SpaceX首份财报：AI狂飙背后的资本焦虑与市值震荡

【科技纵览】当一家以火箭发射闻名的公司，其财报焦点完全转向人工智能基础设施时，市场的反应往往充满矛盾。8月5日，SpaceX披露了上市后的首份季度报告，数据本身堪称亮眼，但资本市场却用脚投票，上演了一出“利好出尽是利空”的戏码。

这份截至6月30日的财报显示，SpaceX第二季度营收达到78.1亿美元，较上年同期的41亿美元近乎翻倍，增幅高达92%，远超标普Visible Alpha此前预测的69亿美元。其中，连接部门（含星链）贡献了42.9亿美元收入，同比增长66%；太空业务收入为9.62亿美元，增长29%。最为引人注目的是AI业务，营收飙升至25.6亿美元，同比激增247%。尽管净亏损从去年的10亿美元收窄至5.41亿美元，降幅约46.3%，但上半年累计净亏损仍达48.17亿美元，同比扩大213.6%。

值得注意的是，营收增长的背后是惊人的资本开支。该季度SpaceX总资本支出跃升至183.7亿美元，其中AI领域投入高达158.3亿美元，较去年同期暴涨2013%。马斯克透露，公司计划全部采用英伟达硬件，预计今年建成超2吉瓦算力，明年底接近10吉瓦。按黄仁勋的说法，每1吉瓦算力可为英伟达带来400-500亿美元营收，这不禁让人质疑：马斯克是否在替芯片巨头“打工”？

市场担忧的核心在于投入产出比。虽然AI业务通过云服务协议获得了141亿美元的合同销售额及16亿美元增量收入，并与谷歌、Anthropic等达成合作，甚至宣布以600亿美元收购Cursor以加速企业级AI产品落地，但投资者对数据中心过度扩张感到不安。Visible Alpha研究负责人梅丽莎·奥托指出，市场担心巨额基础设施投资无法在短期内匹配相应的回报。

这种焦虑直接反映在股价上。财报发布前，SpaceX日间股价上涨9.4%；然而盘后交易中，股价下跌约8%至115.98美元，市值一夜蒸发约1300亿美元。除了财务数据，即将到期的IPO禁售期也是重大压力源。本周四解禁后，大量内部人士和早期投资者的股票可能涌入市场，进一步加剧抛售预期。

尽管面临短期波动，马斯克依然保持乐观。他将实现1万亿美元年收入的目标提前至2030年，并预测今年底年化营收将达1000亿美元。他承诺AI新资本投入的投资回报期不到一年，并计划一年内发射至少1000颗V3星链卫星，同时进军移动通信领域。Investing.com分析师托马斯·蒙泰罗认为，作为上市公司首个季度，核心问题在于验证其商业机器是否有效，目前团队给出的反馈总体积极。

从行业视角看，SpaceX正试图将航天工程的规模化能力复制到AI算力建设中。然而，从“烧钱换增长”到“盈利兑现”的跨越，始终是高估值科技股面临的终极考验。随着星舰研发推进和入轨成本有望下降99%，SpaceX能否在AI红海中建立起真正的护城河，仍需时间检验。