这股芯片浪潮的最大赢家

外媒报导指出，不是英特尔，也不是辉达：市值2.4兆美元的台积电，正是华尔街称为AI「淘金者」终极受惠者的芯片巨头。不过也提醒，如果人工智能热潮最终放缓或消退，投资者需要谨慎行事，这不仅会损害台积电的营收和股价，还可能影响其高于正常水准的利润率。

The Motley Fool 报导，几乎人人都知道，电脑芯片是人工智能（AI）蓬勃发展的关键。没有芯片，就无法训练先进的人工智能，也无法在全球数十亿台电脑上运作，这使得英特尔起死回生，并使辉达成为全球市值最高的公司。然而，电脑芯片领域有许多鲜为人知的瑰宝，其中市值高达2.4兆美元的台积电，是人工智能革命中最具潜力的投资标的。

全球大多数大型科技公司都与台积电签订芯片制造合约。辉达并非自行生产芯片，而是将设计稿发送给台积电，社也是全球唯一一家能够大规模生产辉达芯片的公司。就连英特尔也不得不将部分先进芯片的制造外包给台积电。

超大规模数据中心营运商委托台积电代工生产用于人工智能云端运算的电脑芯片。苹果公司的电脑芯片大部分都是由台积电生产。

这使得台积电不仅成为人工智能革命的重要组成部分，也成为智能型手机和云端运算发展的关键推动力量。过去12个月，台积电营收达1430亿美元，上季年增34%。其高效能运算（HPC）业务需求旺盛，较上季成长20%，目前已占公司整体业务的66%。

与其他大多数制造商不同，台积电拥有巨大的定价权，因为它是唯一一家能够为辉达和苹果等公司生产芯片的企业。

台积电上季营业利益率为60%，高于全球几乎所有软体公司。若以此推算过去12个月的营收，总利润将达到860亿美元。

一些投资人担心台积电与台湾联系紧密，于是该公司正迅速推动生产业务多元化，拓展至美国和其他国家，计划仅在美国就投资2650亿美元建厂。其中大部分建设已经完成。

台积电借助人工智能实现的营收和利润激增，未来几年可能无法重现。如果OpenAI、Anthropic等公司停止在人工智能训练和应用方面投入巨资，这可能会阻碍其营收成长。

台积电目前的本益比为33倍，相对于其过去的成长率而言，股价并不算过高。如果未来几年人工智能芯片的需求持续成长，其股价可能会进一步攀升。

不过，The Motley Fool 也提醒，如果人工智能热潮最终放缓或消退，投资者需要谨慎行事。这不仅会损害台积电的营收，还可能影响其高于正常水准的利润率。

例如，如果台积电的年营收成长至2000亿美元，并维持60%的利润率，那么其获利将达到1200亿美元，这很可能会推高其股价。然而，如果经济放缓导致收入下降到1250亿美元，利润率下降到45%或更低，那么收益将下降到560亿美元，这是一个巨大的差距，并且很可能会导致股价下跌。

（来源：联合报）