作者丨孙媛
苹果供应链，撑起一个A+H股。
10月28日，A股电子制造龙头苏州东山精密制造股份有限公司（以下简称：东山精密）正式登陆港交所，发行价86.8港元/股，今开82.3港元/股，开盘跌超5%，随后股价最低下至81.5港元/股然后有所上涨。
截至10:21分，股价为85.5港元/股，较发行价下跌1.44%，按H股价格折算市值1644亿港元（约合1398亿）。
来源：百度股市通
而这边港股开盘即破发，另一边，东山精密A股表现也上演了过山车。
往前追溯，这家从苏州东山镇钣金作坊做起来的果链厂商，在2026年7月A股市值站上5000亿高点时敲定H股发行方案，但随后面对光模块板块整体回调，东山精密股价也开始大幅回撤，仅10月以来就累计下跌39.61%，近三个月市值较最高点蒸发超3000亿元。
这也让此次港股IPO颇具一番“逆风”色彩。
不过即便如此，东山精密的故事张力仍比股价更有看头。
东山精密起点扎根苏州东山镇。
上世纪80年代，创始人袁富根创办钣金小作坊，主营电视机天线、五金冲压件。2010年，公司登陆深交所A股，上市后袁富根逐步退居二线，将公司交给两个儿子袁永刚、袁永峰接手。
随后的十余年间，并购整合成为东山精密最核心的成长主线。
兄弟依靠连续并购向上游产业链突破，通过收购牧东光电，切入光电显示领域；并购维信电子，顺利打入全球头部消费电子供应链；收购Multek后，公司高端PCB产能与技术实力大幅跃升，电路板业务自此成为集团核心营收底盘。
在消费电子业务进入稳定期后，东山精密继续向高景气赛道延伸，通过收购晶端、法国 GMD 等企业，切入车载显示、汽车电子领域，完成消费电子与新能源汽车双赛道布局。
近两年，公司抓住AI算力产业风口，于2025年9月通过收购索尔思光电进入光模块业务，实现关键技术的跨越式突破。
自此，东山精密打通光芯片、光模块垂直产业链，成为国内为数不多同时具备高端 PCB、高速光模块、自研光芯片量产能力的企业，深度绑定AI服务器、算力基础设施核心供应链，顺利完成从传统精密制造向 AI 算力硬件核心厂商的转型，迎来新一轮业绩增长周期。
根据招股书，2023至2025 年，公司营收分别为 336.51 亿元、367.7 亿元、401.25 亿元，营收规模稳步增长；对应归母净利润 19.65 亿元、10.85 亿元、13.93 亿元。
目前公司四大业务并行：PCB、光模块、精密组件、光电显示。传统电路业务毛利率约17%，2025年刚完成并表的索尔思光模块业务毛利率达到 36.74%。
2026年上半年，AI业务成为公司业绩爆发的核心引擎，AI服务器高端 PCB、400G/800G 高速光模块订单持续放量，高毛利光电业务持续优化公司整体盈利结构
一季度公司营收131.38 亿元，同比增长 52.72%，归母净利润11.10亿元，同比大增143.47%；上半年营收达277.98 亿元，同比增长63.95%，归母净利润29.57亿元，同比暴涨290.09%（A 股审计半年报口径）。
报告期内，电子电路 (PCB) 为公司主要收入来源，2023年至2025年收入占比超60%。
2026年上半年，精密组件（包括汽车零部件及通信设备组件）以及光模块（包括数据中心光模块及电信光模块）增速斐然。
前者收入为65.8 亿元，收入占比达23.7%，较去年同期提升9.8个百分点；后者收入为53.5亿元，占总收入比例达19.2%。
根据灼识咨询的资料，根据灼识咨询，按2025年收入计，公司是全球第一大边缘AI设备PCB供应商（市场份额 26.9%）、全球第二大软板供应商（市场份额 24.5%）和全球前三大PCB供应商（市场份额 4.2%），也是苹果FPC核心供应商之一。
同资料亦披露，以2025年收入计，在规模达852亿美元的全球 PCB 市场中，东山精密是第三大 PCB 供应商；透过索尔思光电，公司在规模达 245亿美元的全球光模块市场中排名第七，市场份额为2.9%。
H股发行前，袁富根、袁永刚、袁永峰家族合计控制东山精密 33.25% 股份。本次港股仅增发新股，实控人并未减持任何老股，所持全部为A股，持股数量不变；总股本由18.3 亿股扩大至约19.44亿股，家族持股比例被动稀释至31.3%。
按当日A股103元附近股价静态测算，父子三人合计账面身家约627亿元。
此次IPO募资，将主要用于投入产线扩建，重点布局高速光芯片、光模块与高端 PCB 产能；用于产业链上下游并购；偿还存量债务；补充流动资金，押注AI算力相关业务。
你“在看”我了吗？
