2025年12月17日，上交所官网显示，视涯科技股份有限公司（简称：视涯科技）科创板IPO将于2025年12月24日上会审议，保荐机构为国泰海通证券股份有限公司，审计机构为立信会计师事务所(特殊普通合伙)，律师事务所为上海市方达律师事务所。
招股书显示，视涯科技是全球领先的微显示整体解决方案提供商，核心产品为硅基OLED微型显示屏，并为客户提供包括战略产品开发、光学系统和XR整体解决方案等增值服务。视涯科技是全球首家基于12英寸晶圆背板实现硅基OLED微显示屏规模量产的企业，也是全球少数具备硅基OLED“显示芯片+微显示屏+光学系统”全栈自研能力的科创企业。
据了解，硅基OLED微显示屏长期被境外厂商垄断，随着下游场景快速爆发，硅基OLED微显示屏的产业重要性不断提升。目前，视涯科技核心产品硅基OLED微型显示屏在关键性能指标方面已达到或超越索尼可比产品。
本次IPO，视涯科技拟募资20.15亿元，投入到超高分辨率硅基OLED微型显示器件生产线扩建项目与研发中心建设项目，有助于公司实现产能扩张，优化产品种类，增强技术实力。
视涯科技表示，公司作为硅基OLED产业引领企业，通过实施本次募投项目有望进一步巩固公司行业地位，并同时带动我国产业链上下游发展，从而使得我国在全球产业竞争中占据有利位置。目前公司已建成了专注于12英寸晶圆的硅基OLED微型显示器件生产线，每月可生产9000片12英寸晶圆投片。相较于传统的8英寸晶圆，12英寸晶圆成本更低、技术平台更先进。通过自主研发，公司已成功掌握电流驱动、高刷新率、广色域、叠层白光OLED器件等一批关键技术。截至目前，视涯科技已累计申请各项专利420余项。
2022-2024年，公司营业收入持续增长，但研发投入也持续加大，报告期各期，公司研发费用占营业收入的比例分别高达124%、133%和96%。同时，公司部分产线处于建设阶段尚未达产、下游行业销售规模效应尚未显现。因此，报告期内，公司归母净利润分别为-2.47亿、-3.04亿和-2.47亿，公司尚未实现盈利且存在累计未弥补亏损。
2025 年1-9 月，发行人合并利润表主要数据如下：
2025 年1-9 月，发行人持续进行市场开拓，实现营业收入29,275.49万元， 较上年同期增长54.67%，实现净利润-16,653.11万元，较上年同期减亏10.25%。
2025 年1-9 月，发行人主营业务收入规模较去年同期大幅增长，主要系下游 市场需求持续放量及公司积极进行客户拓展，具体情况如下：①2025年1-9月， 硅基OLED市场规模持续扩张（具体情况参见本题回复之“一/（四）/2/（1）下 游需求持续扩容，技术迭代与订单储备保障增长可持续性”），雷鸟及影石创新等 终端厂商推出新产品，同时立景创新等光机厂商的终端客户也推出新产品，共同带动硅基OLED微型显示屏采购需求快速增长；②AR/VR终端厂商加速差异化布局，对定制化显示产品的需求上升，发行人持续协助客户三、字节跳动等战略 客户完成战略产品开发，形成收入增量，带动整体收入增长。基于前三季度已实现业绩，公司2025年第四季度业绩有望维持增长态势； 随着公司2025年度营业收入的快速提升，公司扣除非经常性损益后归属于母公 司所有者的净利润亏损将同比收窄，经营业绩不断改善。
报告期内，发行人以1.03 英寸产品为代表的大尺寸产品亦完成市场导入， 自研第二代硅基 OLED 显示技术产品亦实现应用落地，海外市场布局逐步落地 并转化为新增需求，立景创新、雷鸟、Yukon等客户报告期内收入增长较快，合 计收入分别为148.12万元、779.92万元、1,917.14万元及6,846.84万元，跻身公 司2025年上半年主要客户行列。
报告期各期末，公司在手订单金额分别为0.68亿元、1.01亿元、1.56 亿元 及 3.06 亿元。当前，公司所处的微显示行业尚处于爆发前期，行业整体规模未 充分释放；同时，发行人核心客户普遍采用滚动下单模式，该模式下客户会根据 生产计划持续生成新订单，未体现在当前在手订单中的潜在需求将逐步释放，上 述因素综合作用导致公司现阶段整体收入规模及在手订单规模相对较小。公司在手订单呈现快速增长态势，相较于2024年6月末，公司2025年6月末在手订单 金额由1.27亿元快速增长至3.06亿元，同比增长140.67%。
前11大客户曝光：产品迭代节奏&业务模式调整致使业绩承压
