电池合资退潮，又一家车企抽身

当地时间8月11日，三星SDI宣布与通用汽车达成协议，收购通用汽车在双方电池合资企业Synergy Cells的全部股份，并全面接管位于印第安纳州、规划年产能27GWh的动力电池工厂。

这是继福特与SK On解散电池合资公司、Stellantis退出与LG新能源在加拿大的合资企业后，又一家北美主流车企缩减电池产能布局，曾经风靡北美的车企与电池厂商合资建厂模式迎来加速退潮。

三星SDI在监管申报文件中披露，将解除与通用汽车的合资协议，收购通用汽车在Synergy Cells所持全部49.99%股权。这家合资公司将转变为三星SDI全资子公司，并拟更名为三星SDI Synergy Cells。

回首2023年3月，三星SDI与通用汽车达成协议，计划在美国共建电池工厂。双方于2024年8月签署正式合资协议，规划投入约35亿美元，在印第安纳州新卡莱尔建设一座年产能27GWh的动力电池工厂，目标是在2027年投产。

目前，这座工厂仍处于建设阶段，三星SDI与通用汽车的合资模式却迎来终点。交易落地后，这里将成为三星SDI在北美首座独立运营的动力电池工厂。值得注意的是，通用汽车并未切断与三星SDI的产业链联系，双方将同步启动下一代棱柱形动力电池联合开发，相关电芯产品计划搭载于通用汽车未来全新电动车型。

此次通用汽车收缩电池版图并非孤例。在此之前，通用汽车已启动同类资产调整。回首2019年，通用汽车与LG新能源各自持股50%成立了Ultium Cells合资企业，并在美国俄亥俄州、田纳西州、密歇根州分别规划投建一座电池工厂。其中，俄亥俄州电池工厂和田纳西州电池工厂已经投产，位于密歇根州兰辛的电池工厂则建设迟缓。去年5月，通用汽车将密歇根州兰辛电池工厂转让给LG新能源，后者出资3.1354万亿韩元（约合人民币150亿元）拿下厂区及全部相关资产，把这座合资工厂转为全资运营。

无独有偶，福特、Stellantis也采取了同样的举动。去年12月，福特与SK On对外公告，一致同意解散电池合资公司BlueOval SK，并约定了资产拆分方案。其中，田纳西州电池工厂由SK On接手，而肯塔基州两座电池工厂划归福特。

另外，今年2月，Stellantis宣布退出与LG新能源在加拿大推进的NextStar Energy合资项目，LG新能源仅以100美元的象征性价格，收购Stellantis在合资公司所持有的49%股权。Stellantis退出股东行列后，加拿大温莎电池工厂转为LG新能源全资运营。

在业内人士看来，此番北美车企与韩系电池厂商合资浪潮退潮，是一轮基于市场周期的理性回归。

时光回溯至数年前，北美电动化进程持续提速，叠加2022年《通胀削减法案》落地，催生了本土化产能投资热潮，北美整车企业与韩国电池厂商合资建厂一度成为行业通行方案，产业链陷入“产能先行”的激进扩张。通用汽车携手LG新能源及三星SDI，福特联合SK On，Stellantis牵手LG新能源布局电池合资项目，正是这一浪潮下的标志性布局。

之后，市场环境的逆转，倒逼车企重新权衡垂直整合的成本与收益，曾经看上去双赢的合资建厂模式，性价比持续走低。受高利率、充电基础设施滞后及消费者接受度等因素影响，美国电动汽车普及速度远低于预期。更雪上加霜的是，美国总统特朗普上台后，政策风向转变，最高7500美元的电动汽车补贴于去年9月底终止，同时燃油车排放标准亦被放宽。

再加上电动汽车业务持续亏损，近两年，通用汽车、福特等车企纷纷削减电动汽车目标，推迟投放新车，并相继为电动化业务计提大额资产减值。持续承压的利润表倒逼管理层重新审视电池投资节奏，优先选择轻量化供应链合作模式。

一系列拆分交易中，一条清晰的合作新范式正在浮现：股权解绑，供货保留。无论通用汽车与三星SDI、福特与SK On，还是Stellantis与LG新能源，车企抽身股东行列，但大多维持长期电池采购协议。以福特与SK On为例，双方合资公司BlueOval SK解体后，福特对其到手的肯塔基州格伦代尔电池工厂进行改造，用于储能业务；由SK On接手的田纳西州工厂则继续向福特供应车用动力电池。

当然，值得注意的是，合资模式并未全面消亡。通用汽车与LG新能源合资的Ultium Cells公司旗下仍有俄亥俄州、田纳西州两座工厂在运营。Stellantis与三星SDI在美国印第安纳州的合资企业StarPlus Energy保持合资架构，目前正开展产线改造，转向生产储能系统。