又到汽车业上市公司半年报集中披露时。相比整车企业的营收普遍增长、利润普遍承压，这半年经销商的情况更为严峻。
受宏观经济及市场情绪低迷、消费者购买力下降、终端价格竞争激烈等影响，汽车经销商行业深陷深度洗牌中，闭店、退网、转租取代换牌、扩张成为经营主流。作为行业标杆的港股经销商表现普遍不佳，仅和谐汽车和百得利控股的营收实现不同程度增长，不过个别企业在极限扭亏中似乎寻到一丝希望。
中国汽车流通协会曾将近三年经销商行业的整体境遇描述为“增量不增收，增收不增利”，但在2026年上市经销商半年报中却透露出一个新信号：销量下降，反而亏损收窄，甚至还能扭亏为盈。如此魔幻的一幕正在汽车经销商行业上演。
国家统计局数据显示，2026年1-6月汽车制造业实现营业收入51893.2亿元，同比增长1.8%；利润总额仅为1953.5亿元，同比下降19.5%，营业收入利润率降至3.8%。
汽车经销商更是难以独善其身。回看中国汽车流通协会在今年上半年发布的数据显示，2025年，国内汽车经销商整体盈利比例仅23.5%，亏损经销商占比高达55.7%，剩余20.8%经销商维持收支持平状态。2024年全国共有4419家4S店退网关停，2025年增至4961家。
时至今年上半年，这一趋势并未得到明显改观。上市经销商集团作为行业头部企业，船大难掉头，承压也更大。从上半年业绩看，上市经销商依旧是亏损的多，盈利的少；利润下降的多，由亏转盈的少。
连续五年位居“中国汽车经销商集团TOP100”榜首的中升控股，上半年业绩表现令行业略感欣慰。报告期内，中升控股实现收入630.22亿元，同比下降18.5%；汽车销售收入505.01亿元，同比下降21.0%；毛利总额50.53亿元，同比增长20%，整体毛利率从上年同期的5.4%升至8%；新车销售毛损由上年同期的23.88亿元，降至6.31亿元，同比收窄73.6%，新车毛利率大幅改善；售后服务收入115.39亿元，同比微增0.8%，售后毛利达55.86亿元，同比增长2.7%，毛利率达48.4%，在入场台次有所下降的情况下，实现了单车产值的提升。
永达汽车在上半年实现了难得的扭亏为盈。中期业绩显示，营业收入为208.49亿元，同比下降23%，这主要是由于传统燃油品牌新车销量和平均售价同比下降所致；实现盈利2657万元，而去年同期则亏损33.31亿元，财务结构显著优化；经营活动现金净流入11.73亿元，现金流稳健，抗周期经营能力持续增强。此外，永达集团的销售费用、行政费用及融资成本总额为20.49亿元，同比下降14%。
亏损收窄的有美东汽车和新丰泰。上半年，美东汽车营业收入、毛利均在下降，仍处于亏损状态，不过其毛利率达到5.3%，同比上升0.6个百分点，实现了显著减亏，且经营活动现金净流入3.99亿元，同比增长43.5%。新丰泰在报告期内实现营业收入29.13亿元，同比下降20.11%；亏损0.74亿元，同比收窄13.3%。
百得利则出现了由盈转亏，从去年同期的盈利0.12亿元，转为亏损1.07亿元。
中升控股2025年营业总收入达1644.03亿元，是“中国汽车经销商集团TOP100”中惟一的千亿元级企业。2026年上半年，中升控股新车销量18.85万辆，同比下降17.6%；二手车销量7.13万辆，同比下降35.9%。与之相对应的是，新车销售毛损同比大幅收窄73.6%。汽车销售毛利为亏损5.8亿元，较上年同期亏损21.31亿元收窄72.8%。也就是说，销量少了，亏损也少了。
其他上市经销商集团的财务数据也基本验证了上述判断。在新车销售业务方面，永达汽车主动适应下行市场节奏，严控库存与资金占用，有效对冲行业压力。期内，永达新车销量59500辆，新车销售及相关服务收入为150.1亿元。依托精细化运营调整，新车销售毛利率环比2025年下半年提升0.9个百分点，盈利修复态势明确。永达整体收入虽然出现了超20%的下降，却反而实现扭亏为盈。
