2026年，具身智能赛道正经历一场从“技术概念验证”到“规模化商业变现”的深刻质变。
年初至今，一大批人形机器人相关企业跨过百亿估值门槛，单笔10亿元以上融资屡见不鲜，资本加速向头部聚拢。与此同时，二级市场同样暗流涌动，拼订单、拼落地，奔赴IPO的企业火力全开，已上市的企业陆续亮出去年的成绩单。
而在港交所，正在冲刺“工业具身智能第一股”的微亿智造，凭借“盈利+高增长+正向现金流”这三个维度上的实质性突破，形成了极具行业竞争力的财务叙事。
财务数据中的关键拐点
盈利+高增长+正向现金流
当大部分工业机器人企业还在为“卖硬件、亏现金流”的商业模式苦苦挣扎时，微亿智造在2025年交出了一份具有行业分水岭意义的答卷：营收逼近8亿元，工业具身智能机器人（EIIR）业务三年复合增速近100%，毛利率攀升至53.5%，经营性现金流首次转正。
具体来看，2023年至2025年，微亿智造总营收从4.34亿元增长至7.96亿元，复合年增长率超过35%。与此同时，微亿智造的整体毛利率从2023年的42.4%稳步提升至2025年的48.4%，连续三年上行。
这一毛利率数字在机器人行业中处于什么水平？在传统工业机器人赛道，低于30%的毛利率是常态。48.4%的毛利率意味着，微亿智造的整体毛利率水平显著领先行业，稳居行业第一梯队。
在“具身智能”概念炒得火热、行业普遍深陷亏损泥潭的当下，微亿智造的盈利情况备受关注。微亿智造2024年实现净溢利1573.9万元，2025年实现净溢利506.6万元，连续两年实现盈利，已属“稀缺物种”。
微亿智造能够实现盈利，并非缩减了研发投入，相反其研发投入保持高位，2024年至2025年间，研发投入分别为1.65亿元和2.35亿元，分别占各期间总收益的27.5%和29.6%。截至目前，微亿智造已形成超过800项自主知识产权。
2025年，微亿智造还实现了经营活动所得现金净额首次转正，达到1.41亿元，这一指标在机器人企业中相当罕见，标志着其已具备自我造血能力，良性生长机制正在形成。
在具身智能这一技术与资本双密集的赛道上，能够同时实现收入高增长、研发高强度投入，且保持盈利、正向现金流，微亿智造是业内少数达成这一成就的企业之一。
这些亮眼数据的背后，一大关键源于微亿智造的收入结构也发生了“质变升级”：
核心产品工业具身智能机器人（EIIR）实现了量价齐升。EIIR产品销量从2023年的211台激增至2025年的623台，2025年同比增长38.4%。EIIR产品收入从1.14亿元飙升至4.53亿元，三年复合增速约100%。这一增速远超公司整体营收增速，其背后是集中资源押注EIIR赛道，体现了其对技术趋势的精准判断和战略定力。
此外，EIIR收益占比从2023年的26.3%迅速攀升至2025年的57.0%。EIIR产品毛利率更是从47.9%攀升至53.5%，这背后是EIIR产品占比上升和规模效应释放的双重驱动。
截图自微亿智造招股书
这种“量价齐升”的逻辑，在传统工业机器人领域极少。传统工业机器人市场竞争激烈，价格常年承压，当行业陷入价格战，硬件产品通常面临“量增价跌”的困局。微亿智造的高溢价能力，来自产品本身的本质差异。
要理解微亿智造的EIIR产品在复杂工艺场景中的高附加值，关键在于理解EIIR与传统工业机器人的本质区别。这不是“谁更聪明”的问题，而是两个完全不同的物种。
传统工业机器人是个精准的“执行者”。传统工业机器人的运作模式可以用一句话概括：“你告诉我怎么做，我就怎么做”。工程师需要花几天甚至几周时间，一行行写代码或手把手“示教”每一个点位坐标。一旦生产任务变了，比如换了产品型号、零件位置偏了1厘米，机器人就会对着原来的位置猛戳，导致生产事故。每次换产都需要重新编程调试，代价高昂。
而EIIR则是能够学习并且进化的“劳动者”。微亿智造的EIIR产品不需要人工编程和示教，所有动作完全由AI大模型驱动。运作逻辑是“我看看情况，自己想想该怎么做”，比如通过摄像头“看”到环境，AI大模型理解任务、识别物体，然后自主规划动作路径执行。如果零件歪了，它能识别偏移并自动调整；如果来了新产品，它能通过视觉和语义理解迅速上手新任务。这种“自思考能力”，是EIIR与传统工业机器人最根本的差异。
截图自微亿智造招股书
微亿智造董事长兼CEO张志琦曾做过一个有意思的类比：传统工业机器人像一个只会听话的“提线木偶”，你说怎么动，它就怎么动；换了个场景，它就彻底废了。EIIR则像一个“聪明的学徒”，你告诉它要什么结果，它自己根据环境决定怎么动。
