作者 | 黄婉宜
编辑 | 周伟鹏
字节跳动成了印钞机？
利润有望达500亿美元
12月20日，彭博社报道称，字节跳动今年前三个季度已累积实现约400亿美元的净收入，照这个势头，2025年全年利润有望冲到500亿美元（约合人民币3520亿元）。
知情人透露，字节已经提前完成了2025年的内部目标。
如果最终能达成这个目标，字节跳动将追上美国竞争对手 Meta 今年 600 亿美元的预期利润，同时大幅超越腾讯约 360 亿美元、阿里巴巴约 200 亿美元的预估利润。
如果给字节跳动30倍的市盈率估值，它的市值将来到1.5万亿美元，直接超过10万亿人民币。
不过，这个信息很快就被否认了，有知情人士回应称：外媒报道中前三季度和全年的数据都不实，偏差较大。
具体的利润构成
虽然知情人士已经辟谣，但如果按照彭博社的500亿美金利润来拆分，并结合字节的营收构成和各个业务的特点，可以大概捋清楚这些利润的来源。
其中最核心的利润支柱是在线广告，大概能贡献65%-75%的利润，换算下来就是325亿到375亿美元。
在线广告本身就是互联网里最赚钱的业务模式之一，利润率可能超过50%——国内的抖音是稳稳赚钱的“现金牛”，而TikTok则是利润增长的关键变量，它在全球的庞大流量正在快速变现，每个用户能带来的收入（ARPU）还有很大提升空间。
接下来是电商业务，大概贡献15%-20%的利润，也就是75亿到100亿美元，是重要的增长引擎。
电商的利润主要来自平台收的佣金和电商场景里的广告收入，国内的抖音电商已经很成熟了，能稳定贡献利润；
而TikTok Shop在全球尤其是东南亚和英美这些地方扩张得很快，这是电商利润增长的主要来源，不过电商的利润率通常比广告业务要低一些。
然后是直播与娱乐业务，能带来稳定的现金流，利润占比大概5%-10%，对应25亿到50亿美元。
这笔钱主要来自抖音和TikTok上的直播打赏分成，这个业务模式已经很成熟了，利润率不低，增长也平稳，能给公司整体利润做支撑。
剩下的就是游戏、飞书、AI大模型等其他业务，利润贡献大概在0-5%。
这些业务现在要么还在投入阶段，要么规模还比较小，对现在的整体利润帮助不大，甚至可能亏损，但它们关系到公司长期的发展生态和核心竞争力，能够为未来铺路的战略储备。
持续攀升的估值
值得注意的是，字节的估值越来越高。
2025年9月，字节跳动启动面向员工的股票回购计划时，参考估值约为3300亿美元；
到了10-11月，软银愿景基金、富达投资等主要投资者陆续上调所持股份估值，使其突破4000亿美元，达到4000亿至4500亿美元以上；
而在11月20日左右，今日资本以3亿美元收购中银集团持有的字节老股，对应4800亿美元估值（约3.4万亿人民币）。
短短三个月时间，字节跳动的估值从3300亿美元跃升至4800亿美元，累计涨幅超过45%，这样的增速在全球科技巨头中位居前列。
凭借这一成绩，字节跳动成功超越SpaceX，成为全球估值第二高的独角兽企业，仅次于估值5000亿美元的OpenAI，在全球科技领域的地位进一步巩固。
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