跨国车企2025财报“寒气逼人”

（注：日本车企采用的财报统计周期与大多数跨国车企不同，日本2025财年的完整周期是2025年4月～2026年3月。为了直观地显示2025年自然年各大车企的业绩，本文将日本车企2025年4个季度的财报数据相加，以方便排名，供读者参考。）

丰田

净利润：233亿美元  同比增长：-27.5%

近日，丰田汽车公布了2025财年前三财季（2025年4月~12月）业绩。数据显示，前三财季，丰田营收约为38.1万亿日元，同比增长6.8%；净利润同比下滑26.1%，至30309亿日元。

对于利润下滑，丰田方面表示，主要受美国关税政策冲击，前三财季仅这一项就给公司造成1.2万亿日元的损失，直接吞噬了营收增长带来的盈利空间。北美是丰田的重要海外支柱，上述报告期内，丰田北美销量同比增长13.5%，达到231.8万辆，但在关税成本高企以及竞品冲击下，丰田北美区域却出现了56亿日元的营业亏损。

同期，日本市场营业利润也同比下滑23%，至18023亿日元；欧洲市场营业利润同比下滑15.5%，至3177亿日元；亚洲市场（不含日本）营业利润同比下滑5.2%至6454亿日元；其他地区市场营业利润同比增长44%，达到2430亿日元。

另外，2025年1~3月，丰田汽车的净利润为6646亿日元，而上年同期为9976亿日元。记者将1~3月、4~12月的数据相加，在不考虑其他因素的情况下，2025年自然年，丰田汽车的净利润为36955亿日元（约合233亿美元），同比下滑27.5%。

点评：或许正是利润的下滑，促使丰田做出了“换帅”的决定，擢升首席财务官为社长兼首席执行官，4月1日生效。

宝马

净利润：86亿美元  同比增长：-3%

财报数据显示，2025年，宝马集团实现营收1334.53亿欧元，同比下降6.3%；息税前利润101.86亿欧元，同比下降11.5%，净利润74.51亿欧元，同比下滑3%。其中，汽车业务息税前利润率为5.3%，受关税影响较2024年的6.3%下降1个百分点。对此，宝马拟每股普通股分红4.4欧元、优先股4.42欧元。

销量方面，集团全年交付新车246.37万辆，同比微增0.5%。区域分化明显，欧洲市场销量同比增长7.3%，美国市场增长5%，中国市场销量虽同比下降12.5%，但仍以62.6万辆蝉联其全球最大单一市场。宝马正在针对性强化中国市场策略，计划推出适配本地的长轴距版iX3，采用大量本地研发软件，并深化与阿里云、华为等中国科技企业的合作。

对于2026年，宝马预计，盈利能力难以显著提升，汽车业务息税前利润率将为4%~6%。关税成本以及中国市场竞争加剧，都会对利润形成压力。中国仍将是宝马最大的单一市场，预计销量将整体保持稳定。

值得注意的是，宝马集团已经敲定新帅人选，生产业务负责人米兰·内德列科维奇将于2026年5月14日起，正式接任宝马集团董事长一职，任期5年。届时，现任董事长齐普策将任期届满卸任。

点评：与同行相比，宝马保持了较为稳健的盈利能力。

大众集团

净利润：80亿美元  同比增长：-44.3%

近日，大众集团公布的数据显示，2025年，集团实现营收3219.13亿欧元，同比微降0.8%；全球销量约900万辆，与上年基本持平。其中，得益于营运资金缩减与严格的投资管控，汽车部门的全年净现金流为64.45亿欧元，同比增长24.3%，而年末净流动性微增至344.97亿欧元。

不过，美国关税成本、保时捷产品战略调整相关支出、汇率波动及产品价格组合变化等形成多重拖累，大众集团盈利指标大幅承压，全年营业利润88.68亿欧元，同比暴跌53.5%；营业利润率由2024年的5.9%下跌至2.8%；税后利润69.04亿欧元（约合80亿美元），同比下降44.3%。

面对挑战，大众集团明确了2026年攻坚方向，将持续严控成本、发挥协同效应，同时加速电动化与区域本土化布局，其中中国市场成为重中之重。“2026年，我们将以高端技术推出亲民电动出行方案。在中国市场，我们将开启集团历史上规模最大的产品攻势。我们还将在电池、软件和自动驾驶领域树立关键里程碑，向着成为全球汽车科技引领者的目标稳步迈进。”大众集团首席执行官奥博穆表示。

点评：2025年是大众集团转型的承压之年，但营收企稳与现金流稳健为后续转型奠定基础。

现代汽车

净利润：70亿美元  同比增长：-21.7%

现代汽车财报显示，2025年公司实现营收186.254万亿韩元，同比增长6.3%，营收端保持稳步增长态势。不过，受关税冲击、成本上涨等因素影响，盈利指标大幅承压，全年营业利润11.468万亿韩元，同比下滑19.5%；净利润10.365万亿韩元（约合70亿美元），同比下降21.7%。尤其是第四季度业绩下滑更为显著，营业利润同比大跌39.9%，净利润同比大跌52.1%。

