特电子的联姻，既是企业战略的交汇，也是资本周期的一次圆满闭环。
