汽车金融公司告别牌照“红利期”

当前，汽车金融行业正从规模扩张进入存量博弈与结构重塑阶段，资本向经营稳健、能支撑主业的机构集中，而低效金融资产则加速被重新评估。

10月21日，北京汽车股份有限公司公告，其非全资附属公司北京汽车投资有限公司（以下简称“北汽投”）及合资企业北京现代汽车有限公司（以下简称“北京现代”）拟通过减资方式，退出北京现代汽车金融有限公司（以下简称“北现汽金”）全部股权。同日，广汽集团公告，拟向合营企业广汽汇理汽车金融有限公司（以下简称“广汽汇理汽金”）提供48亿元股东定期存款，期限不超过3年，利率参考同期市场存款利率确定。

一天之内，一家汽车金融公司注册资本缩水，另一家则获得大额股东存款补充。一进一退之间折射出在产业转型期，汽车集团开始重新配置金融资源，力图把资金投向更能支撑主业发展的环节。

根据公告，北现汽金、北汽投、北京现代、现代金融株式会社及现代自动车株式会社已订立减资协议。减资前，北现汽金注册资本为40亿元，由现代金融、北汽投、北京现代及现代汽车分别持股约46%、33%、14%和7%。

此次北汽投和北京现代分别通过减少注册资本方式退出全部股权，其中北汽投退出33%股权，获得对价约22.08亿元；北京现代退出14%股权，获得对价约9.37亿元，两者合计收回资金约31.44亿元。减资完成后，北现汽金注册资本将降至21.2亿元，北汽投和北京现代不再持有股权，现代金融和现代汽车成为仅存股东，北现汽金股权结构由中韩共同持股转为韩方全资持有。

公告称，本次退出旨在优化资产结构、提升资金使用效率及整体资产回报率，符合集团长期发展战略，回笼资金将用于支持公司经营发展。北京汽车预计，此次交易将带来归属于公司权益持有人的税后净利润约1423万元，但交易仍需获得股东会及相关金融监管部门批准，尚未最终完成。

从经营表现看，北现汽金近年规模与盈利持续下滑。2024年，公司实现营业收入5.29亿元，税后净利润7873万元；2025年营业收入降至3.58亿元，同比下降约32.3%，税后净利润降至4448万元，同比下滑约43.5%；2026年上半年实现营业收入1.42亿元，税前净亏损9688万元，税后净亏损1.23亿元。

放贷规模收缩同样明显。截至2025年末，北现汽金放贷规模仅为42.08亿元，较2024年末的55.86亿元减少13.78亿元，同比降幅达24.7%。在行业整体仍保持增长的背景下，这一收缩幅度尤为显著。

北汽投和北京现代以减资方式全面退出北现汽金，合计收回资金31.44亿元。当前车企最大的资金缺口集中在新能源研发、自主品牌迭代、供应链和渠道转型上，这笔资金回笼后可投入北汽主业和自有金融板块。在业内人士看来，此笔交易有着行业风向标意义：股比放开后，许多旧合资体系下的底层配套关系，都将被重新评估。

与北现汽金形成对照的是，广汽集团拟向广汽汇理汽金提供48亿元股东定期存款，用于增加其日常运营资金、扩大业务规模。

截至2026年6月末，广汽汇理汽金未经审计总资产为414.75亿元，净资产97.01亿元；2026年上半年营业总收入超过9.3亿元，资本充足率、拨备率及拨备覆盖率均优于监管要求，2026年主体长期信用评级为AAA，经营基本面保持稳健。

广汽集团表示，本次存款旨在为广汽汇理汽金补充稳定资金来源，扩大汽车金融业务投放，进一步释放汽车消费潜力，促进整车产品销售和经营业绩提升。因公司高级管理人员兼任广汽汇理汽金董事，本次交易构成关联交易，已在第七届董事会第31次会议审议通过，无需提交股东会审议。

车企主导的汽车金融公司经营状况不能简单等同于品牌销量，但两者之间存在较强关联。销量规模决定贷款需求，资产质量影响盈利表现，股权结构则决定金融资源能否真正服务于集团主业。

中国汽车流通协会乘联分会数据显示，2026年9月，现代汽车与起亚在华零售合计约9000辆，同比下滑39%，单月销量首次跌破1万辆，合计市场份额降至0.6%，创下在华份额历史新低。其中，现代汽车9月零售约4000辆，同比下滑47%；起亚零售约5000辆，同比下滑31%。两个品牌已连续8个月同比下滑，前9个月累计销量11.5万辆，同比下降22%。

销量持续走弱，也放大了北现汽金的经营与合规压力。2025年11月，北现汽金因“附加品贷款风险管控不到位”“授予外品牌服务商贷款定价权利，且利率水平与返佣比例挂钩”被北京市金融监管局罚款70万元。这一处罚反映出公司在拓展外品牌SP业务过程中存在风控与定价管理问题，也进一步说明其资产质量和合规压力不容忽视。

