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投资要点：
根据维深 wellsenn XR 调研统计， 2024 年全球 AR 销量为 50 万台，2025 年 Q1 全球AR 销量为 11.2 万台。分区域统计，2024 年中国 AR 销量为 18 万台，海外 AR 销量为32 万台，预计 2025 年全球 AR 销量为 65 万台，同比增长 30%，2025 年 AR 眼镜主要增长来源于光波导信息提示类型 AI+AR 眼镜的增长，预计到 2027 年全球 AR 销量有望突破 150 万台。
AR 显示技术多方案并存，衍射光波导成为了最具潜力的 AR 光学方案。AR 近眼显示系统光学成像模组包括了离轴光学方案、棱镜方案、自由曲面方案、BirdBath 方案以及阵列光波导和衍射光波导方案，衍射光波导凭借其轻薄、高透光率、可规模化量产等优点，长远来看它面临视场角、色彩均匀性等方面的挑战，但它对 AR 眼镜显示效果、佩戴体验、量产良率等方面的提升作用不容忽视。
当前 AR 眼镜镜片制作的主流可用材料为树脂、光学玻璃与碳化硅，树脂镜片制作的工艺相对成熟，适合大批量生产，但是精度与稳定性有限；光学玻璃适用于中高端波导方案，但玻璃镜片密度较大，加工良率依赖设备精度与材料均一性；碳化硅（SiC）具备极强耐磨与抗冲击能力，在满足大视场角、高亮度显示和微结构精度控制方面展现出突出潜力，是近年来崛起的光学基底材料。
全球 SiC 衬底行业经历大规模产能扩张潮，中国大陆企业尤为突出。中国企业 6 英寸、8 英寸产线建设加速推进，2024 年本土产能同比增长超过 40%，2024 年全球 SiC 衬底市场呈现高度集中态势，Wolfspeed、天科合达、天岳先进、高意科技四大企业市场份额合计占据 82%。
相关公司梳理：目前 AR 眼镜市场发展主要依赖于 C 端的进一步渗透，光波导与微显示技术持续发展， AR 眼镜未来有望持续轻量化降本，在消费级市场大规模落地。建议关注 AR 产业相关标的：光波导厂商：歌尔股份、水晶光电、蓝特光学、苏大维格；碳化硅厂商：三安光电、晶盛机电、天岳先进。
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