美股新高背后的隐忧：AI狂欢与估值瓶颈的博弈

【科技纵览】
在地缘政治的迷雾中，美股市场再次演绎了“利空出尽”的剧本。昨夜今晨，尽管美伊双方关于停战谅解备忘录的最终敲定仍悬而未决，三大股指却在窄幅震荡中悄然刷新历史收盘纪录。截至周五收盘，道琼斯工业平均指数上扬0.72%，触及51032.46点；标普500指数微涨0.22%，报7580.06点；纳斯达克综合指数则录得0.2%的涨幅，收于26972.62点。值得注意的是，标普500指数不仅实现了罕见的连续九周上涨——这是自2023年12月以来最长的连涨周期，更在整个5月斩获了5.15%的月度收益，纳指与道指的同期涨幅分别达到8.36%和2.78%。

市场的躁动并未因宏观层面的不确定性而平息，反而在科技板块找到了宣泄口。美国总统特朗普在社交媒体上宣称自己正于战情室召开关键会议，以做出涉及伊朗协议的“最终决定”，然而直至收盘，白宫方面并未释放任何实质性消息。这种信息的真空期，似乎并未阻碍资金对AI叙事的狂热追逐。戴尔科技成为了这场狂欢的最大赢家，其股价单日飙升32.76%，创下自2018年重新上市以来的最佳表现。财报显示，该公司季度营收同比激增近88%，其中AI服务器收入更是呈现爆炸式增长，同比暴涨757%至161亿美元。基于此强劲势头，戴尔将本财年AI服务器收入指引从500亿美元大幅上调至600亿美元，这意味着该业务规模有望实现2.4倍的同比扩张。颇具戏剧性的是，作为戴尔股东的特朗普，其在今年2月投入的100万至500万美元持仓，如今已增值超过三倍。

紧随戴尔之后，美国网存凭借企业级高性能存储平台的亮眼业绩，股价暴涨22.39%，在标普500成分股涨幅榜上位居次席。“存储超级周期”的红利正在显现，其最新财务数据及未来指引均远超分析师预期。与此同时，软件板块也迎来了久违的反弹。继Snowflake前一日的大涨后，云身份验证巨头Okta在财报证实“AI叙事”逻辑后，股价单日跳升30%。贝莱德旗下的软件股ETF（IGV）周五涨幅超过6%，整个5月累计上涨逾21%，创下该基金自2001年10月以来的最佳月度战绩。过去一年饱受“氛围编程”热潮冲击的软件行业，似乎正逐步摆脱衰退阴影。

传统制造业也在寻找新的估值锚点。福特汽车虽在电动车领域遭遇挫折，但其将电池工厂转型为储能业务的战略决策赢得了资本市场的青睐。该股在5月全月暴涨44%，创下了自2009年4月以来最大的单月涨幅纪录。然而，在一片欢腾背后，冷静的观察者已开始警惕涨势放缓的信号。算上周五，标普500指数已连续六个交易日单日涨跌幅未超过0.7%，这种平静的走势自2月伊朗战争爆发以来尚属首次。DataTrek Research联合创始人杰西卡·拉贝指出，历史经验表明，标普指数可能即将进入盘整阶段，涨幅或将明显收窄。她强调，今年以来指数的涨幅仅略高于企业盈利预期的上调幅度，在高债券收益率和顽固通胀的双重挤压下，市场远期市盈率被限制在21至22倍区间。这种缺乏“重新估值”的现象，即企业盈利超预期增长但估值倍数停滞不前，已成为制约美股开启新一轮显著上涨行情的关键瓶颈。

个股表现方面，分化依然剧烈。苹果公司周五再创历史新高，且在5月的20个交易日中有16天盘中刷新纪录。除苹果、戴尔、网存外，美光科技、闪迪、高通、博通、派托网络、CrowdStrike、慧与公司以及摩根士丹利等也纷纷在周五创下历史新高。微软大涨5.45%，博通涨4.73%，美光科技涨5.14%。然而，英伟达跌1.45%，谷歌-A跌2.51%，亚马逊跌1.23%，台积电跌1.51%，特斯拉跌1.43%，Meta跌0.44%，礼来跌1.93%，伯克希尔哈撒韦-A跌0.67%。商业航天板块则因蓝色起源火箭爆炸事件遭受重创，唯一的发射架损毁导致依赖其发射服务的AST SpaceMobile收盘大跌14.79%。中概股方面，纳斯达克金龙指数周五持平，本周微涨1.14%，但本月累计下跌4.93%。阿里巴巴跌1.54%，拼多多涨1.7%，网易跌0.97%，京东跌1.06%，百度涨2.47%，携程涨0.74%，理想汽车跌3.41%，富途控股跌0.8%，哔哩哔哩涨0.58%，蔚来涨0.9%。