2025年12月5日，国产GPU企业摩尔线程（688795.SH）登陆科创板，首日开盘价650元/股，较发行价114.28元/股暴涨468.78%，盘中最高涨幅达502%，单签最高浮盈超28万元，刷新A股全面注册制以来打新收益纪录。发行价114.28元/股，募资净额75.76亿元，创年内科创板最大IPO规模。首日收盘价600.50元/股，涨幅425.26%，总市值2823亿元，换手率85.49%。网上申购中签率仅0.036%，超480万户参与，网下机构申购倍数达1572倍。
01-创始人简介
张建中先生：
摩尔线程创始人、董事长、总经理，中国国籍，硕士研究生学历，高级工程师。
1990年5月至1992年3月，冶金自动化研究设计院国家计算机实验室部门任高级研究员；
1992年4月至2001年5月，中国惠普有限公司任产品总经理；
2001年6月至2006年3月，戴尔（中国）有限公司全球客户部任总经理；
2006年4月至2020年9月，英伟达任全球副总裁，大中华区总经理；
2020年10月摩尔线程开始运营后，以实控人身份参与公司经营管理，
2023年11月至今任摩尔线程总经理，2023年12月至今任摩尔线程董事长。
周苑女士：
摩尔线程联合创始人、职工董事，中国国籍。
1996年7月至1999年12月，中国惠普有限公司任渠道经理；
2000年1月至2002年3月，待业；
2002年4月至2004年10月，PHOENIXTECHNOLOGIESLTD 任大客户总监；
2004年10月至2020年9月，英伟达任市场生态高级总监；
2020年10月摩尔线程开始运营后，联合创始人身份参与公司经营管理；
2023年11月至2024年10月，任摩尔线程财务负责人；
2023年11月至今，任摩尔线程董事。
张钰勃先生：
摩尔线程联合创始人、董事、副总经理，中国国籍，博士研究生学历。
2013年10月至2017年11月，于英伟达任GPU架构师；
2017年11月至2020年9月，于PonyAIInc.基础架构部门任主任工程师；
2020年联合创立摩尔线程，历任摩尔线程监事、董事、副总经理。
看得出来，以张建中为首的三位联合创始人均有英伟达背景，张钰勃主要负责技术，周苑主要负责市场和财务。所以摩尔线程也号称是中国版的“英伟达”。
02-什么是GPU
GPU 到底是啥？跟我们平时知道的CPU 有啥区别？
简单说GPU 是图形处理器（Graphics Processing Unit），核心是“并行计算”—— 就像工厂里的 “流水线车间”，能同时处理成千上万件小事；而我们电脑里的 CPU（中央处理器）像 “总调度”，擅长处理复杂但量少的任务。它的作用早就不只是“玩游戏、看视频” 了，现在是数字时代的 “核心算力引擎”：
基础功能：处理图像、视频——玩 3A 游戏不卡顿、剪 4K 视频不转圈、设计3D 图纸不延迟，都靠它；
AI 核心：训练ChatGPT、AI 绘画、语音识别这些技术，需要海量数据同时运算，GPU 是 “必备工具”，没有它 AI 大模型根本跑不起来；
产业升级：自动驾驶汽车识别路况、生物医药研发筛选新药、数字孪生模拟工厂生产，都需要GPU提供超强算力；
国产替代关键：高端GPU长期被英伟达、AMD 垄断，就像手机芯片曾依赖进口一样，自主 GPU 能保障国产算力安全，不被 “卡脖子”。
03-公司发展历程
摩尔线程成立于2020年10月。
2020年10月： 公司成立，确立全功能GPU的技术路线。
2021年： 完成多轮融资，获得红杉资本、深创投、腾讯、字节跳动等顶级机构的投资，估值迅速攀升，展现出强大的资本吸纳能力。
2022年3月： 发布首款基于MUSA架构的第一代全功能GPU芯片“苏堤”（Suttee）。该芯片主要面向个人电脑和边缘计算市场，标志着公司从概念走向产品。
2022年11月： 发布第二代GPU芯片“春晓”（Chunxiao），并推出基于该芯片的MTT S系列数据中心级GPU和MTT P系列桌面级GPU。这一代芯片实现了对AI计算、图形渲染和视频编解码的全面支持，是公司商业化进程中的关键里程碑。
2023年： 推出第三代GPU芯片“曲院”（Quyuan），进一步加强了AI训练和推理能力，并开始基于该芯片搭建千卡集群智算中心。
2024年： 推出第四代GPU芯片“平湖”（Pinghu），增加了FP8精度支持，大幅提升AI算力，并支撑面向DeepSeek类前沿大模型预训练的万卡集群智算中心解决方案。
2025年12月5日： 成功在上交所科创板上市，成为“国产GPU第一股”。
摩尔线程的关键突破在于其MUSA统一系统架构的成功构建和快速迭代。在短短几年内，公司完成了四代GPU芯片的研发和商业化，这种速度在全球GPU行业中是罕见的。
技术突破： 实现了单芯片架构同时支持AI计算、图形渲染、物理仿真和超高清视频编解码，打破了国际巨头在全功能GPU领域的垄断。
产品线拓展： 成功从单一的桌面级GPU拓展到数据中心级GPU，后者是AI算力市场的核心，标志着公司业务重心的战略转移。
生态建设： 积极推动MUSA软件生态建设，通过与主流操作系统、数据库、AI框架的兼容性适配，努力弥补国产芯片在软件生态上的先天不足。
上市战略： 选择在科创板上市，是基于科创板对“硬科技”企业、特别是尚未盈利但具有高成长性和高研发投入企业的包容性。本次IPO募资近80亿元，主要用于新一代自主可控AI训推平台、通用GPU研发项目等，旨在进一步巩固其技术领先地位。
以下为摩尔线程与国际龙头企业及国内重点企业等在市场竞争方面的比对情况：
来源：摩尔线程招股说明书
再看业绩变化，2022年、2023年、2024年、2025年1-6月，摩尔线程的营收分别为0.46亿元、1.24亿元、4.38亿元、7.02亿元，净利润分别为-18.40亿元、-16.73亿元、-14.92亿元、-2.71亿元，研发费用分别为11.16亿元、13.34亿元、13.59亿元、5.57亿元。
其中，AI智算收入占比从2024年度的78%攀升至2025年上半年的95%。公司解释AI智算产品2024年、2025年1-6月增长较大主要由于市场对大模型训练、推理部署、GPU云服务等需求大幅提升。
截至2025年6月30日，摩尔线程尚未实现盈利，累计未弥补亏损为16.04亿元。
据第一财经，与摩尔线程此前列出的三家可比国内上市公司相比，摩尔线程此前的业绩表现并不突出。海光信息、寒武纪去年营收分别为91.62亿元、11.74亿元。去年第四季度寒武纪开始扭亏，今年前三季度也实现盈利，海光信息去年、今年上半年净利润分别为19.31亿元、12.01亿元。只有景嘉微与摩尔线程相似，去年以及今年上半年都陷入亏损。
不过今年前三季度摩尔线程亏损有所收窄，2025年1-9月，摩尔线程营收较2024年同期上升5.06亿元，增长181.99%，归母净利润同比上升1.67亿元，亏损较同期收窄18.71%。
来源：摩尔线程招股书
受人工智能蓬勃发展及国产化进程加速的背景影响，摩尔线程对今年的业绩预期较为乐观。预计 2025 全年营业收入为 12.18亿元至 14.98亿元，较 2024 年同期增长 177.79% 至 241.65%。
-
——END——
