三星利润，或暴增1800%

三星电子预计其第二季度营业利润较上年同期增长约 18 倍，创下新高，原因是人工智能的增长持续加剧内存供应紧张，并推高芯片价格。

根据伦敦证券交易所集团 (LSEG) 基于 30 位分析师的预测（其中权重侧重于业绩最佳的分析师）发布的 SmartEstimate 报告，全球销售额最大的存储芯片制造商周二可能公布 4 月至 6 月季度的营业利润为 86 万亿韩元（563.5 亿美元）。

与去年同期的 4.7 万亿韩元相比，这将标志着三星连续第三个季度创下营业利润纪录，反映出内存短缺的长期存在，因为对人工智能推理基础设施的旺盛需求持续超过全球内存制造商的供应增长。

分析师预计，内存市场至少在明年仍将处于供应不足的状态。

强劲的增长不仅得益于高带宽内存 (HBM) 的发展，也得益于随着人工智能应用（尤其是智能人工智能）扩展到更广泛的计算工作负载，对传统 DRAM 和 NAND 产品更强劲的需求。

分析人士表示，与早期主要侧重于训练大型模型的 AI 应用不同，智能体 AI 系统执行更复杂的多步骤任务，这需要服务器处理器额外的内存和更大的存储容量来在推理过程中保留和检索数据。

三星是包括英伟达、谷歌和苹果在内的多家大型科技公司的主要内存芯片供应商。

花旗研究周四表示，第二季度DRAM和NAND的平均售价分别环比上涨44%和53%。

持续的内存短缺推动了内存芯片制造商股价的大幅上涨，其中三星电子、SK海力士以及美光科技等公司的股价均出现上涨。今年以来，这三家公司的股价分别飙升了 158%、273% 和 242%，推动这三家公司的市值均超过 1 万亿美元。

尽管运营环境强劲，但分析师警告称，如果三星在第二季度计提的员工奖金准备金高于预期，则第二季度收益可能低于市场普遍预期。

5月下旬，三星避免了一场大规模罢工，达成了一项工资协议，将半导体部门10.5%的营业利润用于向芯片部门员工发放特别奖金。一些分析师估计，三星的累计奖金拨备可能超过40万亿韩元，因此，会计确认的时间点将成为影响第二季度盈利的关键因素。

三星将于本月晚些时候公布详细财报。

展望未来，分析师认为人工智能基础设施投资可能出现的延迟是当前内存繁荣面临的最大风险。

摩根大通在最近的一份报告中表示，尽管投资者普遍认为内存供需基本面依然紧张，但许多人质疑人工智能内存快速增长的份额（今年估计为 52%，预计明年将超过 70%）是否可持续。

人工智能支出的任何下降都可能对三星和SK海力士造成不利影响。这两家公司上周承诺投资3200万亿韩元（约合2.07万亿美元）用于扩大在韩国的芯片产能。三星预计将在2026年至2040年间完成这项投资，而SK海力士则没有给出具体的时间表。

摩根大通表示，投资者正在寻求更清晰的证据，证明人工智能服务的突破将转化为云计算和相关人工智能收入的更快增长，从而有助于证明内存对人工智能基础设施支出的份额不断扩大是合理的。

全球销售额最高的存储芯片制造商在 4 月份表示，已与希望锁定供应的客户签署了多年期约束性合同，但未透露客户身份或合同条款。

野村证券在最近的一份报告中表示，预计受消费级存储产品以及传统和人工智能数据中心芯片需求增加的支撑，7月至9月季度，大宗DRAM价格将环比上涨24%，NAND价格将上涨25%。

与此同时，由于内存价格上涨挤压了三星移动业务的利润空间，其成本压力日益增大，零部件成本上涨超过了近期手机价格上涨带来的收益。

尽管三星已经提高了智能手机的价格，但分析师表示，下半年可能还需要进一步提价。其竞争对手苹果公司上个月提高了iPad和MacBook的价格。

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