芝能智芯出品德州仪器这季涨 23%， Stifel 分析师 Tore Svanberg 的判断：模拟芯片的“春燕”来了，由 AI 基建、终端需求扩张和边缘 AI 起量共同驱动，趋势能延续到 2026 下半年甚至 2027。
TI 现在赚的是 AI 的“卖铲人”的钱，服务器周边的电源芯片、模拟芯片，同样吃 AI 数据中心扩建的红利。
工业营收同比涨约 30%、汽车双位数、数据中心翻倍，而管理层刚宣布开始提价，利好从三季度起释放。
模拟芯片回暖比 AI 慢半拍，可客户一旦用上你的料号就懒得换，这慢，就是护城河。这是模拟周期拐点的信号。
◎ 2026年第二季度，TI实现营收54.63亿美元，同比增长23%，环比增长13%；营业利润23.10亿美元，同比增长48%；净利润19.80亿美元，同比增长53%；
◎ 一季度TI营收48.3亿美元，同比增长19%，已经很不错了，数据中心一枝独秀、工业强势复苏，汽车却环比持平，中国市场甚至略有下滑。
二季度现在TI的营收增长是广泛的，工业、数据中心和汽车共同带动。
◎ 工业市场同比涨了约 30%、环比约 10%；
◎ 汽车市场同比中位数十几个百分点、环比高个位数；
◎ 个人电子同比基本持平、环比高个位数；
◎ 通信设备同环比都在增。
最扎眼的是数据中心，营收同比直接翻了一倍，环比涨约 20%。
分业务看：
◎ 模拟业务（Analog）营收43.65亿美元，同比增长26%；
◎ 嵌入式处理（Embedded Processing）营收7.88亿美元，同比增长16%；
◎ 其他业务营收3.10亿美元，同比下降2%。
◎ 工业营收同比增长约30%，环比增长约10%，增长覆盖多个行业和地区。
◎ 汽车本季度营收同比增长十几个百分点，环比增长高个位数。
◎ 数据中心营收同比翻倍，环比增长约20%。
CEO 哈维夫·伊兰讲的都是终端市场的情况，工业市场结束了漫长的去库存，客户重新开始下单，这是第二季度最强的支撑。
工业这个领域，订单分散、客户成千上万，它的复苏是成千上万个工厂的产能利用率在回升。
数据中心翻倍，AI 服务器对高效电源和精准信号链的需求，正在变成 TI 的增量订单（“电源管理”）。
汽车市场同比中位数十几个百分点，电动车和智能驾驶的渗透，让每辆车里的芯片含量持续往上走，TI 的车规模拟器件是长期受益的。
产能策略是 TI 最特别的一张牌，坚持用自有 300mm（12 英寸）晶圆厂做模拟芯片，而不是像很多同行那样外包。300mm 的成本结构比 200mm 低一大截，当产能利用率回升，这块成本红利会直接体现在毛利率上。
第二季度毛利率环比涨 340 个基点，300mm 良率爬坡功不可没，周期底部扩产，等周期回来时你就领先。
三季度，TI预计销售额将在56.5亿至61.5亿美元之间，环比增幅约为3%至13%，同比增速则预计落在19%至30%之间，并预计第三季度各市场都将保持强劲。
按过去十二个月（TTM）看，经营活动现金流 87 亿美元，自由现金流 65 亿美元，资本开支 33 亿美元，研发加销售管理费用 39 亿美元，返还股东 58 亿美元。自由现金流 65 亿、返还股东 58 亿。
TI 的好，和它的“慢”分不开。
模拟芯片生命周期长，一颗料号能卖二十年，客户一旦设计进去就不轻易换。这种黏性，是 TI 六十年攒下的资产，也是它穿越周期的底气。
工业复苏能不能持续，要看全球制造业资本开支。现在涨 30% 有补库成分，补完之后是不是真需求，要明年才看得清。
中国厂商在模拟领域的追赶很快。圣邦微、思瑞浦这些本土公司，在中低端电源和信号链上价格凶猛。TI 靠 300mm 成本优势还能守，但中低端市场份额被蚕食是长期趋势。
TI 这份财报也是挺好的，模拟芯片的周期拐点到来了。工业补库、数据中心翻倍、汽车回暖，300mm成本红利还在释放，下半年接着看。
