2025年年末，卫蓝新能源正式启动A股创业板IPO进程，向着“固态电池第一股”的目标全力冲刺。而在近期，固态电池领域的好消息仍是一个接着一个，行业热度有增无减。
但很多人不知道的是，2025年，安孚科技与蠡湖股份相继终止与高能时代的固态电池合作项目，给火热的赛道敲响一记警钟，被称为“固态电池泡沫破裂第一案”。
同一个赛道，为何会呈现如此截然不同的景象？答案就藏在这场“狂欢”背后的产业冷静期中。
“第一股”背后的产业热潮
近期，证监会网站披露，北京卫蓝新能源科技股份有限公司已启动A股IPO，并向北京证监局提交辅导备案，拟在创业板上市，辅导机构为中信建投证券。
公开资料显示，卫蓝新能源成立于2016年，是中国科学院物理研究所固态电池产学研孵化企业，主营固态锂离子电池，产品主要应用领域涵盖新能源汽车、储能和低空经济动力。
据了解，目前在国内资本市场中，尚未有纯粹的固态电池创业企业完成上市。若卫蓝新能源能率先成功实现IPO，有望成为A股市场“固态电池第一股”。
2025年以来，卫蓝新能源加速其在固态电池商业化的进程。2025年10月，该公司高性能固态锂离子电池项目一期实现主体封顶，预计于2026年进入试投产阶段。近期，纽泰格宣布与卫蓝新能源战略合作，推动固态电池在机器人行业规模化应用。双方将组建联合研发团队，共同开发面向机器人市场的专用产品。纽泰格将主导机器人高强度、轻量化、高环境适应性的结构件设计与制造；卫蓝新能源将专注于研发高能量密度、快充、长寿命、高安全的机器人专用固态电池系统。
卫蓝新能源的进展，只是固态电池产业化浪潮的一隅，行业发展正呈现出多点开花的态势。在上游材料领域，1月7日，宜锂科技固态电池正极材料量产线建设启动暨天华新能（宜兴）新材料产业园研发楼启用仪式在江苏无锡宜兴市举行。宜锂科技为天华新能控股子公司，拟在宜兴投资11.2亿元，建设固态电池用高镍三元正极材料项目。2025年12月底，欣旺达动力与中伟股份签署《固态电池战略合作框架协议》，双方将围绕固态电池用正极材料前驱体的开发、固态电池正极材料及固态电池合作开发等领域开展全方位的战略合作，推动固态电池应用系列新能源电池材料的产业化实施。更早之前，万润股份在互动平台表示，公司固态电池材料的实验室小试开发工作已完成，开发的产品为硫化锂，该产品目前主要用途为固态电池电解质的关键上游材料，已有下游企业帮助完成小试样品测试，性能可以满足其要求，目前正在准备中试线建设工作。
在车企研发端，中国一汽红旗品牌运营委员会副总裁蒋文虎近日透露，公司联合27家单位联合攻关固态电池研发，目前已完成66Ah电芯试制，正在向量产阶段加速迈进。他称：“2027年底，中国一汽的固态电池将搭载到红旗高端旗舰轿车和SUV上。”
得益于固态电池技术的快速发展和市场预期的持续升温，资本市场对固态电池领域的关注度也水涨船高。除了卫蓝新能源冲刺IPO外，多家固态电池相关企业获得资本的青睐，涉及材料研发、电池制造、设备供应等多个产业链环节。
“第一案”示警盲目扩张
固态电池的热度持续攀升，反映出市场对固态电池未来发展前景的乐观预期，资本的注入则为企业的技术研发和产能扩张提供着有力支撑。然而，在热闹的表象之下，技术瓶颈、成本高企、产业链配套不完善等现实问题仍如影随形，考验着企业的耐心与定力。
上述种种现实挑战，已开始转化为具体的商业风险。2025年7月，安孚科技与蠡湖股份相继发布公告，宣布与高能时代的固态电池合作项目终止。安孚科技宣布终止与高能时代（广东横琴）新能源科技有限公司等合作的300MWh硫化物全固态电池中试项目；蠡湖股份则拟将其持有的高能蠡湖（与高能时代合资公司）45.45%的股权以0元的价格，转让给高能时代全资子公司高能时代（深圳）新能源科技有限公司。
