英特尔的三季度“翻身仗”赌赢了什么？

近日，英特尔公布了2025年第三季度财报，

首席执行官陈立武表示，业绩改善体现了“公司执行力的提升以及在战略重点上的稳步推进”。尤其引人注目的是，公司毛利率从去年同期的15%大幅提升至38.2%，反映出英特尔成本管控措施已初见成效。 

业务板块表现 

客户端计算事业部成为本季度增长主力，营收达85亿美元，同比增长5%。这一增长主要得益于PC市场复苏和新一代处理器产品的上市。 

数据中心和人工智能事业部营收为41亿美元，与去年同期基本持平，但盈利能力显著提升，净利润达到10亿美元，高于去年同期的4亿美元。 

英特尔代工业务仍面临挑战，营收42亿美元，同比减少2%，且尚未实现盈利。但值得注意的是，该业务亏损幅度较去年同期有所收窄。 

现金流方面，英特尔第三季度从运营中产生了25亿美元现金，财务状况显著改善。 

战略注资与资产重组 

第三季度，英特尔获得了多项重大战略投资。英特尔从美国政府的89亿美元拨款中获得了57亿美元资金。 

英伟达承诺投资50亿美元购入英特尔普通股，并与英特尔达成战略合作，共同开发多代定制化的数据中心和个人计算产品。软银集团也投资了20亿美元购入英特尔普通股。 

此外，通过出售Altera的51%股权和Mobileye的部分股权，英特尔获得了52亿美元资金。这些资金的注入为英特尔的转型之路提供了坚实的财务保障。 

英特尔首席财务官David Zinsner表示，这些措施“增强了我们的运营灵活性，并彰显了我们在生态系统中的关键作用”。 

在资金使用上，英特尔第三季度偿还了43亿美元债务。人员优化方面，英特尔实施了大幅裁员。根据英特尔披露的近期裁员的规模，该公司在第三季度继续推行激进的成本削减计划，将员工数量减少了13%，从第二季度的101,400人减少到88,400人（减少1.3万人），包括子公司在内的公司总员工人数同比减少29%。 

技术进展与产品创新 

在先进制程方面，英特尔公布了基于Intel 18A制程的Panther Lake处理器架构，这是首款基于Intel 18A制程工艺打造的客户端SoC。 

位于亚利桑那州的Fab 52晶圆厂已全面投入运营，负责生产Intel 18A晶圆。Intel 18A是英特尔开发的首个2纳米级别制程节点，与Intel 3制程工艺相比，其每瓦性能提升高达15%，芯片密度提升约30%。 

英特尔还展示了其基于Intel 18A的下一代服务器产品至强6+，以及在推理优化型GPU方面的进展。 

陈立武强调：“人工智能正在加速计算需求，并在我们的产品组合中创造极具吸引力的机会”。 

英特尔在2025年第三季度财报电话会议上指出，其成熟的Intel 10和Intel 7制程节点确实面临供应紧张的局面，但同时重申了到2025年底累计出货约1亿台AI PC设备的目标保持不变。

市场反应与未来展望 

资本市场对英特尔的业绩改善反应积极。财报公布后，英特尔盘后股价大幅上涨近8%。自今年8月以来，英特尔股价已累计上涨约85%，市值增加了约800亿美元。 

对于2025年第四季度，英特尔预计营收为128亿至138亿美元。这一预测已不包括已出售多数股权的Altera业务。 

Zinsner在财报中透露了一个积极信号：“当前需求持续高于供应，我们预计这一趋势将延续至2026年”。这一判断主要基于数据中心运营商需要升级CPU以配合先进AI芯片的应用。 

但也有分析师对英特尔前景保持谨慎。美国银行将英特尔评级从“中性”下调至“跑输大盘”，担忧该股“涨得太快、太高”。 

英特尔的重组计划已初步取得成效，但转型之路仍面临挑战。随着PC市场复苏和AI计算需求增长，英特尔能否将短期盈利转化为长期竞争力，尚需市场检验。

投资者将密切关注英特尔能否在激烈的市场竞争中脱颖而出，重塑昔日的辉煌。