北大田轩：间接融资难承“从0到1”重任，科技金融需回归本源

【科技纵览】10月17日，光华思想力论坛现场气氛热烈。北京大学光华管理学院院长田轩在演讲中抛出一个尖锐观点：当前中国以间接融资为主导的金融体系，难以有效支撑“从0到1”阶段的原始创新。他指出，银行信贷逻辑与早期科创需求存在结构性错配——金融机构倾向于提供几千万乃至几十亿的巨额资金，且期限多为短期；而初创科技企业往往只需几百或几十万小额启动资金，却亟需长期的耐心资本陪伴。这种“大钱短借”与“小钱长投”的矛盾，使得间接融资更适合企业成长期“从1到10”的扩张，而非种子期的突破。

田轩进一步厘清概念边界，强调“科技金融”绝非“金融科技”。他提出，“谁放在前面谁是核心”，前者旨在通过金融服务实体经济与科技创新，后者侧重技术应用。基于此，他构建了“始于科技、成于金融、兴于产业”的铁三角理论框架。同时，他呼吁国内学者应扎根中国大地，采用更科学的代理变量捕捉创新动态，解决因果识别难题，并拓展研究视野。这一论述直指当前科创金融痛点，为优化资本市场服务实体经济的顶层设计提供了重要学术参考。