“编者按：在当下中国 AI 发展的浪潮之巅，真正的驱动力来自何方？是国家队的宏大布局，还是科技巨头的市场角力？
我们翻译了这篇来自海外的深度分析，它通过详实的数据和独特的视角，剖析了中国 AI 资本的全景图。
基础设施、风险投资与企业投资
作者：GRACE SHAO
日期：2025 年 8 月 15 日
悬念：国产芯片够用了吗？
最近，关于中国暂停采购英伟达芯片，是否意味着华为昇腾芯片已足够强大的话题，有很多讨论。
根据投资研究机构伯恩斯坦的渠道核查，他们估计中国的科技巨头 BBAT (百度、字节跳动、阿里巴巴、腾讯) 消耗了英伟达 H20 芯片 80% 的需求。
一旦限制解除，未来的需求格局预计不会有太大变化。但随着不确定性的持续，以及对断供的担忧加剧，伯恩斯坦认为芯片的国产化率将会提升。
思考：政府的角色是什么？
这次的芯片风波让我深入思考：在人工智能的发展浪潮中，政府究竟扮演着什么角色？
难道仅仅是制定宏观的进出口限制和产业政策吗？还是说，他们也在用真金白银来践行自己的战略？
伯恩斯坦预测，2025 年中国的 AI 资本支出总额将达到 910 亿美元，同比增长 51%。
其中一半的资金将涌入芯片领域，这使得中国市场约占全球 AI 芯片需求的 15-20%。这还是一个因外部限制而得出的保守估计。
那么，到底是谁在为 AI 投入巨资？
为了实现 2030 年打造千亿美元 AI 产业的目标，北京方面又在布局哪些棋局？
政府主导的投资力量
基础设施先行
我们曾讨论过，中国政府正积极拥抱开源，并鼓励 AI 与各行各业融合。
各省市政府也通过税收优惠和优化营商环境，在全国范围内吸引企业与人才，杭州的努力就是典型案例。
让几十个城市竞相成为下一个 AI 硅谷，这种模式是否高效暂且不论，但竞争或许能催生更好的结果。
但这篇文章真正想探讨的是，除了政策和人才激励，政府还为 AI 发展提供了哪些实实在在的帮助。
能源与算力的底座
我一直认为，中国强大的能源产能是其发展 AI 的一个巨大优势。
国际能源署的数据显示，2024 年中国在清洁能源领域的投资超过 6250 亿美元，几乎是 2015 年的两倍。
资产管理公司施罗德估计，中国已成为全球最大的能源转型基础设施市场。2024 年全球能源转型投资总额为 2 万亿美元，中国独占超过 8000 亿美元。
随着基建投入的持续加码，中国电力企业联合会的最新数据显示，预计 2025 年中国新增发电装机容量将超过 500 吉瓦。
其中，可再生能源新增装机将达到约 400 吉瓦，这得益于中国加速的绿色转型和对电网建设的巨大投入。
根据官方预测，到 2025 年底，全国总装机容量预计达到 3.9 太瓦，同比增长约 16.5%，其中非化石能源将占到六成以上。
国家资本的直接注入
我此前忽略了一个关键点：由政府直接驱动的产业资本注入。
据报道，中国政府不仅在引领 AI 基础设施的建设，还通过具有国企背景的风险投资机构，积极扶持初创公司。
美国银行的一份报告也给出了与伯恩斯坦相似的估算：中国今年的 AI 资本支出将在 840 亿至 980 亿美元之间。
其中，很大一部分是来自国家背景的机构性投资。
尽管与美国耗资 5000 亿美元的星际之门项目相比，规模尚小，但中国的国家级基金同样雄心勃勃。
例如，国家创业投资引导基金，这是一项总规模达 1 万亿人民币、为期 20 年的庞大计划，目标直指 AI、量子技术和氢能存储等前沿领域。
此外，2025 年 1 月新成立的国家人工智能产业投资基金也已全力入场，首期规模就达到 600 亿人民币。
在地方层面，上海国资、浦东创投等基金已经投资了智谱 AI、壁仞科技等行业头部公司。
这些国家队基金倾向于在早期介入，常常在私人资本进场前就扮演了“第一个吃螃蟹的人”的角色。
据统计，在 2013 至 2023 年间，中国高达 9120 亿美元的政府引导基金投资中，约有 23% 流向了人工智能领域。
除了直接投资，目前至少有 17 个省份为企业提供最高 30 万美元的算力补贴，以降低 AI 的使用成本。
破除对国家资本的误解
技术乐观主义的底色
从根本上说，中国无论在公共部门还是私营部门，都弥漫着一种技术乐观主义精神。
人们普遍相信，技术进步会带来经济繁荣，最终让生活变得更美好。
这或许听起来有些直接，但这正是过去二十年互联网发展带给大众的真实体验。
政治与资本的关系
西方很多人有一个误解，认为中国官方反对创业或资本主义。事实并非如此。
某种意义上，中国是世界上最具资本主义活力的社会之一，这一点充满了内在张力。
经济学家金刻羽教授在最近的播客中提出了一个深刻的观点，这也正是我反复强调的：
正是因为中国拥有深厚的草根创新和企业家精神，才诞生了阿里巴巴、腾讯、字节跳动、DeepSeek、月之暗面等一批杰出企业。
之前对互联网行业的监管整顿，并非因为这些公司太有钱，而是因为它们的影响力开始溢出商业范畴，可能带来潜在的社会和政治影响。
“金刻羽教授总结道：在美国，是资本控制政治；而在中国，是政治控制资本。
中国的创新路径是务实的，先发展，后规范。
私营部门：创新的核心引擎
“金刻羽教授还提到：中国的模式是先创新，后监管，所以你才会看到 P2P 平台的野蛮生长；而欧洲是先监管，后创新。
我相信，这也是为什么中国的资本市场在 AI 被证明有巨大商业潜力、能看到清晰的投资回报率之前，一直保持谨慎观望的原因。
“以规模化应用为基础、追求极致性价比的解决方案和务实主义，仍然是中国 AI 发展战略的基石。
正如苹果公司的发展历程反复证明的那样，中国正在摆脱低成本制造的标签。
也如作家帕特里克·麦吉在其书中所述，单纯依靠国家支持，不足以替代一个完整产业的供应链，核心仍然是人才、文化和创新。
兰德公司的分析师们也精准地指出：
“AI 产业高度依赖人才和数据这类无形资产，而这些要素对资本补贴的反应不那么敏感，也更难被国家力量所直接掌控。
因此，尽管国家支持为经济的长期发展提供了坚实保障，但真正的创新和价值创造，最终仍要依靠每一个创新的个体和敏锐的企业投资者。
科技巨头：资本支出的主力军
和美国一样，中国的科技巨头依然是 AI 领域资本支出和项目孵化的绝对主力，因为它们拥有最雄厚的资本。
数据显示，2025 年科技巨头的投资热情空前高涨。
字节跳动计划为 AI 基础设施投入 1500 亿人民币，其中一半用于海外扩张。
阿里巴巴计划在未来三年内豪掷 3800 亿人民币用于 AI 和云基础设施，这一数字超过了公司过去十年的总和。
腾讯则在 2024 年第四季度将其 AI 相关资本支出猛增三倍，达到 366 亿人民币，占其总收入的 12%。
简单计算一下，仅这三家公司的资本支出加起来，就已占据了 910 亿美元总预估额的半壁江山。
原文地址：https://substack.com/inbox/post/171033725
一键三连「点赞」「转发」「小心心」
欢迎在评论区留下你的想法！
