北京智谱华章科技股份有限公司（股份代号：02513）发布2025年报。作为中国大模型赛道的头部玩家之一，智谱公司在2025年交出了一份“高增长、高投入、高亏损并存”的成绩单。
2025年，智谱实现总收入人民币7.24亿元，较2024年的3.12亿元大幅增长131.9%。这一增速主要得益于GLM系列大模型在编程（Coding）与智能体（Agent）等高价值场景的深度渗透，付费Token消耗量实现指数级跃升。
从收入结构看，本地化部署收入5.34亿元，同比增长102.3%，占总收入73.7%，仍是智谱主力来源，主要面向企业级通用大模型的私有化需求；云端部署（开放平台及API） 收入1.90亿元，同比激增292.6%，反映出MaaS平台开发者生态的快速扩张。
然而，收入高增的同时，智谱公司2025年度净亏损扩大至47.18亿元，2024年净亏损为29.58亿元。亏损扩大的核心原因在于战略性研发投入的持续加码。
其中，2025年研发开支高达31.80亿元，同比增长44.9%，主要用于研发团队扩张、股份支付及算力基础设施投资。向投资者发行的金融工具账面值变动确认了9.37亿元的非现金公允价值损失，这是上市前附带回购权融资的会计处理结果。
剔除股份支付、上市开支及上述公允价值变动后，智谱公司经调整净亏损为31.82亿元，2024年为净亏损24.66亿元。
截至2025年末，智谱公司持有现金及现金等价物约22.59亿元，银行借款总额约6.90亿元，资产负债率为15.2%，整体流动性保持稳健。
业务方面，智谱表示2025年是技术跃迁的关键之年，公司完成了从“氛围编程”（Vibe Coding）到“智能体工程”（Agentic Engineering）的跨越，AI从被动响应的对话工具升级为具备自主规划、测试与迭代能力的“数字工程师”。
GLM Coding Plan付费开发者规模突破24.2万。2026年2月，智谱公司主动上调价格30%，取消首购优惠，实现“量价齐升”。
GLM-5大模型发布后24小时内即获字节、阿里、腾讯等头部厂商接入，中国前十大互联网公司中已有9家深度集成GLM。截至2026年3月，MaaS平台注册用户突破400万。
全球首个手机Agent AutoGLM及国内首个一键安装的AutoClaw相继推出。2026年3月上线的ClawPlan，上线20天订阅用户突破40万。
目前，智谱业务已覆盖全球218个国家和地区，通过“主权AI”模式输出国家级大模型基础设施。
展望2026，智谱在年报中提出，展望2026年，智能范式将从轻量化的Vibe Coding(氛围编程)向工业级的Agentic Engineering(智能体工程)演变，再进化为具备自主规划，环境感知与自我迭代能力的数字工程师，最终实现跨越多步迭代、具备逻辑一致性的Long-horizon Task(长程任务)闭环执行这将进一步带来智能上界的突破与Token调用的指数级增长。