美东汽车期内乘用车销量22614辆，同比下降19.8%。受终端需求偏弱、豪华品牌市场持续调整以及新能源汽车渗透率进一步提升的影响，美东汽车新车销量同比下跌两成，营收达到73.78亿元，同比下降27.2%，但其净亏损也大幅收窄，从上年同期净亏损8.18亿元，降到今年的2.86亿元。新丰泰集团亦是如此，新车销售收入同比下降21.5%，但亏损则同比收窄了13.3%。
反观营收和销量实现增长的百得利，却由盈转亏。上半年，百得利销售乘用车9229辆，较2025年同期增长约11.1%，销售汽车所得收益约为30.28亿元，较2025年同期反而减少约4.1%。去年同期，百得利尚能盈利，时至今年上半年亏损达到1.07亿元。
上市经销商集团中，和谐汽车凭借持续攀升的海外业务，助其打破了“卖得少、亏损少”的行业怪圈。上半年，和谐汽车销售新车51674辆，同比增长68.5%；实现营业收入121.49亿元，同比增长26.1%；毛利10.36亿元，同比增长85%；净利润1626.7万元，同比实现扭亏为盈；公司拥有人应占净亏损1009.5万元，同比收窄14.4%。
多家车企在半年报及业绩沟通中明确，2026年下半年将加大海外市场开拓力度，推动海外产能与渠道进一步扩容。和谐汽车正是搭上了新能源汽车“出海”及车企海外布局的这艘大船。财报显示，2026年上半年，和谐汽车通过与比亚迪公司的合作，推进新能源汽车（尤其是比亚迪及腾势品牌）的分销及售后服务的全球化战略。截至2026年6月30日，和谐汽车已在中国内地以外的全球27个国家及49个城市建立业务据点，共运营146家门店，其中亚太地区113家、欧洲29家、中东及非洲4家。中国香港及海外市场交付量达40183辆，同比大幅增长155.5%。中国香港及海外市场成为销量的主要增长动力，占总销量的77.8%，而中国内地市场销量减少至11491辆，占总销量的22.2%。
与此同时，在中国香港及海外市场，和谐汽车售后服务网络持续稳步发展，售后服务总进厂台次达60594辆，售后服务收入达1.65亿元，较去年同期显著增长。
和谐汽车认为，2026年下半年是集团在中国香港及海外市场从规模驱动增长向质量与利润驱动增长转型的关键时期。在现有坚实基础之上，集团将实施以“质量领先、全球深耕、多元发展”为核心的战略。重点推进领域包括：提升门店层面的运营质量，提升单店绩效；增强现金流稳健性并提升资金使用效率；推行精益化运营，并拓展衍生品业务推动综合毛利率提升；重点培育第二增长曲线，依托本集团的全球化布局以推动新能源二手车业务，探索多元化收入渠道并培育新增长机遇。
虽然业务重心在国内，不过中升控股也将新能源和售后两大板块放在首要位置。通过一系列调整，截至6月底，中升控股的新品牌矩阵逐步成型，共运营品牌经销店461家，其中包含鸿蒙智行、启境、岚图、极氪、领克、吉利银河、零跑等在内的新能源品牌有102家。中升计划于2026年底，新能源品牌门店达到300家，并在12月实现新能源品牌销量占比35%。
售后方面，上半年中升控股售后入厂台次为363万辆，虽然同比有所下降，但保养、保修及钣喷售后服务收入却同比增长了0.8%，达到115.39亿元。售后毛利同比增长2.7%，毛利率维持在健康水平。
中升控股表示，去年集团关停门店近百家，因此售后服务业务同比增速阶段性承压，增速较此前有所回落，但借此进一步优化了售后服务业务结构：一方面聚焦于单车产值更高的业务如客户自费维修、事故车维修等，另一方面调整与事故车入厂相关的保单结构，不盲目追求保单数量增长，而是聚焦保单质量和售后入场流量最大化。
近日，君迪（J.D.Power）发布的中国新能源汽车售后服务满意度研究显示，拥车周期在2-12个月的车主发生轻微剐蹭事故时，由于涉及传感器校准，新能源汽车维修成本为5000-15000元，燃油车维修成本为2000-8000元；发生严重碰撞时，新能源汽车维修费可能接近甚至超过新车价格，燃油车维修成本则为5万-15万元。由此可见，经销商集团全面拥抱新能源品牌，除了能够补齐“电进油退”下的销量差，还能有效拉动售后产值的增长。
记者 | 陈萌
编辑 | 焦玥
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