十年磨一剑！国产AI互连芯片“独角兽”，来了？

电子发烧友网综合报道近日，证监会官网IPO辅导公示系统显示，深圳市楠菲微电子股份有限公司（下称：“楠菲微电子”）完成了IPO辅导，标志着这家深圳AI互连芯片独角兽的IPO辅导工作历时约7个月后顺利收官。

回顾整个进程，楠菲微电子于2026年2月9日提交上市辅导备案，如今在7个月内高效完成全部辅导程序，距正式申报上市仅一步之遥。这家成立于2015年、注册资本约4.14亿元的芯片设计企业，由创始人、董事长曾雨实际控制（直接持股17.82%，合计控制48.92%的股份表决权），主营以太网数据交换、智能网卡、PHY、PCIe Switch等芯片和模块的设计、生产、销售与服务，并在2026年7月刚获评深圳市独角兽企业，完成了从"瞪羚企业"到"潜在独角兽"再到"独角兽"的三级跨越。

在当前全球AI算力竞赛白热化、互连芯片成为智算中心"神经中枢"的产业背景下，楠菲微此时冲刺资本市场，是国产高端网络互连芯片产业走向成熟的一个标志性事件。交换芯片和互连芯片具有战略意义强、技术壁垒高、研发周期长、主要市场长期被博通（Broadcom）、迈威尔（Marvell）等国外厂商垄断等特征，是典型"卡脖子"环节。楠菲微完成IPO辅导，意味着资本市场将为这一高投入、长周期的硬核赛道注入关键的"弹药"。

十年磨一剑背后，“产品+技术+资本”三重背书

从产品维度看，楠菲微已构建起覆盖"数通网络"与"智算网络"两大领域的完整产品矩阵。公司目前已发布交换芯片、PHY芯片、网卡芯片、网卡模组及PCIe Switch芯片等数十款产品，并实现了千兆/万兆工业以太网SOC交换芯片、4口千兆PHY芯片、二层千兆以太网交换芯片、先进工艺以太网交换以及PCIe Switch芯片等产品的量产。

更值得关注的是其在AI互连方向的前瞻布局：新一代PCIe 6.0交换芯片对标国际一流产品，集成CXL内存池扩展及IOMMU加速等增强特性；Alink Switch芯片面向下一代AI超节点Scale-up互连，兼容UALink开放标准，最大可支持100+加速卡的超节点互连，并支持在网计算；高性能智能网卡芯片则瞄准400G/800Gbps接口带宽及RDMA/UEC技术。这一产品路线图清晰地表明，楠菲微已精准卡位AI超节点时代的高速互连核心赛道。

从技术实力和商业化验证看，楠菲微是国内极少数同时掌握数据中心、园区网、工业和消费类产品全系列路由交换设备架构、通信协议栈及相关芯片核心设计与量产能力的企业。公司研发和销售团队近400人，研发人员占比高达85%以上，建立了从开发端到制造端的完整研发能力。

商业化成绩同样可圈可点。最近两年，其LAN-Switch网络交换芯片年出货超500万颗，中端交换芯片年出货超100万颗，100G以上高端交换芯片年出货超40万颗，产品广泛应用于运营商、电力、能源、交通和商业市场，并已成功导入国内领先ICT厂商和互联网云服务厂商。2023年中端交换芯片年出货量突破100万颗，2024年完成全国产先进工艺芯片组量产，2025年拓展AI智算互连业务——这条增长曲线证明了其"技术-产品-市场"闭环的成立。

从融资与行业影响力看，楠菲微堪称国产芯片赛道上的"资本宠儿"。公司成立以来共经历8轮融资，从Pre-A轮一路走到C+轮，投资方涵盖国家级基金、地方政府产业基金、产业资本及市场化VC等多元主体。其中，该公司于2017年完成的Pre-A轮融资由武进高新投资参与；其于2019年完成的Pre-A+轮融资引入国科微、武进高新投资；而后，其B轮融资引入临港科创投、中国科技开发院；B+轮融资投资方包括云晖资本、清源投资、力合科创、新微资本、湖南高新创投、福建电子信息产投、钛铭投资、旭诺资产、北京明智大方等十余家机构；C轮融资则由中国互联网投资基金领投，粤财基金、海南华鸿基金跟投。