报告期内，随着下游新兴应用需求不断提升及硅基 OLED 微型显示屏收入 增长，发行人主营业务收入呈现增长趋势，各期主营业务收入分别为 19,039.10 万元、21,544.56 万元、28,005.51 万元和 15,049.57 万元；2025 年上半年，发行人主营业务收入规模较上年同期增长30.35%，2025年全年则有望实现收入同比 增长60%至80%。
报告期内，发行人主要客户收入整体具有持续性。鉴于发行人下游主要市场 XR 领域正处于快速发展的扩张期，雷鸟、立景创新、Yukon等客户报告期内收 入增长较快，跻身公司2025年上半年主要客户行列。同时，受新型行业市场供需波动、企业产品开发进度、技术迭代节奏等多重因素影响，部分主要客户如客 户一、客户五、客户二等2025年1-6月销售金额有所下滑。
需要特别强调的是，报告期内行者无疆、杭州灵伴、深圳中科因产品迭代、业务模式调整等原因2025 年1-6 月暂未采购发行人产品。深圳中科系发行人早期客户，2023 年前期合同执行完毕后，因其未拓展XR领域相关业务，对于发行人核心产品及相关业务暂无需求，双方合作周期自然收尾；行者无疆、杭州灵伴持续与发行人进行合作洽谈，已显现明确的未来需求潜力。
招股书指出，公司本次募集资金投资项目系围绕公司所处行业和主营业务开展，包括超高分辨率硅基 OLED 微型显示器件生产线扩建项目与研发中心建设项目，募投项目实施后，公司固定资产规模将得到增长，未来一定期间的折旧摊销金额亦将相应增加。如未来市场环境等因素发生不利变化，募投项目涉及的技术开发或产品生产销售不及预期等，可能导致募投项目实施后新增盈利无法弥补折旧摊销及相 关费用增加的情形，对公司经营业绩产生不利影响。
目前，硅基 OLED 凭借高像素密度、超高对比度、高亮度及快速响应速度 等核心技术优势，完美匹配XR设备对画面精细度、沉浸感与动态流畅性的核心 诉求。凭借持续的技术创新和积极的市场拓展，硅基OLED技术在XR下游领域 的广泛应用，已使其成为微显示行业技术演进的明确方向之一。 从成本端发展来看，随着硅基 OLED 各尺寸产品规模化量产落地，供应链成熟度的持续提升与产能释放将推动成本稳步下行；与此同时，屏幕技术指标（如 分辨率、刷新率、对比度）同步迭代升级，既精准匹配XR设备对显示性能的进阶诉求，又通过成本优化构建了清晰的商业落地路径，最终实现性能与成本的平衡，进一步夯实其在中高端XR设备显示方案中的核心地位。
根据弗若斯特沙利文行业报告，2024年按销售量统计，VR领域前五大厂商 （Meta、大疆、苹果、索尼、字节跳动）市占率达 95%，其中大疆、苹果、索 尼已率先采用硅基OLED显示方案，Meta与字节跳动即将完成技术路线切换， 未来VR主流厂商硅基OLED适配率有望实现100%全覆盖；AR领域前五大厂 商（Xreal、行者无疆、雷鸟、杭州灵伴、影目科技）市占率达 85%，且当前均 已在核心产品中搭载硅基OLED微显示屏。
结合消费电子行业普遍规律及XR领域头部厂商产品规划，XR设备生命周 期通常为3年左右。据此，Meta当前采用Fast-LCD显示方案的产品，未来出货 周期预计为2-3年；且随着显示技术路线明确切换，其后续新品已确定全面转向 硅基OLED方案。这一技术路线调整将直接推动硅基OLED在XR显示市场的 渗透率快速提升，市场占比有望实现大幅跃升。
随着下游XR应用领域的持续扩容，硅基OLED凭借技术适配性优势实现市场占比稳步提升，进而形成“下游需求牵引—市场份额扩大—行业规 模增长”的高速发展模式。同时，根据CINNO行业报告，硅基OLED行业2024 年上半年出货量约124.7万块，2025年上半年出货量约168.9万块，同比增长率 高达35.4%。
硅基OLED微显示屏未来主要下游领域XR行业当前正处于应用领域的快速 拓宽阶段，除了泛娱乐领域，也正逐渐渗透到办公、文旅和智能制造等领域。同 时，XR设备作为载体，在交互端与AI技术的深度融合，使得AI能够实时感知、 理解并处理环境中的动态变化。AI 技术与 XR 设备的结合将催生出更多创新的 应用模式，如AI驱动的虚拟教育、智能医疗辅助、工业检测等，进一步拓展XR 行业的应用边界，为XR行业带来爆发式的增长。 硅基OLED微显示屏凭借高分辨率、高对比度、广视场角、低能耗等诸多 性能优势以及良好的可量产性已逐渐成为XR设备主要方案，并直接受益于XR 设备市场规模的快速增长。
