作者 | 汤安迪
编辑 | 周欢
最近，网上有人帮阿里做了个投资统计。17败一胜。
阿里巴巴，过去二十年，在投资上交过的学费
2005年，投资雅虎中国，亏80亿
2013年，收购虾米音乐，亏30亿
2013年，投资快的打车，亏20亿
2013年，做淘点点，亏80亿
2014年，推农村淘宝，亏90亿
2014年，收购银泰商业，亏93亿
2014年，收购UC浏览器，账面亏200亿
2015年，投资魅族，亏40亿
2015年，收购土豆，亏40亿
2015年，做口碑网，亏50亿
2015年，投盒马，亏350亿
2015年，入股苏宁易购，亏267亿
2016年，做阿里星球，亏65亿
2016年，投资饿了么，亏100亿
2017年，做闲鱼租房，亏35亿
2017年，控股大润发（高鑫零售），亏132亿
2019年，做钉钉校园版，亏75亿。
17个项目，累计亏掉约1747亿。
如果故事到这里结束，这就是一部"互联网巨头阿里人傻钱多"的编年史，足够被嘲笑二十年。
但故事没有到这里结束。
一笔投资，抹平二十年。
2026年7月27日，国产DRAM龙头长鑫科技登陆科创板，上市首日暴涨465.82%，收盘总市值3.28万亿元，一举超越工商银行登顶A股市值榜首，全天成交1411.87亿元，创下A股单日个股成交历史纪录。
而这场资本盛宴里最大的产业资本赢家，是阿里巴巴。
根据长鑫科技招股书，阿里通过阿里云、阿里网络两家主体，累计投入约76亿元，IPO前合计持股近5%。
按上市首日收盘价计算，这笔股权价值超过1700亿元，账面浮盈超1600亿元，收益倍数超过20倍。
2021年12月，行业低谷期，阿里先投约15亿元试水，拿到约1.12%的股份。
2025年6月，AI算力需求爆发前夜，阿里云再砸61亿元，把持股从约1%直接拉到近5%。
76亿进去，1700亿出来。
二十年的巨额亏损，被一笔投资几乎抹平。
这不是运气，这是钱多。
在投资里，决定结局的从来不是"对得多"，而是"对得大”。
极少数顶级赢家拿走一切，剩下的大多数项目加起来都抵不过那一个。
风投行业的铁律是：一个基金投二十个项目，十五个死掉，四个回本，一个赚回整个基金。
阿里用二十年、18个项目，原样演了一遍。
绝大多数小事件都是噪音。 那17个亏损项目，每一个当时都上了新闻，每一个都被解读为"阿里战略失误""巨头黄昏"。但现在看，它们全是噪音，亏80亿是噪音，亏350亿也是噪音。
真正决定结局的，只有那一次极罕见、但影响巨大的极端事件：投中长鑫，并且在爆发前夜加注。
它奖励的不是聪明人，而是活到最后的聪明人。
但阿里这套打法，99%的人学不会。因为它的前提条件普通人一个都没有：
无限接近不枯竭的本金、亏掉几百亿不影响生存的体量、以及等待五年的耐心。
20年，18局，17负1胜。
阿里亏1747亿是"交学费”，很多人亏174万就是一辈子。
•END•
Question. Write.Narrate. Believe. Become a story.易简传媒的愿景是提问和传播商业故事，让读者更开阔，更聪明。有 2500 万微信粉丝关注我们的账号，欢迎大家关注：
