11月20日，小鹏汽车港股开盘价84.1港元，截至午间休市，股价报81.8港元，较前一交易日下跌3.9港元，跌幅4.55%，总市值1562亿港元。
而此前其股价曾触及110.8港元高位，当前较该高点回落26.17%，近7日累计跌幅达25%，此前涨幅已被完全抹平，股价创下近一个月新低。
回溯本月初，小鹏汽车股价还呈上涨态势。11月5日小鹏科技日当天，其港股收盘87.8港元；11月11日股价更是暴涨17.93%，总市值达2071亿港元，约合249亿美元，首次超越理想汽车，登顶“蔚小理”市值榜首。但短短一周多时间，股价不仅跌回科技日水平，还再跌7港元。
股价持续下行的背后，是小鹏汽车销量结构的隐忧。目前其销量主力是起售价11.98万元的MONAM03，该车型月销量占比常达四成左右。低价车虽拉动销量，却拉低整体盈利水平，还稀释品牌溢价。同时，20万-30万元主力市场销量占比不足，与比亚迪、吉利等对手存在差距。
更值得关注的是，小鹏部分高端车型销量下滑明显。定价20万元左右的P7+，月销量从去年12月破万辆降至今年10月的5568辆；G9从今年5月超3500辆跌至10月不足1000辆；冲击高端的X9，5月销量2767辆，10月仅835辆。虽X9鲲鹏超级增程版首日预售超5000辆，但销量能否持续提升仍未知。
新业务的巨额投入也加剧市场担忧。近期小鹏全新一代IRON人形机器人引发关注，但其新业务还涵盖Robotaxi、混电飞行汽车等，且计划2027年量产或上市。何小鹏曾坦言，人形机器人需投入500亿至1000亿元，2024年研发费用约65亿元，2025年预计达100亿元，高额投入短期难盈利，给盈利目标带来压力。
目前，理想汽车总市值1503亿港元，与小鹏汽车仅差59亿港元，理想重新超越小鹏的可能性增大。尽管小鹏预计四季度交付12.5万-13.2万辆、营收215亿-230亿元，完成目标难度不大，且三季度毛利率创新高，但销量结构问题与新业务投入压力，仍让其面临不小挑战。
