作者丨孙媛
又一隐形冠军，提速冲刺港交所。
9月10日，微电新能源又向港交所主板递交上市申请，此前公司已于今年1月26日完成首次递表，于7月26日因满六个月自动失效。
这意味着，仅隔了一个半月，微电新能源又重新站到了港交所门口。
作为国内领先的微型锂离子电池供应商，微电新能源致力于解决微型电池材料和电池设计的核心难题，突破现时其他可用锂离子配方和技术的局限。
根据灼识咨询，按2025年出货量计算，公司在消费级智能终端微型锂离子电池领域，全球排名第四、中国供应商中排名第二，全球市场份额为4.1%；在无线耳机微型锂离子电池领域全球排名第二、中国供应商中排名第一，全球市场份额为7.5%。
而这家头部厂商的故事，还得从一个山西人说起。
公司创始人陈志勇出身山西代县的一个小山村，凭全县第一名的优异成绩考入华南理工大学机电工程专业。
毕业后，他曾在世界知名耳机供应商“大北欧”（GN Netcom）工作，并以第一名华人员工的身份入职，后担任美国光悦科技中国区负责人。
多年的行业浸润让他深度洞悉微型电池行业痛点，彼时国内高端微型可充电电池市场长期被海外品牌垄断，存在定价高、交付慢、定制性差等诸多短板。
于是，2017年12月，他便看准行业机遇果断创业，一头扎进微型锂离子电池领域，创办微电新能源，立志通过技术自研实现国产替代。
2年后，有着歌尔股份十八年耳机研发经验的徐江涛加入担任总经理，补齐声学产业链资源。
自此，在二人的合力下，微电新能源开始了一手技术破局，一手市场融资的弯道超车之路。
2020年，公司推出第一代微型软包纽扣电池；次年，梅花创投就领投了微电新能源7680万元A2轮融资。
2022年，公司又完成了中信金石领投的2.6亿元B2轮融资，2年后，其全球首款微型固态电池实现了商业化。
根据招股书来看，2019年至2022年这三年中，公司一共完成了5轮融资，合计融资近3.8亿元，投后估值从1.2亿元升至17.12亿元，涨超13倍。
而在资本的助力之下，凭借着对市场机遇的把握，微电新能源也完成了业绩的狂奔。
公司收入由2023年的3.51亿元增加51.7%至2024年的5.33亿元，又进一步增加6.1%至2025年的5.65亿元。2026年上半年公司收入3.37亿元，较去年同期2.86亿元同比增长18%。
但即便如此，隐形冠军也并非毫无隐忧。
最显而易见是相较于收入端的持续增长态势，利润端却出现了波动。
来源：微电新能源招股书
纯利方面，公司由2023年的0.07亿元增加至2024年的0.58亿元，显著增长755.0%，但是到2025年却回落至0.315亿元，反而同比下降45.9%，出现了“倒车”。
而这可能跟公司产品价格调整有关，为扩大整体销售，微幅调降了可穿戴设备所用电池的价格。
根据招股书，微电新能源提供以下主要电池类型及开发服务，包括纽扣电池（微型 / 超微型）、圆柱形电池、方形及弯曲电池、电池模组及其他，分别应用于可穿戴设备、个人智慧医疗设备、便携式储能电池组、智能教育娱乐设备、开发服务及其他场景。
其中，可穿戴设备为公司基本盘，公司专注为 TWS/OWS 耳机、耳塞及专业音频外设等高保真、低噪音应用提供电源解决方案，在客户端，其电池已进入苹果、Bose、Jabra、华为、vivo、OPPO、小米、Anker、漫步者等全球知名品牌的供应链，2023年至2025年该部分收入占比超75%。
来源：微电新能源招股书
然而，同期来自可穿戴设备的销量虽从0.58亿套一路增长至1.15亿套，电池平均售价却从4.6元下跌至3.7元。
可穿戴板块毛利率自2024年后也呈现出下滑趋势，从2024年的32.6%下滑到2025年的27%，可见下游消费电子价格战持续向上游传导，即便出货量增长，利润空间被持续挤压。
IPO前，陈志勇和徐江涛通过一致行动协议，加上各自控制的持股平台，合计控制微电新能源55.12%的投票权。
中信金石合计持股约8.76%，是最大的机构股东，梅花创投合计持股约5.67%。
本次IPO募集资金拟用于：提升研发能力、建造新生产线以扩大产能、偿还现有银行借款、营运资金及一般企业用途。
你“在看”我了吗？
