但，钱的流向和结构，比总金额更值得我们细看。
*统计日期截止至2026年6月
海外上半年披露的脑机接口融资共8起，全部集中在北美和欧洲。金额分布极不均匀——Merge Labs和Science Corporation两家公司合计拿了约34.7亿人民币，占海外总融资额的73%。
1月，Merge Labs完成2.52亿美元种子轮融资。 投资方包括OpenAI、Bain Capital、Interface Fund、Fifty Years、Gabe Newell。种子轮拿2.5亿美元，在脑机接口领域没有先例。Merge Labs做非植入式高带宽脑机接口，不依赖开颅手术，通过外部传感器阵列实现大脑信号读写。这家公司目前没有公开的临床数据，也没有FDA注册记录。OpenAI的参与是这笔融资最受关注的部分——这家AI领域头部公司进入脑机接口赛道的时间不到一年，就投出了一轮2.5亿美元级别的融资，其背后的判断是：高带宽BCI + AI可能成为下一代人机交互的基础设施。
2月，Egra AI完成550万美元Pre-Seed/Seed轮融资， a16z speedrun、SV Angel参与。方向是EEG基础模型——用AI模型处理脑电信号，试图成为脑机接口领域的信号处理基础设施层。同一月，Blue Arbor Technologies获得Ottobock 500万美元战略投资，Ottobock是全球最大的假肢和外骨骼公司之一，这笔投资的逻辑很直接：产业资本在BCI领域的典型布局，不是投赛道，是投供应链。
3月，海外融资达到高潮。 Science Corporation完成2.3亿美元C轮融资，Lightspeed Venture Partners、Khosla Ventures、Y Combinator、IQT等机构参与。核心产品是PRIMA，一种视网膜植入式视觉恢复脑机接口，已完成早期人体试验，有初步视觉恢复数据，当前阶段的重点是扩大临床规模、推进FDA注册和商业化准备。C轮2.3亿美元，说明PRIMA已从"技术验证"进入"商业化前夜"——视觉恢复是脑机接口领域最接近商业化的适应证之一。同一月，Cognito Therapeutics完成1.05亿美元C轮融资，方向是非侵入式神经调控治疗阿尔茨海默病，2024年发表的二期临床数据显示患者认知衰退速度明显减缓。Mave Health完成210万美元种子轮。
4月，Axoft完成5500万美元A轮融资。 Axoft做生物仿生植入式脑机接口——极薄、超柔性的纳米级电极阵列，可以在不损伤脑组织的情况下长期植入并记录神经信号。已在欧洲完成早期人体试验，当前推进全球多中心临床和GMP制造能力建设。
5月，瑞士Neurosoft Bioelectronics完成750万美元种子轮融资。 做软性、可拉伸脑接口，技术路线介于侵入式和非侵入式之间。
国内上半年37起融资，覆盖从天使轮到Pre-IPO的全部阶段。逐月看：
1月，3起。 强脑科技完成约20亿元Pre-IPO融资，IDG资本、华登国际、蓝思科技、领益智造、韦尔股份等参与。上半年国内最大单笔融资。强脑科技核心产品BrainRobotics智能仿生手2024年出货量超过1万只，投资方中的产业资本（蓝思科技、领益智造、韦尔股份）说明其商业化逻辑已向消费电子等泛场景扩展。术理创新完成数亿元B+轮，布法罗机器人完成千万级战略融资。
2月，5起。 智冉医疗完成3亿元A+轮融资，中科创星领投，君联资本、红杉中国、美团龙珠等跟投。智冉医疗做高通量柔性脑电极阵列，可实现1024通道以上神经信号同时采集，A+轮3亿元在脑机接口领域属于高估值区间。空山慈科技完成Pre-A轮，念及科技完成近千万元天使轮。术理创新在2月完成了第二次融资——数亿元C轮，1月B+轮、2月C轮，两个月内连融两轮。
