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9月29日，昆山市人民法院披露（2025）苏0583破申376号破产审查案件，东旭（昆山）显示材料有限公司因山东高速环球融资租赁有限公司申请，进入破产审查程序。这家承载国内TFT-LCD产业配套升级使命的企业陷入绝境，背后是东旭集团从“显示材料巨头”跌落债务泥潭的轨迹。
作为东旭集团布局显示产业链的重要棋子，昆山东旭显示由集团旗下上市公司东旭光电与昆山开发区国投控股有限公司联合组建，专注第5代TFT-LCD彩色滤光片研发制造。总投资31亿元的生产线项目落子昆山光电产业园，占地200亩、建筑面积15万平米，月产165K片G5彩色滤光片，一度成为国内同类型项目标杆，承载着“提升TFT-LCD本地配套率、降低产业成本”的厚望。
“东旭系”核心人物李兆廷1965年生于河北，1986年毕业于河北工业大学机械工程系，进入石家庄柴油机厂担任技术员。
1997年辞职创业成立东旭集团，最初从事CRT玻璃制造。随着液晶显示技术兴起，集团转型进入液晶玻璃基板领域，并凭借政策扶持迅速崛起。
2011年，东旭集团借壳宝石A登陆A股，成为国内液晶玻璃基板行业龙头企业，股价飙升，市值最高突破千亿，李兆廷身家暴涨。
此后，“东旭系”通过收购、参股控股等方式涉足金融、地产、医药等多个领域，形成庞大资本版图。
然而，光鲜背后，系统性财务造假悄然展开。
财报显示，截至2019年三季度末，东旭光电账面货币资金高达183亿元，但短期借款和应付债券合计超过200亿元，“存贷双高”现象引发市场质疑。
2019年11月，上海清算所公告未收到东旭光电发行的中期票据付息兑付资金，推倒“东旭系”危机的第一张多米诺骨牌。随后，东旭光电未能如期兑付多个中期票据，“东旭系”经营状况急转直下，盈利能力持续恶化。
2019-2023年，东旭光电归母净利润累计亏损109.76亿元，东旭蓝天累计亏损30.53亿元，母公司东旭集团五年亏损520.27亿元，几近丧失造血功能。
债务压力也十分沉重，截至2024年6月底，东旭集团资产负债率达84.86%左右，流动负债1320.43亿元。为缓解债务危机，2022年9月，东旭集团与债权人达成协议，但无法从根本上解决流动性难题。
在经营和财务困境加剧的同时，“东旭系”还频频收到监管罚单。东旭蓝天和东旭光电因未及时披露对外担保情况、未按时披露年报、资金被非经营性占用等问题，多次被深交所、证监会、深圳证监局处罚和立案调查。
2024年10月，东旭光电因股票连续20个交易日收盘价低于1元退市，东旭蓝天也于2025年4月30日摘牌。
2025年3月15日，证监会下发《立案告知书》，东旭蓝天实际控制人李兆廷因涉嫌信息披露违法违规被立案调查。
3月28日，河北证监局披露东旭集团在2015至2019年间系统性财务造假，对李兆廷等43名责任主体合计罚款约17亿元，主要责任人员被采取5年以上直至终身证券市场禁入措施。
6月6日，上交所对东旭集团及其实际控制人李兆廷等13名责任主体作出纪律处罚。
尽管“东旭系”大势已去，但其在玻璃基板领域的产业布局仍具价值。玻璃基板是面板上游重要原材料，全球市场需求集中于中国，但供给（特别是高世代线）被海外厂商高度垄断，国产替代空间广阔。在我国玻璃基板行业，主要玩家包括东旭光电、彩虹股份等，从事显示面板核心部件基板和盖板研发生产的企业较少。
东旭集团官网显示，2020年8月以来，东旭集团在多地统筹布局新型显示材料项目。其中，青岛光电产业园由东旭集团与青岛西海岸新区融控集团共同投资建设，计划总投资475亿元。
一期共四个项目，总投资160亿元，相关项目是“芯屏”产业上游国产化的“母机”和材料基础。2021年11月15日项目开工，首个投产项目——高端装备及研究院项目于2022年7月投产，2024年10月18日，高端显示材料项目产品下线，一期项目全部投产。
然而，在东旭集团与地方合作项目中，个别项目已经停滞，如天水项目早已“烂尾”，青岛光电产业园项目二期也出现停工迹象。尽管如此，东旭集团仍在多地招聘玻璃基板项目相关工作人员。
资产重整：残局中的新希望
随着监管处罚落地，“东旭系”迎来梦醒时分，但已有地方国资对东旭的光电资产表露兴趣，这些产业基础仍具重组价值。东旭集团在玻璃基板领域的产业布局，尤其是在国产替代方面的重要意义，使其资产在残局中仍存在盘活的可能。未来，“东旭系”能否通过资产重整走出困境，实现产业的再次崛起，值得持续关注。
参考：CINNO综合整理
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