10月16日，北京云迹科技股份有限公司（02670.HK，下文简称“云迹科技”）正式登陆港交所，成为港股“机器人服务智能体第一股”。公司上市首日较定价95.6港元高开49%报142.8港元/股，总市值近百亿港元。
首日收盘，云迹科技涨幅略有收窄，但仍上涨26.05%，报120.50港元，总市值约82.81亿港元。
▎资本盛宴：“酒店跑腿小弟”引爆港股
据悉，云迹科技是港股18C上市章节改革后，今年以该规则递表后首家通过聆讯的特专科技公司，它的上市吸引了市场疯狂追捧。此次全球发售690万股H股，发行价为每股95.6港元，募资净额约5.933亿港元。
根据配发结果，香港公开发售部分获得5657.20倍认购，国际发售也获得了18.62倍认购。
极高的认购倍数导致中签率极低，一手（50股）中签率仅3%，认购8万股才稳获一手，创下近期港股新股中签率新低。
▎创始团队：技术老兵联手企业管理专家
云迹科技的创始团队集结了技术研发与企业管理的双重优势。
创始人支涛，拥有10余年的传感器和自动化工作经验，曾任过多家科技公司高层，在工业机器人、机器人室内定位导航等方面具有多年的技术积累和市场运营经验。
云迹科技总裁胡泉，则拥有逾20年的企业管理和战略发展工作经验，曾任上海尼尔森市场研究有限公司副总裁。
首席执行官李全印拥有二十年的互联网科技及机器人项目经验，曾于北京富讯盈科网络技术有限公司担任软件开发工程师、北京秒针信息咨询有限公司产品副总监。
▎股权结构：腾讯阿里等巨头齐聚
云迹科技的股东阵容堪称豪华，集结了中国科技领域的多位巨头。
IPO前，云迹科技共计完成了多轮融资，腾讯、联想、阿里、携程、科大讯飞等大厂相继下场押注。
2021年8月，云迹科技完成C轮2.65亿融资，投资方包括启明创投、腾讯、联想基金等，投后估值为22.89亿元。
短短4个月后，云迹科技又完成5.8亿元D轮融资，投资方包括阿里巴巴、河南科投、启明创投等，投后估值为40.8亿元。
IPO后，支涛直接持股8.75%；联合创始人胡泉持股6.57%；联合创始人吴明辉持股3.59%；联合创始人李全印持股2.01%。
员工持股平台云迹天使管理持股6.37%。
此外，沸点资本合计持股
9.62%，系第一大外部股东；科大讯飞持股12.54%的安徽人工智能公司持股8.61%；林芝腾讯持股8.18%；启明创投旗下QM165持股3.64%，北京启明持股1.21%，合计持股约4.85%；联想基金持股3.80%；阿里旗下杭州灏月持股2.65%。▎上市续命：对赌协议与赎回负债压力
云迹科技此次上市背后，存在着紧急的资本需求。截至2025年5月末，公司账面上的赎回负债已高达19.25亿元，而现金及现金等价物仅7513.5万元。
这背后是严格的对赌协议。根据招股书披露，若公司未能在18个月内完成上市，投资方将恢复赎回权，云迹科技则面临巨额现金偿还压力。
这也是公司在2025年3月终止A股科创板辅导后，迅速转战港股，选择通过18C章“特专科技公司”通道上市的原因。
此次上市募资，公司将把约3.54亿港元用于研发，1.77亿港元用于境内外商业化，5900万港元作为营运资金。
▎主营业务：从酒店场景到多元布局
云迹科技是领先的机器人服务AI赋能技术企业。公司主要提供机器人及功能套件，辅以AI数字化系统的服务。
公司的技术建立在智能性、自主性和适应性的基础之上，使机器人能够在复杂的环境中导航并执行各种任务。
云迹科技先后推出三代机器人产品，包括“润”系列和“格格”系列。2023年，公司推出具身智能机器人新形态——复合多态机器人UP，会使用工具、会理解分配任务、可群体协作。
根据弗若斯特沙利文的资料，2024年，在机器人智能体市场拥有可适应三维多层空间的机器人的参与者中，公司的同时在线机器人日均数量达到27，000台，服务消费者数量达到2.3亿人次，排名全球第一。
云迹科技的商业版图高度依赖酒店场景。2022年至2024年，酒店场景收入占比分别为70.1%、95.1%和83%。
截至2024年底，云迹科技的机器人已覆盖中国34，000多家酒店，在全国酒店场景机器人服务智能体市场份额达13.9%，位居行业首位。
为应对单一场景依赖，云迹科技正在积极推进场景多元化战略，拓展写字楼、商场、医院等新场景。
截至2025年5月31日，其客户群已覆盖超过150家医院，来自医疗机构领域的收入为105万元。
▎未来前景：多元化拓展与具身智能布局
尽管资本热情高涨，云迹科技的财务表现却揭示出这家明星企业的尴尬处境。过去三年间，其累计亏损超8亿元，短期偿债压力与日俱增，且尚未构建可持续盈利模式，这场与资本市场的博弈已演变为关乎存续的生死考验。
面对重重挑战，云迹科技正试图通过战略转型寻找突破口。公司正从单纯的硬件销售向“硬件+软件+服务”一体化解决方案转型，并试图将业务拓展至医疗、工厂等新场景。
随着AI技术快速发展，具身智能正成为下一个风口。弗若斯特沙利文预计，中国机器人服务智能体总体目标市场规模将达到9382亿元。
然而对于云迹科技而言，上市不是终点，而是新一轮挑战的起点。
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