安孚科技在公告中对此做出了说明：“经了解，高能时代控股股东股份已被冻结，其经营稳定性及履约能力存在重大不确定性，可能对项目后续运作造成实质性风险。”而据报道，几年前，高能时代还以“硫化物固态电池”技术路线频繁刷屏，不仅拿下欣旺达、中金等知名产业和金融资本，还在深圳、珠海同步推进落地项目。
这场被视为“固态电池泡沫破裂第一案”的合作终止，为行业敲响了警钟。有业内专家指出，当前固态电池产业尚处于从实验室走向产业化的关键过渡阶段，短期内大规模量产难度较大，而动力电池行业虽已步入成熟发展期，但头部效应加剧与成本压力下的质量管控难题仍未破解。“第一案”也说明了动力电池行业从来不是“跑得快就能赢”，而是要“走得稳才能走得远”。有鉴于此，企业需警惕盲目扩张带来的风险，理性看待行业发展周期。
对于资本市场而言，“第一案”也有警示意义。资本应回归理性，从“下注梦想”转向“关注落地”，助力真正具备技术实力与风控能力的企业成长。
车夫咨询合伙人曹广平认为，固态电池领域目前出现的热冷反差，正是机遇与风险并存的反映。在资金、技术路线、技术难题、制造工艺、制造成本、应用领域等仍不太明朗的情况下，不仅投资方有投资风险，初创企业有创业风险，而且各方还共同面临产品竞争风险、企业上市风险。
进入理性的共识形成期
“第一股”的冲刺与“第一案”的警示形成鲜明对比，推动整个固态电池产业加速进入理性的共识形成期。无论电池企业、车企、材料供应商，还是投资方、行业机构都逐渐就产业发展形成一系列务实性共识。
高工产业研究院（GGII）院长高小兵分析认为：“全固态电池的商业化仍需时间，2027年只能是试产，远未达到规模上量元年。”他表示，一个“高端全固态、主流半固态”的多元并存时期即将到来，过渡期“短则2到3年，长则5到10年”。欣旺达电子股份有限公司副总裁梁锐直言：“日本和美国企业曾声称2027年实现全固态电池产业化，我个人感觉有些过于自信，最乐观的是2030年以后可能小批量生产，而且它不可能大规模取代液态锂电池。铅酸电池发展了100多年还在应用，固态电池和液态电池也将长期并存。”他认为，应理性看待商业化产品培养的过程，尊重其发展规律。
在曹广平看来，目前固态电池虽与原来的传统锂电池在具体技术上有所不同，但总体来说还需要将原来锂电池产业化的过程重“走”一遍，包括正极材料、负极材料、电解质材料及电芯、系统的前后技术攻关、实验室研制、小批试制、中批、大批量投产、装车、降本、推广、回收等，且要经过多个循环；不同的技术路线可能也需要像原来三元锂、磷酸铁锂、钛酸锂等材料体系那样进行充分竞争与遴选。在这个过程中，可能出现大大小小的诸多障碍，中国企业要面对来自外国同行的竞争，而最大的挑战还在于与原来传统锂电池的充分竞争。
“展望未来，中外企业将在固态电池等领域展开激烈角逐。一方面是技术路线之争，另一方面是应用环境之争，以及这两者之间的交叉。我国企业目前在此领域有四大优势，一是多路线优势，二是传统锂电池的产业链优势，三是应用产业包括新能源汽车等的销量和可能的促进降本优势，四是我国投资领域相对活跃。”曹广平表示，但是在技术创新、工艺创新、仿真设计以及智能化装备等领域还有一些差距，即中外差距不是单方面的，而是互有长短。在这种情况下，技术路线相对准确，国内外资源整合相对稳健，资金雄厚的企业，最后才有可能胜出。
