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今日，SK海力士发布2026财年第二季度财报，受益全球AI基建拉动HBM、服务器DRAM需求，公司单季营收、营业利润、净利润全部刷新上市以来季度纪录，上半年总营收首次突破100万亿韩元（约合4670亿元人民币）。亮眼财报发布后市场却反应冷淡，公司当日股价直接跌停。
财报显示，第二季度SK海力士营收79.3187万亿韩元（约合3696亿元人民币），同比增长256.8%，环比上涨51%；营业利润60.5426万亿韩元（约合2821亿元人民币），营业利润率76%，同比暴涨557.2%，环比提升61%；净利润93.9226万亿韩元（约合4376亿元人民币），净利润率118%，同比大涨1242.5%，环比增长132.8%。单看盈利规模，公司再度刷新自身历史高点，业绩环比一季度的峰值继续走高。
即便账面数据大幅向好，但此前多家券商给出的业绩预测更为乐观，营收、营业利润两项核心指标均低于机构预期，预期差直接引发二级市场抛售。消息落地后，SK海力士韩国本土股票开盘后持续下行，全天封死跌停，创下上市以来单日最大跌幅，美股对应的ADR同步大幅走低，同时带动全球存储板块集体走弱，美光、西部数据等同行同步大跌，半导体赛道资金短期避险情绪升温。市场普遍认为，此前股价已经充分提前透支AI存储的增长红利，一旦业绩没能兑现市场过高想象，资金便会集中兑现收益，同时投资者开始担忧存储上行周期边际走弱。
分品类来看，DRAM与NAND闪存两大产品线行情同步回暖。算力投入持续扩张，AI服务器配套的HBM、高端服务器DRAM供不应求，现货价格持续走高，10纳米6代工艺内存产品销量明显增长，企业主动调整出货结构，优先供应高附加值AI内存产品。不过公司大量出货绑定长期供货协议，合约提前锁定产品售价，无法充分吃到现货涨价带来的超额收益，一定程度上压缩了短期盈利弹性，也是本次业绩不及预期的重要诱因。NAND闪存受行业供给收紧支撑价格上行，321层闪存已经成为主力量产产品，企业计划年末将韩国工厂该类产能占比提升至五成，持续深耕大容量高性能闪存产品。
AI算力需求仍是本轮存储行情的核心支撑，AI服务器对内存带宽、容量要求远高于传统数据中心，HBM作为GPU配套核心产品持续处于供需紧张状态。技术层面，SK海力士HBM4已经实现大规模量产，下半年出货规模有望进一步提升，新一代HBM4E样品也已交付头部客户开展验证，稳固自身高端AI内存市场地位。不过当下行业竞争逐步加剧，同行同步加码高端HBM产能，市场担忧后续高端存储供给增加，挤压企业盈利空间，进一步加剧资本市场悲观情绪。
为缓解存储行业周期性大幅波动的经营风险，SK海力士正在与十家左右核心客户洽谈多年长期供货协议。长期合约能够稳定中长期订单需求，减少芯片价格剧烈波动对企业盈利的冲击，也能保障云厂商、AI企业稳定获取内存货源，实现供需双方风险共担。现阶段全球算力集群建设火热，供应链稳定性成为下游企业重点考量，长期供货模式逐步成为产业链主流合作方式，但锁价机制短期拖累盈利表现，成为资金主要担忧点。
产能端公司保持稳步扩张节奏，提前推进M15X工厂量产，计划2027年初启用龙仁一期晶圆洁净室，同步落地先进封装工厂、NAND新产线与半导体产业集群项目。同时企业坚持审慎资本开支策略，不盲目激进扩产，在抓住AI长期成长机遇的同时，守住财务安全底线，规避远期产能过剩引发芯片价格下跌的周期风险。
对于行业后续走势，SK海力士判断，AI服务落地产生的持续收益将持续反哺算力资本开支，存储芯片高需求周期具备长期支撑；随着AI模型迭代，存储竞争延伸至系统架构、封装技术领域，企业将依托全品类产品与客户联合开发能力，持续主导AI存储技术革新。
