近日，国内造车新势力陆续交出第三季度“成绩单”。
在新能源汽车市场竞争日趋激烈、技术迭代加速的背景下，头部新势力企业表现呈现显著分化：蔚来、小鹏向盈亏平衡发起冲击，小米实现汽车业务首季盈利，零跑持续盈利，理想汽车则在向纯电转型的关键期遭遇挑战，转向亏损。
蔚来：
亏损收窄，第四季度有望盈利
11月25日，蔚来发布2025年第三季度财报，核心指标实现历史性突破。
该季度总交付量8.71万辆，同比增长40.8%，其中蔚来品牌3.69万辆、乐道3.77万辆、萤火虫1.25万辆，多品牌矩阵协同发力。营收217.9亿元，同比增长16.7%；综合毛利率提升至13.9%，整车毛利率14.7%，均创近三年来新高。此外，蔚来首次实现正向经营性现金流与自由现金流，截至三季度末现金储备达367亿元，较上季度增长近百亿。
然而，该季度蔚来依然是亏损状态，净亏损34.8亿元，但同比收窄31.2%。蔚来创始人李斌透露，第四季度交付指引12万-12.5万辆，同比增长65.1%-72%，营收预期327.6亿-340.4亿元。李斌直言，蔚来有信心在今年第四季度实现盈利，这也是公司的经营目标。“2026年，我们的目标是要实现全年盈利。”他说。为支撑该目标，蔚来计划在2026年推出三款全新车型，且均聚焦“高端纯电大车”市场。
小鹏：
营收首破200亿，第四季度冲击盈亏平衡
小鹏汽车第三季度财报表现同样亮眼，交付量11.6万辆，同比激增149.3%，创下单季度交付量历史新高；前三季度累计交付31.3万辆，1-10月累计交付35.52万辆，提前完成35万辆的年度目标。
运营方面，小鹏单季度营收首次突破200亿元，达203.8亿元，同比增长101.8%。盈利能力显著提升，该季度综合毛利率创下20.1%的历史新高，同比增长4.8个百分点。其中，汽车毛利率13.1%，同比上升4.5个百分点。此外，亏损幅度同样大幅收窄，该季度净亏损3.8亿元，较去年同期18.1亿元的净亏损收窄78.9%。
小鹏汽车预计，第四季度其汽车总交付量12.5万-13.2万辆，总营收215亿-230亿元。在财报电话会上，小鹏汽车董事长何小鹏明确表态，公司第四季度的目标是实现整体盈亏平衡。产品方面，小鹏汽车计划2026年第一季度率先推出3款超级增程车型，2026年底实现高阶人形机器人规模化量产，还会推出三款Robotaxi车型并启动试运营。
理想：
近三年来首次转亏
与剑指第四季度盈利的蔚来和小鹏相比，此前已经实现盈利的理想汽车，受市场竞争、MEGA召回成本及供应链瓶颈等因素影响，第三季度交付量、营收等核心指标同比下滑，且结束了自2022年第四季度以来连续11个季度的盈利态势，再次转为亏损。
11月26日，理想汽车发布数据显示，2025年第三季度总交付量为93211辆，同比下滑39%；营收274亿元，同比下滑36.2%；净亏损6.244亿元，而去年同期为净利润28亿元。其中，理想MEGA召回产生的一次性成本侵蚀了利润，该季度整体毛利率降至16.3%，车辆毛利率跌至15.5%。不过，理想汽车表示，若剔除MEGA召回预估成本，该季度整体毛利率可回升至20.4%，车辆毛利率为19.8%。
理想汽车预计，第四季度车辆交付量为10万-11万辆，同比减少37%至30.7%；营收265亿-292亿元，同比减少40.1%至34.2%。不过，理想汽车董事长兼CEO李想强调了纯电车型的强劲势头，并提到理想i8和理想i6的订单总数已超过10万辆。这一市场反响远超预期。理想汽车称，正在联合零部件伙伴加紧解决产能瓶颈，加快推进交付进程。
零跑：
连续季度盈利，加速出海
数据显示，第三季度零跑汽车营收194.5亿元，同比增长近一倍；净利润1.5亿元，实现连续季度盈利，且前三季度累计净利润已达1.8亿元。该季度综合毛利率升至14.5%，不仅高于去年同期的8.1%，也较第二季度提升了0.9个百分点。
盈利能力持续优化，核心得益于规模效应释放。该季度零跑共交付新车173852辆，同比增长逾一倍，销量居新势力榜首。事实上，自今年3月以来，零跑已连续8个月稳居中国新势力月销冠军。11月15日，零跑宣布提前完成2025年50万辆销量目标；2026年将冲刺百万辆销量新目标。
值得一提的是，搭上Stellantis的零跑，正在快速推进全球化，海外市场正成为第二增长曲线。该公司第三季度出口17397辆，1-9月累計出口37772辆。零跑将于2026年加速推进全球本地化布局：上半年将率先完成马来西亚本地化项目，并导入首款车型C10；继而于年底前在欧洲落成本地化项目。
小米：
汽车业务首季盈利
11月20日，小米汽车第50万辆整车在亦庄工厂迎来下线。在此前两天，小米集团发布的2025年第三季度财报显示，其汽车业务首次实现单季盈利。
财报显示，该季度小米集团总营收1131亿元，连续4个季度超千亿，同比增长22.3%；经调整净利润113亿元，同比增长80.9%。其中，智能电动汽车及AI等创新业务分部加速成长，首次实现单季盈利，录得经营收益7亿元，成为集团发展的新引擎。
具体来看，该季度智能电动汽车及AI等创新业务分部营收290亿元，同比增长199%，占集团总营收比重升至25.6%。其中，智能电动汽车营收283亿元，毛利率25.5%，其他相关营收7亿元。该季度小米新车交付突破10万辆，为108796辆。小米集团创始人、董事长兼CEO雷军透露，2025年全年小米汽车预计将交付超过40万辆。