3月，12起。上半年融资最高峰。 阶梯医疗完成5亿元战略融资，阿里巴巴领投，腾讯、启明创投、礼来亚洲基金、源码资本等跟进。阿里和腾讯首次联合投资脑机接口公司。阶梯医疗做微创植入式脑机接口，通过特殊手术方法将电极经血管植入大脑运动皮层附近，无需开颅。格式塔科技完成1.5亿元天使轮融资，由彭雷与陈天桥联合创办，主攻超声波脑机接口——全球范围内只有极少数团队在做。1.5亿天使轮，资本愿意为早期但有想象空间的技术路线支付溢价。傲意科技完成1.5亿元C1轮，穹顶科技近亿元A+轮，神络医疗数亿元C轮，程天科技1亿元B+轮。迈科维医疗、中科博锐、脑玑医疗等多家早期公司也完成融资。
4月，7起。 轮次整体前移，早期项目密集。明视脑机累计完成1.5亿元天使轮系列融资，方向是视觉脑机接口。聚芯医疗近2亿元C轮，应和脑科学亿元级A/A+轮，脑次元6000万元A轮，锦脑科技、希润医疗各完成数千万元融资。
5月，7起。 大额融资继续。暖芯迦完成3亿元战略融资，国内视觉脑机接口领域头部企业，已与多家医院建立合作，正在进行早期人体试验。佳量脑科学完成数亿元C轮系列融资，投后估值接近10亿美元。神复健行完成超3亿元天使轮系列融资，方向是植入式脑脊接口，技术门槛极高但潜在市场巨大。瑞意旭联近亿元Pre-A轮，脑思科技超千万美元天使轮系列融资。
6月，3起。 华超神控亿元级天使轮系列融资，空山慈科技数千万元A轮，博伦脑机A轮。
国内37起融资，核心BCI领域约45.6亿元，含神经调控等扩展领域约58.9亿元。金额分布不均匀——强脑科技一家约20亿元，阶梯医疗5亿元，智冉医疗3亿元，暖芯迦3亿元，神复健行超3亿元，五家合计约34亿元，占国内总金额58%。剩下32家合计约25亿元，平均每家公司不到8000万元。
海外8起融资，总口径约47.7亿元。Merge Labs（18.1亿元）和Science Corporation（16.6亿元）两家合计占73%，其余6家合计约12.9亿元。
国内的特征是"面宽"——几乎每月都有多家公司获得融资，覆盖侵入式、非侵入式、视觉BCI、超声波BCI、康复机器人、神经调控等多个方向。多条技术路线并行探索，资本在多个方向上同时下注。
海外的特征是"头重"——少数平台型公司拿走绝大部分资金，每家公司都有明确的技术路线和临床目标。Merge Labs的非植入式高带宽路线、Science Corporation的视觉恢复路线、Axoft的生物仿生植入路线——各自在细分领域内已是全球领先，资本的选择是押注龙头，不是分散下注。
海外轮次呈现"两端大、中间小"的特征——要么是极早期的种子轮（有想象空间但无临床数据），要么是极晚期的C轮（有临床数据且接近商业化），中间阶段（A/B轮）的公司较少获得融资。这说明海外脑机接口产业的分化已经很明显：要么有足够有想象力的早期技术平台，要么已有足够的临床证据证明技术有效，中间阶段的公司如果没有明确差异化优势，反而很难拿钱。
国内则不同。从天使轮到Pre-IPO，几乎每个阶段都有融资事件发生，分布相对均匀。尤其是3月和4月，格式塔科技1.5亿天使轮、明视脑机累计1.5亿天使轮、神复健行超3亿天使轮系列——这些大额早期融资的出现，说明国内资本愿意为早期但有想象空间的技术路线支付溢价，同时也说明国内脑机接口产业仍处于多条路线并行探索的阶段，尚未出现明显的赢家通吃格局。
海外的8起融资，资本投的是"平台"多于"产品"。Merge Labs的高带宽非植入式BCI如果成功，应用范围远不止医疗康复——它可以成为下一代人机交互的基础设施，覆盖游戏、办公、创意表达等广泛场景。Science Corporation的PRIMA也不仅仅是帮助几百个失明患者恢复视觉——它验证的是"将电子信号直接传递到神经系统"这一底层技术路线的可行性，为未来更广泛的脑机接口应用奠定基础。Egra AI做的EEG基础模型，更是典型的基础设施层投资——不管最终哪种硬件方案胜出，信号处理都需要AI模型参与。
