日前，千亿代工巨头华勤技术在港交所递交招股书，拟在香港主板上市，该公司已经于2023年8与8日在上交所上市。

华勤技术作为全球消费电子ODM龙头，其同时是全球最大的智能手机及平板电脑ODM厂商；此外，以2024年全球笔记本电脑ODM出货量计，公司是全球第四、中国内地第一大笔记本电脑ODM厂商。

依托消费电子ODM业务，华勤技术近两年业绩实现了稳定增长。2022年、2023年、2024年华勤技术分别实现营收926.46亿元、853.38亿元、1098.78亿元，2024年营收规模突破千亿；净利润分别约为25.14亿元、26.57亿元、29.16亿元。

2025年上半年，该公司也交出了一份亮眼的成绩单，上半年实现营收839.39亿元，同比增长113.06%；实现净利润18.89亿元，同比增长46.30%。

分业务板块来看，华勤技术的产品分为移动终端（智能手机、智能穿戴）、高性能计算业务（括个人电脑业务、平板电脑等）、AIoT 业务（智能家居设备、XR产品及游戏硬件）、创新业务（汽车电子及工业产品等）。

根据其港交所招股书来看，华勤技术的移动智能终端业务在2025年上半年实现营收352.69亿元，占总营收比例为42%；其次则是技术及数据中心业务，实现营业收入421.62亿元，占比高达50.2%；除了传统主力业务移动终端产品外，计算和数据中心业务实现了大幅增长，带动了上市公司的业绩表现。

但需要指出的是，ODM业务作为公认的“苦活累活”，加之市场本身竞争激烈，并且一直以来面对各大智能终端巨头，ODM代工厂议价能力偏弱，加上ODM技术含量本身相对有限，导致ODM行业毛利率低、利润空间被逐步压缩，这从华勤技术的财务数据也有所体现。

根据其招股书显示，2022年-2025年上半年，华勤技术计算及数据中心业务毛利率分别为6.8%、5.5%、7.5%、5.9%，多年来毛利率在10%之下，且还呈现下滑的趋势。另一大核心主力业务—移动终端产品的毛利率分别为10.7%、14.4%、9.7%、8.8%，近两年同样呈现逐渐下滑趋势。

两大核心主力业务的毛利率低下以及下滑，也导致上市公司整体毛利率水平下行。2024年，华勤技术整体毛利率为9%，到了2025年上半年，毛利率进一步下滑至7.4%。这也意味着，伴随着营收与主力业务的快速扩张，其盈利能力却在持续减弱。其中2025年上半年净利润率从2024年底的2.65%下滑至2.25%。

华勤技术也在招股书中明确表示，如因为竞争加剧、终端市场价格持续下调等原因面临更大的定价压力，或因产品需求减弱而失去议价力，可能需要降低产品价格并下调利润率。

而在2024年底，另一大全球ODM巨头闻泰科技还因为ODM业务持续亏损，不得不选择断臂求生，全面退出ODM行业，聚焦新业务半导体行业，以上，无疑体现了消费电子ODM业务的成长力疲弱。

2024年开始，华勤技术开启了“买买买”模式，先是豪掷28.5亿港元收购音频制造商易路达，剑指苹果供应链；随后又以3.48亿元拿下南昌春秋65%股权。

2025年开年便通过全资子公司实现了对豪成智能科技75%股份收购，正式进军机器人领域；华勤技术表示，收购豪成智能科技，符合公司长远发展战略规划和经营发展的需要，公司将加速在机器人业务领域的发展，带来新的增长动力。

今年7月，华勤技术又豪掷23.93亿拿下了上市公司晶合集成1.2亿股股份，晶合集成主要从事12英寸晶圆代工业务及其配套服务。这一系列动作背后，都反映了华勤技术亟需向高技术壁垒、高价值领域拓展及升级的迫切性。

2024年，华勤技术制定了“3+N+3”业务战略布局，第一个3是指三大成熟核心业务——智能手机、笔记本电脑和数据中心业务这三大成熟主力业务，第二个3则代表了正在积极拓展的机器人、软件和汽车电子业务三大新兴领域。

数据显示，2023年-2025年上半年，其创新业务收入同比增幅32.9%、91.9%及67.5%，呈現快速增长态势。

对比之下，华勤技术的AIOT及其他产品、汽车及工业产品的毛利率分别15.29%、19.20%，相对低毛利的传统ODM业务来说，无疑更具发展潜力。

这种背景下，华勤技术近几年的研发投入费用也居高。财报数据显示，2022年至2024年，华勤技术的研发费用分别为50.47亿元、45.48亿元、51.56亿元，2025年上半年研发费用29.62亿元，同比增长30.14%；可以观察到，报告期内的研发投入金额明显高于净利润。

2018年，华勤技术进入汽车电子领域，2021年正式成立汽车电子事业部，全面开启汽车电子业务。目前华勤技术汽车电子的产品覆盖三大板块，智能座舱、显示屏及智能辅助驾驶控制器。其中智能座舱系统基于高通及联发科平台，推出了多款产品。

最新资料显示，其最新基于高通8538平台推出新一代智能座舱方案。该方案实现AI模型部署，并集成了集成DMS驾驶员监测系统、OMS乘员监测系统、5G TBOX车载通信模块、整车网关和蓝牙钥匙等核心功能模块。

在辅助驾驶方面，该公司已推出基于地平线征程6E与征程6M的智能辅助驾驶域控产品，据实现高速NOA，城区NOA，记忆泊车、舱驾一体场景覆盖。

不过，从行业竞争与市场层面来看，当前智能座舱以及辅助驾驶市场，头部效益已经凸显。其中在座舱域控领域，几大头部供应商在搭载量及市场份额方面明显领先，伴随着自主品牌/新能源几大细分赛道高速增长，几家本土头部企业也占据了主要市场份额；且整个行业正处于明显的技术升级、平台迭代、成本优化的趋势非常明显，竞争壁垒逐渐拉升且竞争态势更是白热化；同样，在辅助驾驶市场尤其是以城区NOA为主的高阶赛道，预留给第二三梯队供应商的机会窗口期正在关闭。

而对华勤技术来说，包括汽车电子在内的新业务营收占比仍不足5%，相对于一家营收规模体量高达千亿的具体来说，业绩贡献作用极其有限，且能否在未来实现爆发式增长，仍然存在一定的不确定性。

此外，对于这家代工巨头来说，多元化战略可能是一把双刃剑，在传统业务盈利能力收紧的情况下，同时在多条新业务线的快速扩张均需要持续高昂的投资，恐怕也将“埋下”一定隐形风险。

从财务数据层面来看，现金流压力也有所体现。截至2025年上半年，华勤技术经营活动产生的现金流量净额为-15.22亿元，同比下滑246.21%。而其应收账款期末账面余额达到358.19亿元，同比增加65.6%；存货余额也增加到142.58亿元，较上年同期增长超过91%。

此次港股IPO，华勤技术计划将使用募集资金用于研发投入、扩大及优化全球化制造体系、全球性战略投资与垂直整合、补充营运资金等用途。