刚刚！英伟达发布2025半年报！

当地时间 8 月 27 日美股盘后，英伟达公布了 2026 财年第二财季财报，多项关键财务指标表现出色，展现出强劲的增长态势。

资讯配图

一、核心财务数据亮眼

营收方面
：本财季营收达 467.43 亿美元，同比大幅增长 56%，超出市场预期的 461 亿美元，超出预期 6 亿美元。
利润情况
：GAAP 净利润为 264.22 亿美元，同比增长 59%；营业利润率虽同比下降 1 个百分点，但仍保持在 61%的较高水平。
每股收益
：Non-GAAP 每股摊薄收益 1.05 美元，同比增 54%，超出市场预期的 1.01 美元 0.04 美元；若不计 H20 芯片费用及相关税收影响，每股摊薄收益为 1.04 美元。

二、未来业绩指引

英伟达对 2026 财年第三财季作出业绩指引，预计销售额为 540 亿美元（上下浮动 2%，且不含 H20 中国销售额），其中中位数虽低于市场预期的 531 亿美元，但整体预期仍显示出公司对业务增长的信心。

三、CEO 观点聚焦

产品优势与市场前景
：英伟达 CEO 黄仁勋称，作为备受瞩目的 AI 平台，Blackwell 实现了非凡的代际飞跃，Blackwell Ultra 平台生产正全速推进，需求旺盛。同时，英伟达 NVLink 机架级计算具有革命性，AI 推理模型推动训练和推理性能呈数量级提升，AI 竞赛已然开启，Blackwell 是核心平台。
中国市场战略
：中国市场今年或为公司带来价值 500 亿美元的商机，黄仁勋一直与美国政府沟通，期望获得更广泛的中国市场准入资格，强调让美国公司在 AI 竞赛中保持领先的重要性，并表示将 Blackwell 芯片引入中国市场存在现实可能性。
产品定位与竞争应对
：英伟达如今提供的是复杂产品系统，而非单纯芯片，其技术广泛应用于各类云，且更具能效性。面对 ASIC 芯片带来的竞争威胁，公司当前重点在于销售 Blackwell Ultra 系统，暂无法评论明年 Rubin 架构的性能提升情况，同时鼓励客户以每年一更新的节奏建设数据中心。
市场需求态势
：英伟达客户在 AI 应用上的算力资源已“满负荷运转”，当前市场呈现出所有产品都被抢购一空的火热景象。

今年 8 月英伟达获对华出口 H20 许可，但因中国监管机构质疑其安全性，销售将受负面影响。英伟达首席财务官称，若地缘政治环境允许，三季度 H20 芯片出货收入可达 20 - 50 亿美元，不过英伟达为获许可已承诺向特朗普政府分享 H20 对华销售收入的 15%，即需上缴 3 - 7.5 亿美元。此外，有传闻称因 H20 在华销售受阻，英伟达已下令停产 H20，计划推出新版对华特供 B30 系列替代，但目前无法确定 B30 能否获美政府批准。

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