至于需不需要“人形”，微亿智造的选择趋于务实：全看工厂里的应用场景以及客户测算的投入产出比。
技术层面，微亿智造构建了独特的“快慢思考”与“云-边-端”一体化架构。
传统工业机器人长期受困于“三座大山”：高昂的部署成本、僵化的柔性能力、根本性的智能缺失。新产品上线往往需要数月采图、标注、训练、调试，产线停摆成本令企业望而却步。
微亿智造的破局之道，在于“快慢思考”架构。部署初期，通过快思考架构，云端工艺工程师可实时远程修正模型输出，将行业平均数月的交付周期压缩至“天级”；产品使用过程中，现场产生的多模态数据同步至云端进行“慢思考”训练，推动核心AI模型持续进化。
这种架构解决了传统工业机器人的核心痛点：之前产品换型或来料出现细微偏差就“死机”，然后停机等待工程师重新调试。在微亿智造的体系里，机器人可以在极少人为干预下，实现快速的新品导入、产品切换与工序切换。
AI时代，数据是驱动一切智能化的核心燃料。微亿智造已积累了由真实工业场景产生的、业内规模最大的非结构化精标数据库，数据量超过23TB，包含超过16亿条精标数据记录。据微亿智造招股书显示，行业大多数企业仅拥有不到5TB数据。
数据壁垒的真实深度并不在于规模本身，而在于每一条数据都源自真实世界复杂多变的生产一线，与实际的工艺工程标准精确对齐。这些数据捕捉了自动化无法应对的细微变化与非预期事件，是纯仿真无法复制的宝贵资产。
“更多的真实场景数据、更精准的AI模型、更好的产品体验、更多的客户部署、产生更多的真实场景数据”，这一“数据飞轮”效应，构成了微亿智造的“时间与技术壁垒”。
收购捷勃特
补全硬件能力的“最后一公里”
2025年，微亿智造完成了对捷勃特的收购，捷勃特在工业机器人、协作机器人及磁力运输系统领域拥有深厚的运动控制技术积累。
图片来自微亿智造
这意味着，微亿智造在补全机器人本体及底层运动控制核心能力的同时，更实现了软硬件的协同融合与优化，使其得以将数据和算法的优势发挥到极致，进而提高整个EIIR产品组合的性能及竞争力，并减少对外部硬件供应商的依赖。
进一步来讲，通过加强在关键上游部件方面的能力，微亿智造对技术栈及产品路线图预计将取得更大的控制权，更有望直接带动财务数据的持续改善。根据微亿智造的规划，其后续将继续在机器人本体、系统集成商等方面进行战略投资与收购。
商业化验证
场景落地+海外战略
凭借技术优势，微亿智造已在3C电子、汽车制造、新能源、快消品和半导体等行业，质检、打磨、补焊、上下料等多种精密复杂的工业场景中实现商业化落地。
图片来自微亿智造
以某全球知名新能源车企为例，面对一体化压铸件的检测和修整难题，微亿智造实现了具身智能“检修一体”方案，整体生产效益提升50%以上，人工成本降低80%以上，新品导入时间小于2小时。该技术已获工信部“国际领先水平”评定。
在数字能源领域某头部独角兽企业，微亿智造工业具身智能上下料机器人实现了亚毫米级的六自由度感知，单套设备可兼容百余种PCBA板型，整条产线效率提升30%以上，产品良率提升至99.75%，一年即可收回成本。
目前，微亿智造已服务超过25家世界500强及国际行业龙头企业，并于2025年起正式启动海外战略，业务已遍布欧洲、美国，且正在积极布局日本、新加坡及马来西亚等海外市场。
未来展望
去泡沫、重质量、高增长
从行业数据来看，微亿智造所处的赛道正处于爆发前夜。通过高工机器人产业研究所（GGII）的走访调研和预测分析，2025年我国工业具身机器人市场规模约47.3亿元，预计十年内市场产值将突破千亿元规模，到2035年，中国工业具身机器人市场规模有望达到1644.1亿元，年复合增长率为42.3%。
在2026年资本市场“去泡沫、重质量”的背景下，投资者对具身智能企业的审视标准正在全面升级：是否具备技术稀缺性和行业卡位？财务增长是否伴随着盈利质量的改善？经营性现金流是否转正，证明商业模式的可持续性？
对于投资者而言，微亿智造的IPO提供了一个审视工业具身智能赛道的样本：当一家公司不再需要依赖外部输血来维持运转，当它的核心产品实现量价齐升和收入结构质变，当它率先完成从“技术验证”到“商业规模化”的跨越，这样的企业，或许正是市场在寻找的“确定性与成长性并存”的稀缺标的。
从增长策略来看，微亿智造已规划了明确的未来路径：深化研发专有的端到端工业VLA模型、推进具身AI硬件、建立海外销售网络、构建生态系统、扩大生产基地。
在2026年这一具身智能赛道的分化之年，随着微亿智造工业具身智能规模化落地与海外战略的深化，微亿智造又将打开怎样的成长空间，值得期待。
（本文数据来源：微亿智造招股书、公司公开资料）
