AI算力风向突变：内存成最大赢家，韩企利润碾压美芯巨头

【区角快讯】当英伟达凭借GPU狂飙突进，市值率先冲破5万亿美元大关时，市场曾笃定计算芯片是AI时代的绝对核心。然而，随着推理负载占比攀升，华尔街投行近期纷纷调整预期，CPU与GPU的配比从传统的1:4甚至1:8，迅速向1:2乃至1:1靠拢。这一变化直接推高了AMD、英特尔及ARM的股价，机构对2030年CPU市场的估值预测更是翻了两三倍。但令人意外的是，真正的“主角”悄然易主——内存芯片正以前所未有的速度吞噬着AI资本支出的份额。

瑞银最新研报揭示了一个惊人的趋势：全球AI资本支出总额将从2025年的5060亿美元激增至2026年的9980亿美元，并在2027年达到1.447万亿美元。表面看是需求爆发，实则主要驱动力来自内存价格的暴涨。数据显示，2025年内存支出仅为710亿美元，占总支出的14%；到了2026年，这一数字飙升至3670亿美元，占比跃升至37%；预计2027年将高达9230亿美元，占据总支出的64%。换言之，若不考虑内存涨价因素，非内存类AI支出在2027年反而将从2026年的6310亿美元回落至5250亿美元。

在这三年约1万亿美元的AI支出增量中，内存贡献了惊人的90%。与之对应的是三星、SK海力士和美光三家巨头，其同期净利润预计在6000亿至8000亿美元之间。目前内存利润率已逼近90%，明年有望突破95%。美国虽将AI视为国运，投入数千亿至上万亿美元，却未曾想半路被韩国双雄摘得最大果实，其获取的利润远超英伟达、AMD及英特尔等美国本土芯片巨头数倍之多。这一格局重塑，或许比技术迭代更值得深思。