国金证券：
《AI教育的落地深度研复盘对比和商业化》

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一、AI教育发展背景

• 技术基础：依托教育信息化（校内）和在线教育（校外）发展，基础设施、数据资源、用户渗透率持续提升。

• 技术拐点：2022年底ChatGPT引爆生成式AI，推动教育从“判别式AI”向“生成式AI”跃迁，适配教育场景的自然语言交互特性。

二、AI教育的核心价值

• 打破“教育不可能三角”：实现规模化、个性化、高质量的统一。

• 全流程赋能：覆盖“备-教-学-考-评-管”六大环节，减轻教师负担、提升学生效率。

• 终极目标：打造具备真人教师能力的“虚拟老师”。

三、AI教育三大核心要素

1. 模型与算力：DeepSeek等开源模型降低技术门槛，模型能力趋于平权。

2. 教育业务理解：决定产品设计是否符合真实教学场景。

3. 教育数据：包括教研内容、学生学情等，决定个性化效果。

四、主要玩家类型与优劣

• 教育系（如好未来、猿辅导）：懂教育、有数据，但技术相对薄弱。

• 技术系（如科大讯飞、字节）：技术强、流量大，但教育理解浅。

• 教育信息化厂商：进校渠道强，但依赖第三方技术。

五、产品形态与商业化进展

1. ToB教育信息化

• 向政府/学校提供软硬件整体解决方案，如阅卷、实验、体育测评等。

2. ToC产品

• 软件类：

• 拍照搜题（作业帮、小猿、豆包爱学）；

• 口语陪练（Hi Echo、Speak）；

• 综合学习（斑马AI学、多邻国）。

• 盈利模式：会员订阅、按次付费、课程转化。

• 硬件类：

• AI学习平板（学而思、小猿、科大讯飞）；

• AI词典笔（有道SpaceOne）；

• AI玩具/故事机（Tonies、火火兔）。

• 盈利模式：硬件销售为主，AI功能提升溢价。

六、海外标杆案例

• 多邻国：全球最大语言学习平台，AI功能驱动订阅增长（2024年收入7.5亿美元，MAU 1.17亿）。

• Speak：AI口语独角兽，OpenAI连投4轮，2024年估值10亿美元。

• Tonies：儿童音频平台，AI助力内容共创，2024年收入4.8亿欧元。

七、国内重点公司进展

• 好未来：推出“随时问”App，学习机销量居国内第一，深度融合DeepSeek。

• 网易有道：AI原生战略，子曰大模型+DeepSeek，词典笔SpaceOne爆款售罄。

• 猿辅导：斑马AI学、小猿学练机、出海产品Uknow.AI、LeapMath全面落地。

• 字节跳动：豆包爱学整合AI能力，海外Gauth用户超2亿，美国市场领先。

八、投资建议

• 看好具备优质内容+教育数据+产品理解力的头部在线教育企业。

• 推荐关注：学大教育、卓越教育集团，以及AI教育转型明确的个股。

九、风险提示

• 技术迭代不及预期；

• 行业竞争加剧；

• 商业化落地难度超预期。

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