楠菲微IPO：成国产AI互连芯片行业重要示范

楠菲微的IPO进程，对国内AI互连芯片行业具有显著的示范和牵引效应。当前，随着大模型参数迈向万亿级别，AI计算对算力密度、通信带宽和能源效率的要求急剧攀升，超节点已成为算力设备的主流形态，而高速互连直接决定了节点系统规格和算力效率。在国内GPU/AI加速芯片企业纷纷寻求"突围"的当下，与之配套的国产Scale-up和Scale-out互连芯片长期是产业短板——博通一家独大的格局下，国内智算中心建设面临供应链安全隐忧。

楠菲微若成功上市，将成为A股市场稀缺的"AI互连芯片"标的，一方面为行业树立资本化路径的标杆，吸引更多资本和人才涌入这一赛道；另一方面，募集资金将直接支撑其新一代AI互连芯片的技术攻坚，加速UALink兼容、PCIe 6.0、800G智能网卡等前沿产品的迭代，推动国产互连芯片从"可用"走向"好用"。

从未来发展的机遇看，楠菲微站在了三重风口的交汇点。其一是国产替代的深化，其产品已在工业以太网、企业网等场景实现批量国产替代，随着信创和自主可控需求向数据中心纵深推进，高端交换芯片的替代空间巨大。

其二是AI超节点架构的兴起。华为CloudMatrix、中兴等国内厂商的超节点方案加速落地，Scale-up网络互连芯片需求爆发，楠菲微兼容UALink开放标准的Alink Switch有望在这一生态中占据有利身位。

其三是资本赋能的正循环。上市后充裕的资金将缓解高端芯片"研发周期长、流片费用高"的现金流压力，支撑其在先进工艺节点上持续投入，缩小与国际巨头的代际差距。

当然，也必须清醒看到挑战与不确定性。互连芯片是与博通、迈威尔、英伟达（其NVLink体系）正面竞争的赛道，国际巨头在技术积累、生态掌控和规模效应上仍占绝对优势；UALink、UEC等开放标准生态尚在成型期，标准演进和市场接受度存在变数；国内同类企业如盛科通信（已上市）、云脉芯联等也在加速布局，细分赛道的竞争将日趋激烈。

此外，IPO之后的信息披露、业绩兑现压力，以及高端芯片对先进制程产能的依赖，都是楠菲微需要持续应对的课题。不过，楠菲微的差异化优势在于"全系列产品+全国产量产能力+开放标准兼容"的组合拳，若能在超节点互连这一增量市场率先形成规模化商用，将有望复制其在数通网络领域的替代路径，成长为中国版"互连芯片平台型公司"。

小结

历时7个月高效完成IPO辅导，是这家十年深耕网络互连芯片的深圳独角兽企业发展历程中的关键里程碑。凭借覆盖数通网络与智算网络的全系列产品矩阵、85%研发人员占比构筑的技术护城河、超10亿元C轮融资和"国家队"资本的强力背书，以及数百万颗级的年出货量验证的商业化能力，楠菲微已具备冲击资本市场的坚实基本面。

其上市不仅将为自身在AI超节点互连这一战略赛道的技术攻坚提供充足弹药，更将为国产AI互连芯片行业树立资本化标杆、牵引产业链协同突破，在博通垄断格局下撕开一道自主可控的口子——尽管前路仍有与国际巨头和国内同行的激烈竞争，但楠菲微已然站在了天时（AI算力爆发）、地利（国产替代深化）、人和（资本与产业生态加持）的最佳位置，其IPO后的表现值得市场长期期待。

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