这种"平台型投资"的逻辑，与海外脑机接口产业的技术深度相匹配。Merge Labs的非植入式高带宽方案、Science Corporation的光遗传学+PRIMA组合、Axoft的生物仿生电极、Neurosoft的软性可拉伸接口——这些技术路线在全球范围内都具有原创性。资本投的不只是技术本身，更是这些技术可能开辟的新市场空间。海外公司的另一个特点是全球化视野——Science Corporation的PRIMA在欧洲和美国同步推进临床，Axoft的GMP制造面向全球市场，Synchron的血管内BCI在澳大利亚开展试验。从第一天起就面向全球市场，而不是先在国内验证再考虑出海。
国内的37起融资，资本投的是"阶段"多于"平台"。强脑科技讲商业化放量和IPO，阶梯医疗讲微创植入和多中心临床，智冉医疗讲高通量柔性电极和注册路径，暖芯迦讲视觉BCI的人体试验进展，佳量脑科学讲DBS/VNS的商业化放量。每轮融资背后都有一个相对明确的产业目标——不是五年后的技术愿景，是未来一到三年内可以实现的临床里程碑或注册节点。
这种"产业化投资"的逻辑，与国内脑机接口产业所处的阶段相匹配。2026年上半年，国内脑机接口领域发生的标志性事件不只在融资端——博睿康NEO系统获批上市（全球首款侵入式脑机接口III类医疗器械）、脑机接口首次写入政府工作报告、全国26省完成医保定价——政策和市场层面的突破，为资本提供了明确的退出预期和投资逻辑。天津脑机接口产业集团注册资本10亿元、脑机新声供应链平台上线——产业组织层面的创新，进一步加速了产业链整合。
两边的投资方结构也有差异。
国内37起融资涉及的投资机构超过100家，从顶级VC（红杉中国、IDG资本、君联资本）到产业资本（阿里巴巴、腾讯、蓝思科技、韦尔股份）到地方基金（成都未来产业天使投资基金、杭州资本、南山战新投）全面参与。资本密度高，参与者广泛。
海外8起融资涉及的投资机构约20家，但每家都是全球顶级——OpenAI、Bain Capital、a16z、Lightspeed、Khosla Ventures、Y Combinator、IQT。事件数量少，但每一起的质量和影响力都很高。
阿里巴巴领投阶梯医疗5亿元，腾讯持续跟进，是上半年国内脑机接口融资中最具信号意义的事件。两家中国互联网巨头首次联合投资脑机接口公司，说明BCI被重新定义——不再只是医疗设备的子品类，而是下一代人机交互入口、AI与人体的连接桥梁。阿里看的是脑机接口作为AI技术落地场景的价值（通义千问+云基础设施可以为BCI提供信号解码和数据处理能力），腾讯看的是其在医疗健康领域的战略延续。
国内的关键观察点之一是博睿康在通过IPO辅导验收之后，能否顺利递交上市申请并成功登陆科创板——如果成行，这将是脑机接口行业的第一个资本市场估值锚，对后续企业的IPO路径有直接参照意义。此外，强脑科技Pre-IPO之后的收入兑现和出海进展，阶梯医疗、智冉医疗、暖芯迦等公司的多中心临床入组速度和长期随访数据，也将是判断国内脑机接口产业化进度的硬指标。
海外的关键观察点包括：Paradromics的长期人体植入数据是否稳定；Science Corporation的PRIMA能否推进到更大规模临床阶段；Axoft的全球多中心试验进展；以及Merge Labs能否从"技术平台"走向"可测试产品"——后者将直接检验"AI+BCI"这一叙事是否只是概念，还是能够落地为可用的技术和产品。
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