利润下滑的核心原因来自多重外部冲击与内部成本压力，关税影响成为一大拖累，仅第四季度关税就对营业利润造成1.461万亿韩元的冲击，全年关税影响持续发酵。同时，原材料与生产成本上涨，叠加汇率波动等，进一步压缩利润空间。

销量方面，现代汽车2025年全球销量413.8万辆。具体来看，美国市场销量首次突破百万辆，SUV与混动车热销成为核心驱动力；欧洲市场电动化转型成效凸显，IONIQ5等车型热销推动纯电动车销量增长。

另外，从动力类型来看，2025年，公司电动化车型总销量96.2万辆，其中油电混合动力车63.5万辆，是绝对主力，而纯电动车27.6万辆，插电式混合动力车4.4万辆，氢燃料电池车7000辆，电动化布局成效逐步释放。

点评：依托混动车及SUV的热销，现代汽车盈利能力相对较强。近期在人形机器人领域的布局，又使得其备受资本市场青睐，股价大幅飙升。

梅赛德斯-奔驰

净利润：61.6亿美元  同比增长：-48.8%

近日，梅赛德斯-奔驰集团发布2025年全年业绩报告。数据显示，受全球市场竞争加剧、中国市场销量下滑、关税等因素影响，2025年集团营收1322亿欧元，同比下滑9.2%；调整后息税前利润82亿欧元，同比下滑40%；净利润53.31亿欧元（约合61.6亿美元），同比下滑48.8%。另外，工业业务自由现金流54亿欧元，同比下滑41%；工业业务净流动性微增至322亿欧元。

利润受到挤压，一方面是因为约10亿欧元的关税支出；另一方面是约16亿欧元的重组成本，梅赛德斯-奔驰有意通过自愿离职方案减少德国非生产岗位的员工数量，但丰厚的遣散费短期内带来了成本压力。

梅赛德斯-奔驰集团董事会主席康林松表示：“2025年，我们成功启动了史上最大规模的技术和产品攻势。凭借对效率、速度与灵活性的高度聚焦，将财务业绩稳守指引区间。2026年，我们已整装待发，3年内将推出超40款新车型，这一攻势正以更高节奏推进。”对于2026年，梅赛德斯-奔驰预计，营收或保持与2025年同等水平，而息税前利润将较2025年显著提升。

财报还特别强调，公司正持续扩大与中国本土科技企业合作，其中与Momenta共同开发的城区与高速领航辅助驾驶系统已率先搭载于中国市场车型，与字节跳动等领先科技公司的合作亦在深化。

点评：梅赛德斯-奔驰盈利能力依然较强，但多项特殊支出挤压了利润。

本田

净利润：31亿美元  同比增长：-55%

近日，本田公布了2025财年前三财季（2025年4月~12月）业绩报告。数据显示，该报告期内，本田营收约为16万亿日元，同比下降2.2%；营业利润5915亿日元，同比大跌48.1%，营业利润率从上年同期的7%降至3.7%；净利润4654亿日元，同比下跌42.2%。

业绩下滑主因是2898亿日元的关税支出，以及2671亿日元的电动汽车相关一次性费用，后者主要涉及北美市场电动汽车产品的损失计提、减损及产品线调整带来的资产处置。为应对市场变化，本田已暂停包括与通用汽车合作开发的多款纯电动车型项目，终止了北美市场纯电动汽车生产计划，转而强化混合动力技术路线。

分业务板块来看，汽车业务面临严峻挑战，前三财季全球销量为256.1万辆，同比下降9.1%；营业亏损1664亿日元，营业利润率为-1.6%。

另外，2025年1~3月，本田的净利润为305.7亿日元，而上年同期为2375.7亿日元。记者将1~3月、4~12月的数据相加，在不考虑其他因素的情况下，2025年自然年，本田的净利润为4959.7亿日元（约合31亿美元），同比下跌55%。

本田方面日前预计，其2025财年（2025年4月~2026年3月）预计净亏损4200亿~6900亿日元，这将是本田汽车上市以来首次年度亏损。

点评：在电动汽车领域较为激进的本田，最终也屈服于市场的压力，选择放慢了步伐。

通用汽车

净利润：27亿美元  同比增长：-55%

通用汽车近日发布的财报显示，2025年，公司总营收达1850.19亿美元，同比微降1.3%；净利润27亿美元，同比下滑55%。

业绩下滑主因是第四季度特殊支出影响，该季度公司计入超72亿美元专项费用，主要用于应对美国电动汽车补贴终止、排放法规放宽等政策变化，以及电动汽车产能与投资战略调整。剔除特殊项目后，核心业务盈利能力未发生根本性变化，全年调整后汽车业务自由现金流达106亿美元，为战略转型提供坚实资金支持。为此，公司宣布上调股息并推出60亿美元股票回购计划，彰显对未来发展的信心。