相比之下，广汽集团的整体销量与新能源转型表现相对稳健。2025年，广汽集团全年汽车销量172.15万辆，终端销量181.35万辆，其中第四季度销量超过53.78万辆，较第三季度增长25.56%，实现连续三个季度环比增长且增速持续扩大；自主品牌海外销量近13万辆，同比增长约47%。2026年上半年，广汽集团累计销量77.31万辆，同比增长2.35%，其中自主品牌出口12.15万辆，同比增长132%。若以集团总销量扣除自主品牌出口估算，其2026年上半年国内销量约65.16万辆，较2025年同期约70万辆有所回落，但在行业整体承压背景下，表现仍相对平稳。

上海屿策智库秘书长侯文杰认为，汽车金融公司规模的增减与汽车集团销量和战略直接相关。北汽系销量承压，且北现汽金股权结构较为复杂，股东退出更多体现为收缩非核心资产；广汽销量和新能源转型相对积极，加码广汽汇理汽金则体现出以金融促销量的进攻姿态，两者分别反映了防御性瘦身与战略性投入。

资深企业管理专家、高级咨询师董鹏进一步指出，减资与加码并非简单与销量挂钩，而是销量、坏账风险和集团战略三本账共同作用的结果。北汽减资退出属于收缩止损，将有限资源收回主业，体现出对合资品牌销量和金融贷款质量的谨慎；广汽通过股东存款支持广汽汇理汽金，并非股权增资，而是在行情承压时稳渠道、稳终端，用金融工具撬动销售，同时保留风险边界。深层来看，金融是销量的放大器，销量向好时放大利润，销量走弱时则可能放大风险。两家企业一个在做减法瘦身，一个在做加法稳盘。

当国内车市增长遭遇瓶颈，有金融牌照就能挣钱并大幅反向促进销量的日子也在逐渐远去。汽车金融公司正从“规模扩张”转向“质效提升”，资产规模仍在高位，但盈利分化、合规要求提升、渠道下沉和数字化能力不足，正在成为行业共同面对的压力。

中国银行业协会发布的《中国汽车金融公司行业发展报告（2026）》显示，截至2025年末，全国24家汽车金融公司资产规模为9144.48亿元，同比增长6.94%；新能源汽车和二手车贷款规模持续增长，同比分别增长29.14%和16.89%；零售融资余额（含零售贷款和融资租赁）为7250.4亿元，库存融资余额为749.0亿元。与此同时，行业资本充足率为26.03%，平均流动性比率为247.08%，平均不良贷款率为0.75%，整体风险指标仍保持在良好水平。不过，沃尔沃汽车金融已于2026年5月获批解散，持牌机构数量由24家减至23家，行业整合正在加速。

但规模增长并不等于盈利改善。2025年，有可比数据的19家汽车金融公司合计实现净利润96.7亿元，同比减少33.9%，仅少数公司实现正增长，部分机构净利润降幅较大。这说明，在主机厂贴息收紧、市场竞争加剧、经销商库存融资风险上升的背景下，汽车金融公司的利润空间正被持续压缩。

董鹏认为，未来汽车金融公司要从“放贷款”转向“经营用户全周期风险和生态服务”。短期看，谁能获得更低成本资金，并把产品嵌入买车、用车场景，谁就更有优势；中期要看风控和残值定价，从而准确判断借款人信用、车辆价值和电池衰减后的二手车残值；长期则要看数据运营和合规能力，能否把购车、用车、换车、修车串联起来，靠服务黏性而非高息和返点盈利。其核心能力可概括为低成本资金、精准风控、场景产品、残值管理、数据运营、合规经营六大项。

在场景拓展上，部分汽车金融公司已开始探索。广汽汇理汽金依托“车电分离”融资产品，联动充电桩运营企业，为办理贷款的新能源车主提供免费充电桩安装服务，补齐新能源用车配套短板。奇瑞徽银汽车金融则上线智能风控审批系统，实现二手车金融业务全流程线上办理，将原本1至2天的审批时长压缩至分钟级；同时搭建专业化二手车残值评估体系，统一估值标准、规范业务流程，缓解传统车贷程序多、审批慢、材料杂的痛点。

此外，出海正在成为汽车金融行业的下一个方向。比亚迪高端品牌腾势计划在欧洲设立自有汽车金融业务，以提供更具竞争力的贷款和租赁方案，支持其在欧洲高端市场的拓展。在欧洲豪华车市场，多数销量依托租赁与金融方案实现，自有金融业务有助于提升终端成交效率，但也对残值评估、合规运营和本地化能力提出更高要求。

董鹏建议，汽车金融公司在拓展全生命周期场景时，应先做熟悉场景再扩边界，先做轻资产合作再重资产投入，先做标准产品再做个性化方案。金融不是万能药，只有把风控和残值能力练成硬功夫，全生命周期服务才能真正成为新的增长空间。

总体看，北现汽金股东退出、广汽汇理汽金获得股东存款、腾势筹划欧洲金融业务，分别对应着存量重塑、结构分化与能力升级三条主线。汽车金融公司不再只是合资体系中的“标配资产”，能否继续持有、增资或退出，正在成为车企优化资产结构、重塑股东关系和提升资金使用效率的重要选择。