中国汽车行业是使用汽车屏幕最多的，全球最多，没有哪个地区的市场像中国市场这样有这么屏幕的需求。
天马微电子2026年前三季度收入253.50亿元，同比下降4.92%，归母净利润亏损12.65亿元，由上年同期盈利转为亏损。
三季度单季收入86.59亿元，同比下降5.75%，归母净亏损5.37亿元，亏损在三季度仍未收窄。
前三季度毛利润37.74亿元，同比下降14.05%，毛利率14.89%。
一家拥有多条先进显示产线的企业，毛利润还要覆盖研发、销售管理、融资以及资产减值等成本，屏幕出货规模很大，利润不一定丰厚。
车载屏幕越做越大，为什么屏厂反而更难赚钱？
Part 1
253.5亿元收入减去营业成本后，毛利只剩37.74亿元，毛利润要覆盖研发、销售管理、融资和资产减值等成本，剩余空间很薄。
把利润拖下来的，是减值和投资损失：前三季度计提资产减值损失6.11亿元，其中存货减值约6.10亿元；同期对联营及合营企业投资损失约5.81亿元。
显示行业产能投资重、产品更新快，某类产品需求转弱、库存售价下行，存货价值就要重新估计；新技术和新产线的资本投入需要时间消化，折旧、融资成本和联营项目损益都会进报表。
前三季度经营活动现金流净额43.36亿元，同比下降32.91%，但仍为正。
会计利润受折旧摊销、资产减值、投资损益等非现金项目影响，报告期末资产负债率约61.33%，重资产经营的资金成本仍然重要，现金流要同时覆盖设备投资、债务偿付和新技术研发。
Part 2
汽车座舱正在从单块中控屏发展为仪表、中控、副驾、后排娱乐和抬头显示等多屏组合，屏幕面积变大、分辨率提升、曲面与异形设计增加，单车显示价值在扩大。
但面板供应商同时面对整车厂持续压价和产品快速迭代。
◎ 屏幕从选型到量产，要经过光学、触控、可靠性、车规温度、振动和寿命验证；
◎ 大尺寸、复杂曲面和高亮度方案还会提高良率管理难度。
车企看的是整套座舱BOM成本，屏厂必须在价格、规格和交付之间反复平衡。
天马的车载业务客户基础广泛，天马在车载LTPS、OLED、显示总成以及专业显示领域都有技术积累，高分辨率、低功耗、窄边框、异形屏和OLED正在进入更多车型，行业升级在加速。
◎ 盈利改善需要成熟产线利用率提升，折旧在更多产品之间分摊；
◎ 高附加值车载与IT产品收入占比上升，改善综合毛利率；
◎ 库存减值和联营投资损失逐步减轻。
◎ 对整车厂，屏幕体验越来越重要；
◎ 对面板厂，把技术溢价留在售价里，仍是难题。
天马的车载业务提供了新市场空间，消费电子波动、库存减值、产线投入和价格竞争共同影响集团表现。有时候想在汽车行业里面赚钱，并不是那么简单的事情。