区域市场方面，2025年，在美国，通用汽车继续领跑，全年总销量高居第一，其中电动汽车销量位居全美第二。与此同时，通用汽车在华实现强劲复苏，连续5个季度盈利。作为公司在华增长核心驱动力，新能源车型销量近100万辆，占其在华总销量的一半以上。2026年，通用汽车在华推出的所有新产品都将提供新能源版本。

展望2026年，通用汽车给出强劲增长预期，预计净利润将为103亿~117亿美元，调整后息税前利润130亿~150亿美元。

点评：电动汽车战略调整带来的特殊支出导致通用汽车利润短期大幅缩水，但随着战略调整落地与新产品周期启动，通用汽车正迈向新一轮增长周期。

日产

净利润：-58亿美元  同比增长：-970%

近日，日产发布了2025财年前三财季（2025年4月~12月）业绩报告。报告期内，日产营收85780亿日元，同比下降6.2%；营业利润由盈转亏，亏损101亿日元，营业利益率从上年同期的0.7%降至-0.1%；净亏损2502亿日元，而上年同期为净利润51亿日元。

从季度情况来看，2025年10~12月，日产单季实现营业利润175亿日元，外界普遍认为这是其复苏进程开始取得实质性进展的信号。目前，“Re:Nissan”计划正在推进中，根据该公司规划，2028年3月底之前，其全球整车生产工厂将从17家削减至10家，全球范围内裁员规模预计达到2万人。

财报数据显示，2025财年前三财季日产累计削减固定成本超1600亿日元，成本控制与业务优化成效显著。为此，日产将整个2025财年（2025年4月~2026年3月）的营业利润预期从亏损2750亿日元收窄至亏损600亿日元，营业利益率预期从-2.4%改善至-0.5%。

另外，2025年1~3月，日产净亏损6760亿日元，而上年同期盈利1013亿日元。记者将1~3月、4~12月的数据相加，在不考虑其他因素的情况下，2025年自然年，日产净亏损9262亿日元（约合58亿美元）。

点评：在墨西哥籍高管伊万·埃斯皮诺萨的掌舵下，通过大力收缩及降本，日产有了扭亏的迹象。

福特

净利润：-81.82亿美元  同比增长：-239%

近日，福特汽车正式公布2025年全年财务业绩。这份财报可谓“寒意刺骨”，核心盈利指标远低于市场普遍预期，且出现了81.82亿美元的巨额净亏损，而2024年为净利润58.79亿美元，同比由盈转亏，创下近年来最差盈利表现。

整体来看，多重外部压力与内部战略调整成本叠加，让福特这家百年车企在转型路上遭遇严峻挑战。财报数据显示，2025年福特营收达到1873亿美元，同比微增1.23%，实现连续5年营收增长，看似保持了业务基本盘的稳定，但其盈利表现却大幅滑坡，与营收增长形成鲜明反差。

从季度表现来看，2025年第四季度成为业绩拖累的核心。该季度公司营收为459亿美元，同比下滑5%；调整后息税前利润10.4亿美元，同比大跌51%；净亏损111亿美元。

福特方面解释道，巨额亏损主要源于两项关键支出。一是因电动化战略调整，福特计提195亿美元特殊项目费用，该费用大部分计入2025年第四季度；二是核心铝供应商诺贝丽斯美国工厂火灾对福特核心车型F-150皮卡的生产造成冲击，且推高了原材料采购成本。另外，2025年福特支付了20亿美元的关税成本。

点评：虽然2025年成绩有点糟糕，但投资者对福特2026年业绩抱以厚望，因为该公司调整了电动化战略，计划生产更多高利润的SUV和皮卡。

Stellantis

净利润：-257亿美元  同比增长：-505%

近日，Stellantis集团公布的财报显示，2025年全年，公司实现净营收1535亿欧元，同比下降2%，主要原因是汇率不利因素以及2025年上半年产品净价格下降；净亏损高达223亿欧元（约合257亿美元），较2024年55亿欧元的净利润出现大幅逆转。

这是Stellantis自2021年合并成立以来首次年度亏损。Stellantis方面解释道，巨额亏损主要源于公司因深度战略调整产生的254亿欧元一次性大额支出，其中仅下半年就因电动化战略调整计入约222亿欧元资产减值与重组相关费用。

值得注意的是，尽管业绩惨淡，公司股价却逆势上涨，原因之一是北美地区下半年业绩好于预期，推动集团下半年净营收同比增长10%，达792.5亿欧元。“北美市场销量增长非常强劲，这非常鼓舞人心。”Stellantis集团首席执行官安东尼奥·菲洛萨在业绩沟通会上对投资者表示。他同时表示，公司决定取消部分无法盈利的插电混动车型，也将有助于改善盈利。“2026年，我们的重点是继续弥补过往执行短板，推动公司重回盈利增长轨道。”他说。

点评：虽然电动化战略调整带来巨额亏损，但菲洛萨上任后将集团资源向北美市场重点倾斜的策略取得一定成功，北美市场有望重新成为Stellantis的“利润奶牛”。

（文中参考汇率：1欧元≈1.1539美元；1日元≈0.0063美元；1韩元≈0.0007美元）

文：张冬梅 编辑：万莹 版式：李沛洋