近日，美国半导体公司Semtech宣布与中国台湾公司仁宝电脑达成协议，将以6200万美元现金出售其蜂窝物联网模组业务，包括相关资产、知识产权、客户关系和人员，交易预计在其2027财年第四季度完成交割。
物联网从业者们对Semtech都不陌生，这家公司曾经成功地将LoRa这一技术推动成为全球低功耗广域物联网的事实标准之一。Semtech与蜂窝物联网结缘，主要源于其史上最大规模的一次收购，2022年8月，Semtech以约12亿美元的对价收购加拿大物联网模组巨头Sierra Wireless，蜂窝物联网模组正是那笔交易的核心资产。虽然本次交易细节没有公布，但对于公众来说，四年时间从12亿美元买入到6200万美元卖出，业界起初对于其进入蜂窝物联网模组这一决策的质疑似乎成为现实。同时，在当前全球人工智能发展大潮下，Semtech放弃低利润业务，更加聚焦高毛利业务，也是其战略调整的重要举措。
战略重心转移，”LoRa+蜂窝”的愿景让位于AI基建
2022年Semtech收购Sierra Wireless时，无线和传感产品线收入已达到2.46亿美元，占比达33%，不论是收入总额还是所占份额都实现了快速增长，这其中LoRa做出了最大贡献。这一成果源于一次成功收购，2012年3月，Semtech宣布收购一家名为Cycleo的法国初创公司，开启了Semtech在物联网领域的新纪元，后面LoRa发展的故事证明了这次收购的重要性。根据2022年一季度的数据，Semtech收购Sierra Wireless，预计将为其带来大约翻一番的营收增长，同时也使物联网相关业务一跃成为Semtech最大的产品线。
笔者曾经撰文指出，Semtech收购Sierra Wireless带来了丰富的物联网产品线组合，描绘了一幅”LoRa+蜂窝”双轮驱动的图景，覆盖从芯片到云端的完整链条。彼时正值物联网概念热度的高峰，资本市场也为这一叙事买单。不过，蜂窝物联网领域一直难以建立起显著优势，这一愿景难以成为现实。
更为重要的是，随着技术和市场的发展，公司的战略重心发生重大转向。对于此次出售蜂窝物联网业务，Semtech CEO表示，剥离蜂窝物联网业务是为了将资源集中于公司增长最快的领域——数据中心连接和LoRa。
在当下技术的发展驱动下，资本市场最为看重的早已不是物联网，而是AI基础设施。作为全球信号完整性芯片的重要供应商，Semtech的数据中心高速互联产品正深度受益于AI算力的建设浪潮。数据显示，Semtech股价年内上涨约90%，过去一年涨幅接近三倍，市场愿意给Semtech的估值溢价，更多源于其在AI基建中的位置。
在这样的背景下，物联网业务面临着巨大挑战。但是LoRa和蜂窝两类业务在Semtech中的角色并不一样，LoRa是Semtech过去十余年建立起全球物联网话语权的核心“武器”，业务当前公司在全球物联网领域生态能力的重要体现，而蜂窝物联网模组业务的处境就变得比较尴尬，模组是典型的低毛利、重运营业务（毛利约20%左右），需要持续的供应链管理和客户支持投入，收入增速缓慢，且Semtech在蜂窝物联网模组领域并不具备类似LoRa一样的生态优势和话语权。
对一家市值约130亿美元的公司而言，6200万美元的交易额在财务上或许是无足轻重，但是交易的真正价值在于对外发布一个”信号”，即向市场表明，公司将卸下包袱，把更多筹码押注在主航道上，在当前AI大潮中占据一席之地。
物联网业务：蜂窝模组的与LoRa面临不同环境
如果说出售蜂窝物联网模组业务是Semtech的个体选择，那么放进行业视角，它更是全球蜂窝模组格局变迁的一个结果。
众所周知，过去十年，全球蜂窝物联网模组领域经历了一场市场集中度重大变迁。移远通信、广和通等中国厂商凭借极致的供应链效率、快速响应能力和成本优势，长期占据全球市场大部分份额。蜂窝物联网模组这一技术门槛相对有限的领域，需要高度的成本控制和规模效应，这恰恰是中国企业的优势。在全球市场竞争中，海外厂商节节败退，收缩、出售、整合成为常态，Semtech收购Sierra Wireless，并未带来成本、供应链等优势，相关数据显示，Sierra Wireless的市场份额仅2%左右，过去几年并未得到多大改观，因此出售相关业务也是全球蜂窝物联网模组发展趋势的延续。
买方仁宝电脑是全球最大的笔记本电脑代工厂商之一，具有丰富的制造经验和供应链管理能力，物联网也是其重要业务。以6200万美元获得一套成熟的蜂窝模组IP、客户关系和专业团队，对仁宝而言是低成本切入这一赛道的捷径。
出售蜂窝物联网业务之后，LoRa再次成为Semtech的物联网板块最核心业务。在非蜂窝低功耗广域物联网市场，尤其是海外市场中，LoRa依然是最具生态规模的技术路线之一，在智能表计、智慧城市、资产追踪等场景有着扎实的根基。公开数据显示，在海外市场中，LoRa的连接规模超过基于蜂窝技术的低功耗广域物联网连接规模。LoRa联盟2025年报，LoRaWAN全球部署设备已达1.25亿台，年复合增速约25%。而LoRa IP已发展至第四代，并形成Sidewalk、卫星物联网的新型业务模式。对于Semtech来说，若该公司还需要将物联网作为另一个核心业务，LoRa仍然是其不可或缺的资产。
从12亿美元到6200万美元，这笔交易清晰地勾勒出产业发展的规律，AI成为全球科技发展的主流，聚焦AI基础设施成为企业必然的选择，低毛利的蜂窝物联网模组业务成为“弃子”。同时，蜂窝模组的价值高地已发生变迁，重新调整只是时间问题。
